来源：e公司

家纺行业增速放缓 头部企业盈利分化提质

2026年上半年，国内家纺行业告别过去地产红利驱动的高增长，整体大盘呈现收入小幅增长、利润承压的格局，存量换新成为市场主要驱动力。头部企业收入普遍实现个位数增长，但盈利表现分化明显，行业“量稳利升、头部集中”的特征进一步凸显。

从已披露的财报来看，龙头企业经营韧性更强。罗莱生活上半年实现营收23.02亿元，同比增长5.53%；归母净利润2.49亿元，同比大增34.42%，利润增速显著跑赢营收增速，被芯品类成为增长主力，降本增效、产品结构升级带动毛利率维持近50%的高位，不过受备货增加影响，经营现金流同比有所下滑。富安娜上半年营收11.79亿元，同比增长8.09%，归母净利润1.16亿元，同比增长9.44%，期内其高端原创产品保持较高毛利水平。水星家纺实现营收19.76亿元，同比增长2.83%，归母净利润1.5亿元，同比增长6.38%，公司依托电商渠道基本盘维持稳健经营。梦洁股份上半年也保持稳健经营态势。

细分标的业绩各有冷暖。真爱美家、众望布艺、太湖雪等细分赛道企业，依托毛毯、沙发面料、蚕丝家纺等差异化赛道，部分企业实现业务平稳，部分企业利润承压，如真爱美家2026年上半年净利润同比下滑91.06%。

整体来看，行业呈现清晰规律：具备品牌力、产品结构向中高端倾斜的头部公司，利润表现显著优于收入；中小标的则面临需求疲软、原材料波动的双重压力，盈利提升难度较大。地产新房增量减弱背景下，单纯依靠套件品类增长已经见顶，功能性被芯、枕芯等替换类产品成为拉动增长的核心抓手。

富安娜称，报告期内，家纺行业功能性品类竞争持续加剧，头部品牌集中资源打造现象级大单品，依托大额营销投入抢占消费者认知。公司结合自身资源禀赋，采取差异化竞争路径，坚持以产品矩阵驱动各渠道的增长。

罗莱生活表示，上半年家纺行业处于弱复苏、强分化发展阶段，行业总量平稳增长，增长逻辑由“新房置业驱动”转向日常替换+改善型消费；行业呈现增收优先、利润修复、结构性升级特征，“量跌价涨、头部集中、低端出清”成为主线。内需作为基本盘稳步托底，出口保持韧性；企业竞争从单纯渠道扩张转向产品力、供应链、全渠道运营综合比拼。

值得一提的是，上半年，家纺行业集体面临上游原材料进入涨价周期的情况，对此，富安娜近日在接受投资者调研时回应，当前原材料价格波动对公司整体影响有限，公司实行前瞻性备货策略，通常在上年下半年即完成次年全年的原材料储备。因此，公司本年度生产所需原材料已提前锁定，成本端风险整体可控。

渠道层面，线上仍是核心主战场，直播电商持续渗透，线下则加速淘汰低效门店，头部品牌推进门店升级，线上线下融合成为常态。而在线下开店方面，行业整体采取维持稳健的开店策略。罗莱生活表示，截至2026年半年度末，直营店393家，开店31家；加盟店2030家，开店104家，上半年整体净开店12家。店铺的同店效率也得到不错的提升；从开店策略上，公司2026年下半年维持稳健的开店策略，不断向年初的开店目标靠拢，另外将持续提升零售管理和效率、存货周转和长期经营能力。

展望下半年，综合近期多家家纺企业表述来看，家纺行业将延续结构性行情。一方面，秋冬是传统家纺消费旺季，被芯、套件的换季需求有望释放，利好头部品牌；另一方面，地产端改善需求温和修复，但难以复刻过去的高景气。中长期看，行业竞争逻辑已经发生改变，单纯拼价格、拼渠道的时代过去，产品功能化、面料升级、细分场景挖掘将是企业突围的关键，抗菌、调温、母婴级等功能性产品占比持续提升。市场份额会进一步向管理效率高、品牌力强的头部上市公司集中，缺乏产品壁垒、依赖低价走量的中小厂商生存压力会持续加大。

行业专家指出，对于上市家纺企业而言，未来需要持续优化产品结构，管控渠道库存，平衡线上价格体系，同时挖掘B端酒店、礼品等第二增长曲线，才能在存量时代实现稳健经营。

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