主业高增品类结构持续优化

2026年上半年盖世食品聚焦标准化凉菜主业，实现营业收入35378.83万元，同比增长31.04%，较上年同期11.39%的增速提升近20个百分点，增长韧性突出。其中主营业务收入达35364.40万元，同比增长31.01%，几乎贡献全部营收，业务聚焦度极高。

分产品维度，核心新品类增长势能强劲，传统优势品类基本盘稳固：

鱼子类产品凭借多品类拓展、场景深度开发和渠道渗透，收入近乎翻倍增长，跃居第一大收入来源；海珍味类依托供应链和品质优势，增速高于整体营收水平，两大高附加值品类成为增长核心引擎。区域布局上，国内市场收入20534.06万元，同比增长42.09%，国内拓展成效显著；海外市场收入14844.77万元，同比增长18.31%，海外业务保持稳健扩张。

盈利含金量大幅跃升

报告期内公司盈利端呈现阶段性承压但现金流质量大幅改善的特征，核心盈利指标表现亮眼：

归母净利润阶段性下滑主要受鱼子核心原材料成本上涨、短期借款增加推高利息支出、汇率波动带来汇兑损失等阶段性因素影响，属于业务高速扩张期的短期成本投入。而经营活动现金流净额从上年同期净流出566.47万元大幅转正至净流入2670.67万元，增幅达571.46%，核心驱动是营收规模增长带动销售回款大幅提升，经营现金流入增幅显著高于现金流出增幅，盈利含金量大幅提升。同时公司货币资金期末达9298.40万元，较上年年末增长30.51%，现金流储备充足，抗风险能力进一步增强。

产能布局全国化持续完善

公司当前已形成大连工厂、江苏工厂、泰国工厂三大生产基地差异化分工的产能布局，三地产能协同互补：泰国工厂顺利通过国际知名连锁超市验厂，美国客户及泰国本地客户开发稳步推进，海外本地化产能落地为后续海外业务放量打下坚实基础。

2026年4月公司与益海嘉里金龙鱼联合出资设立控股子公司盖世食品（苏州）有限公司，持股比例80%，该基地聚焦高端精品凉菜，立足长三角核心区位辐射华东及全国市场，依托双方产业资源优势进一步完善全国化产能布局，强化区域市场供给能力，为后续华东区域市场深度渗透提供产能支撑。报告期内公司在建工程余额245.41万元，较上年年末增长113.81%，主要系车间改造项目推进，产能升级持续落地。

技术壁垒筑牢行业话语权提升

报告期内公司研发与技术端取得多项里程碑式突破：作为主要起草单位参与制定的《预制凉菜》轻工行业标准（QB/T 8228-2026）获工信部批准发布，将于2026年12月1日正式实施，经权威机构审核认定该标准达到国际领先水平，公司成为预制凉菜行业标准制定的核心参与者，行业话语权大幅提升。同时公司联合大连市预制菜行业协会起草的地方特色食品产品标准《大连海鲜预制菜 海藻凉菜》正在审批中，标准体系布局持续完善。

产品品质认证方面，江苏盖世研发生产的香油菌菇顺利通过中国绿色食品发展中心审核，被认定为绿色食品A级产品，夯实了公司产品绿色品质属性。截至2026年6月末，公司累计获得专利50项，其中发明专利6项、实用新型专利44项，技术储备充足。同时公司持续推进江苏工厂智能化建设及智能工厂申报工作，MES生产管理系统完成杏鲍菇、裙带菜产线上线，实现全流程生产管控与食品安全全链路追溯，生产效率与品控能力持续升级。

赛道红利释放成长确定性充足

当前餐饮行业复苏态势明确，2026年上半年全国餐饮收入同比增长2.8%，增速高于社会消费品零售总额整体增速，餐饮连锁化进程持续提速，2025年国内餐饮连锁化率已达25%，连锁品牌供应链标准化需求大幅提升，为聚焦B端标准化凉菜赛道的盖世食品带来广阔的增量空间。速冻食品行业市场规模稳步扩张，预计2030年将增至2901.4亿元，冷链基础设施持续完善为行业发展提供坚实支撑，公司所处赛道长期增长逻辑清晰。

整体来看，盖世食品2026年上半年营收实现超30%的高速增长，核心新品类鱼子收入近乎翻倍，经营现金流大幅改善，叠加长三角新产能落地、行业标准话语权提升多重利好，短期阶段性成本压力不改长期成长逻辑，随着后续高端产能释放、规模效应逐步显现，公司业绩弹性有望持续释放，成长价值凸显。

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