8月29日消息，近期中庚价值灵动灵活配置混合披露2026年上半年报，基金规模11.86亿元，比2026年第一季度降低0.79%。基金经理周汝昂最新投资观点同步出炉。

周汝昂表示，后续市场将围绕价值投资主线，在宏观边际改善背景下布局具备高性价比的优质资产，把握黄金铜、AI产业链、内需修复及全球化企业四类投资机会。 宏观经济： 二季度为全年经济底部，三四季度将迎来边际改善，支撑力量来自广义财政力度小幅回升、中下游成本压力随油价中枢下移缓释、耐用品消费基数压力缓解三方面。 资本市场： 当前A股黄金相关标的定价已充分反映悲观预期，安全垫充足，黄金、铜等大宗商品核心支撑逻辑未被破坏，AI作为长期技术革命的价值仍被市场低估，整体市场具备较高的配置性价比。 投资方向： 重点布局黄金和铜相关标的，坚定挖掘AI产业链中格局确定、中国企业具备竞争优势、技术不确定性低的环节，重新评估出清彻底的地产链等内需敞口机会，同时布局此前被市场错杀的全球化布局先行企业。 风险提示： 美联储货币政策变动超预期、AI产业技术落地进度不及预期、国内内需修复力度偏弱可能导致相关标的盈利表现不及预期。

业绩回报：2026年上半年跑赢基准4.12%

数据显示，截至2026年上半年末，中庚价值灵动灵活配置混合净值为3.23元，2026年上半年年基金份额净值增长率为11.81%，同期业绩比较基准收益率为7.69%，跑赢基准4.12%。

周汝昂自2026年1月23日担任中庚价值灵动灵活配置混合基金经理，截止2026年8月29日，任期回报11.82%。

资料显示，周汝昂，金融硕士，2016年7月起先后从事证券研究、投资管理相关工作，历任嘉实基金管理有限公司助理研究员、平安资产管理有限责任公司初级研究员，2018年11月加入中庚基金管理有限公司，现任公司投资部基金管理部基金经理，2026年1月23日起担任中庚价值灵动灵活配置混合型证券投资基金基金经理。 吴承根，会计硕士，2012年起从事证券投资管理相关工作，历任中航信托股份有限公司信托助理、初级信托经理、信托经理、投资经理，中庚基金管理有限公司投资部基金管理部基金经理，2020年6月3日至2026年1月23日担任中庚价值灵动灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，中庚价值灵动灵活配置混合依托长期跑赢基准的业绩表现，在新任基金经理周汝昂的管理下锚定价值主线，结合宏观边际改善预期明确了四类细分布局方向。不过投资者也需留意美联储政策变动、AI落地不及预期、内需修复偏弱等潜在风险，结合自身风险偏好理性评估该产品的配置价值。

附公告原文节选：

2026年上半年市场极度分化,其分化程度定量来看来到了历史顶峰,具体表现为围 绕AI产业的巨幅上涨(包括电子､通信､部分电力设备､电子化学品､非金属材料等) 以及非AI产业的单边下跌｡宏观背景,国内实际经济增速下台阶,GDP增速由Q1的5% 降至Q2的4.3%,财政力度回收､内需支撑乏力是主要因素｡结构上呈现显著的K型分化, AI引领出口和高技术产业产出高增,价格上行引领部分行业利润高增,但大部分内需挂 钩的传统行业压力在Q2显著放大｡与此同时,上半年AI产业迎来关键性转折,Claude code 横空出世,使得AI在B端的商业模式被打通,同时使得AI加速AI成为现实,海外头部模 型公司营收呈现快速增长;国产模型紧追,牢牢卡主身位,没有被拉开差距｡

我们所管理中庚价值灵动灵活配置混合基金业绩表现平平,特别是Q2最终的结果不 尽人意｡整个二季度中庚价值灵动的涨幅为0.28%,跑输基准也跑输同行｡我们做了详 细的反思,我们认为我们的配置没有犯下大的错误,跑输的主要原因如下:

1)相比于同行,对于AI的超配程度不够｡虽然已经是我们的第一大配置方向,但 基于对估值和部分子行业基本面的理解,无法选出足够的标的来大幅度超配AI｡

2)AI内部,基于对行业趋势的把握和估值,配置上以光模块和电源侧为主,跑输 了半导体国产链和通胀链｡

3)超配了有色,具体来说是铜和黄金,这部分持仓在Q2遭遇了美联储的宏观逆风, 市场定价上从降息直接切换到加息两次,相关标的遭遇了比较大的回撤｡

4)部分外需敞口,虽然本身基本面很强,Q2的业绩预告也证实了这一点,但由于 不在科技链条上,吸血效应使得标的下跌｡

5)部分内需敞口,虽然经营上有Alpha,但宏观环境客观上的下台阶,还是让市场 怀疑其经营数据的可持续性｡

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