营业收入同比下滑6.60%

报告期内公司实现营业收入26638.71万元，较上年同期的28521.55万元同比下降6.60%。收入下滑主要系公司当期将资源向新签订单的交付环节倾斜，设备验收进度不及预期，精密激光加工设备收入同比下降24.41%所致。分业务板块看，激光器业务实现收入3687.60万元，同比增长58.10%，其中皮秒及飞秒等超快激光器销售收入3148.87万元，同比增长65.85%，占激光器总收入的85.39%，高附加值核心产品增长态势显著；激光加工服务业务实现收入2849.77万元，同比增长37.17%，成为收入端的重要支撑板块。

净利润亏损持续扩大

报告期内归属于上市公司股东的净利润为-3817.60万元，上年同期为-1548.44万元，亏损幅度进一步扩大。主要受收入端验收减少叠加期间费用刚性增加的双重影响，利润总额较上年同期下降2260.62万元，盈利能力承压明显。

扣非净利润亏损加剧

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4429.31万元，上年同期为-2434.14万元，亏损规模同比增加1995.17万元，核心主营业务的造血能力尚未恢复。非经常性损益合计611.71万元，主要由政府补助、金融资产公允价值变动收益等构成，对净利润形成一定缓冲。

基本每股收益转负下滑

报告期内基本每股收益为-0.37元/股，上年同期为-0.15元/股，稀释每股收益同步为-0.37元/股，较上年同期降幅显著，反映当期盈利水平下滑对每股收益的直接影响。

扣非每股收益持续走低

扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.43元/股，上年同期为-0.24元/股，核心业务对应的每股收益亏损幅度大于整体每股收益，进一步凸显主营业务盈利端的压力。

应收账款小幅回落

截至报告期末，公司应收账款账面价值为27817.82万元，较上年末的28803.13万元同比下降3.42%。从账龄结构看，1年以内应收账款余额22734.04万元，占比73.10%；1-2年应收账款余额6304.18万元，占比20.27%，1年以上长账龄应收账款占比有所提升，需警惕后续坏账计提压力。

应收票据明显收缩

截至报告期末，公司应收票据账面价值为4444.09万元，较上年末的5622.03万元同比下降20.95%。其中银行承兑票据4126.23万元，商业承兑票据317.85万元，商业承兑票据占比仅7.15%，整体票据资产结构相对稳健。

加权平均净资产收益率下滑

报告期内加权平均净资产收益率为-3.08%，上年同期为-1.26%，同比减少1.82个百分点；扣非后加权平均净资产收益率为-3.58%，上年同期为-1.99%，同比减少1.59个百分点，单位净资产的盈利能力进一步弱化。

存货规模大幅增长

截至报告期末，公司存货账面价值达69909.85万元，较上年末的46255.87万元同比大幅增长51.14%，占总资产比例升至36.13%。存货增长主要系发出商品大幅增加所致，公司为支撑在手订单交付提前备货生产，若后续设备验收进度不及预期，可能面临存货跌价计提增加、资金占用效率下降的风险。

销售费用小幅增长

报告期内销售费用发生额5017.56万元，上年同期为4683.60万元，同比增长7.13%。费用增长主要系公司为支持新签订单拓展，销售端人员费用有所增加，其中人员费用3563.55万元，占销售费用比例达71.02%。

管理费用增幅明显

报告期内管理费用发生额3591.10万元，上年同期为3024.69万元，同比增长18.73%。增长核心驱动因素为两方面：一是江苏德龙一期土建工程上年末竣工，当期折旧和摊销费用同比大幅增加；二是公司布局新加坡、上海等子公司，前期人力费用投入有所上升，其中折旧及摊销费用776.55万元，同比增长74.32%。

财务费用由负转正

报告期内财务费用发生额197.59万元，上年同期为-66.81万元，同比由净收益转为净支出，变动幅度显著。主要原因是当期汇兑净损失大幅增加，上年同期汇兑净损失仅3.05万元，当期升至238.55万元，人民币汇率波动对公司海外业务盈利形成直接冲击。

研发费用小幅下降

报告期内研发费用发生额6324.72万元，上年同期为6613.77万元，同比小幅下降4.37%，但研发投入占营业收入的比例从上年同期的23.19%提升至23.74%。研发投入下降主要系公司上年度多款自研设备完成客户验证推向市场，本期研发材料投入相应减少，核心研发人员薪酬仍保持稳定，人员人工费用4572.98万元，占研发费用比例达72.30%。

经营活动现金流大额净流出

报告期内经营活动产生的现金流量净额为-7379.20万元，上年同期为净流入1965.28万元，同比大幅下降475.48%。现金流恶化核心原因是公司为支撑订单交付，购买原材料、支付职工薪酬的现金支出同比增加，但销售商品、提供劳务收到的现金同比减少，经营端现金回笼效率大幅下降。

投资活动现金流转正

报告期内投资活动产生的现金流量净额为1881.13万元，上年同期为净流出2484.12万元，同比实现大幅转正。主要受益于江苏德龙一期土建工程结束，当期工程建设支出较上年同期大幅减少，同时公司结构性存款到期赎回带来现金流入增加。

筹资活动现金流转正

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为206.42万元，上年同期为净流出977.77万元，同比实现转正。主要原因是本期公司偿还短期借款的净额较上年同期明显减少，筹资端现金支出压力有所缓解。

投资风险提示

从财报数据看，德龙激光当前面临多重经营风险：一是核心主业持续亏损，营收下滑叠加刚性费用增长，盈利修复进度存在不确定性；二是存货占比超三成且大幅增长，若后续订单验收不及预期，将进一步加剧资金占用和减值计提压力；三是经营现金流大额净流出，叠加货币资金较上年末下降20.51%，公司流动性管理压力有所上升；四是汇兑损失侵蚀利润，海外业务占比提升背景下汇率波动风险进一步放大。尽管公司在手订单同比增长72.56%，但后续订单转化为收入和利润的进度仍存在不确定性，投资者需警惕相关业绩不及预期的风险。

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