8月28日，A股窄幅震荡，板块分化明显，能源板块午后小幅走高。能源ETF汇添富(159930)跟踪指数中证能源指数(000928)探底回升，午后翻红，现涨0.41%，冲击两连涨！值得注意的是，能源ETF汇添富(159930)昨日获净申购超5800万元，近5个交易日内有4日资金净流入，合计“吸金”超9400万元！

能源ETF汇添富(159930)标的指数成分股多数冲高，广汇能源、中国石化涨超2%，中煤能源涨近2%，中国石油涨超1%，兖矿能源、中国海油、陕西煤业小幅上涨，下跌方面，杰瑞股份跌超2%，山西焦煤跌超1%，中国神华小幅下跌。

【能源ETF汇添富(159930)标的指数前十大成分股】

截至13:34，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。

消息面上，原油板块，美伊博弈没有明显进展——美国白宫称目前没有与伊朗进行谈判，无意回归美伊双方6月达成的谅解备忘录条款，重申专注于对伊朗实施经济孤立；伊朗则警告若美国采取破坏行动将带来“历史性灾难”。

高盛发布报告称，霍尔木兹海峡的石油流量已恢复至战前水平的大约三分之二，原油及石油产品总出口量已上升至每日1500万至1600万桶。高盛指出，专业托运人进行的“暗船运输”（故意关闭船舶自动识别系统）以及船对船转运增加表明，生产商及托运人正在适应中东冲突，有可能压制原油价格的上行空间。不过，Kpler数据与此存在明显分歧——8月全月海峡出口量仅230万桶/日，远低于战前三个月的1582万桶/日。

煤炭板块，据中国煤炭资源网消息，产地方面，主产区煤价创新高，月底生产任务完成叠加降雨影响，坑口多数煤矿产销受限，供应下降明显，目前冶金化工需求良好，站台大户拉运积极，加之部分贸易商囤货，在产煤矿拉运需求不减，价格持续上涨，矿方表示短期煤价仍有支撑，价格易涨难跌，多关注下月市场供需变化。港口方面，北方港口市场延续上涨，受煤矿价格上涨成本提升以及近期下雨调入量下降影响，贸易商持货意愿较强，对后市存在看涨预期。

8月28日，焦煤期货主力合约盘中涨超3%，报1640元/吨。本月以来，焦煤主力合约累计涨幅已超20%。焦煤夜盘收报1622元/吨，上涨1.88%。市场看涨预期强烈，第三轮提涨预计本周五发起，幅度同样为100-110元/吨。

8月以来，产地供应持续紧张，叠加进口蒙煤供应阶段性受制，同时下游积极补库情况下，国内炼焦煤市场供需矛盾加剧，激发炼焦煤价格大幅上涨，涨势甚至盛于沁源事故后的首波拉涨。

近期能源市场的共同关键词，是供给弹性正在下降。原油端，美伊博弈仍围绕霍尔木兹海峡展开，运输受阻与低库存共同放大风险溢价；煤炭端，安监趋严、矿山复产偏慢与进口扰动，则使焦煤库存持续去化。

【石油：海峡受阻叠加低库存，供需“缓冲垫”正在变薄】

8月油价震荡偏强，表面上看是地缘局势升温，背后真正支撑价格的却是供应风险正在与基本面形成共振。华安证券指出，霍尔木兹海峡是全球石油运输咽喉，日均承载约1500万桶原油外输，占全球原油海运贸易量近34%；随着美伊谈判窗口到期、伊朗仍坚持海峡关闭立场，市场由此前的“协议可能落地”重新转向“谈判破裂、运输继续受阻”，供应风险溢价明显回升。

更关键的是，地缘冲击发生在库存并不宽裕的阶段。信达证券指出，截至8月21日，全球原油在途及浮仓库存降至12.19亿桶，单周减少3755.4万桶；与此同时，美国库欣地区原油库存单周下降5.82%。

需求端又恰逢北半球出行旺季，汽油和航煤需求增加，成品油基本面偏紧。平安证券指出，当前海峡油轮通行量仍低于战前水平、中东原油出口仍受阻，叠加美国原油库存处于历史偏低位，短期布伦特油价在80美元/桶左右的位置支撑偏强。

因此，油价眼下交易的并非单纯的“战争情绪”，而是关键运输通道受限、库存安全垫偏薄与旺季需求同时出现。若美伊僵局继续升级，这种紧平衡还可能进一步强化。华福证券认为，美伊当前僵持难以无限期延续，若冲突进一步升级，最终或进一步推高油价、通胀及市场风险。

（来源：华安证券20260824《〈石油天然气发展“十五五”规划〉发布，霍尔木兹通航回升》；平安证券20260825《原油月报：美伊尚处博弈阶段，成品油供需趋紧》；华福证券20260825《美伊冲突会迎来珍珠港时刻吗》）

【煤炭：供给恢复慢，需求韧性托住紧平衡】

煤炭关注的是供给刚性正在成为价格底部的锚。长江期货指出，国内焦煤产量仍在低位徘徊，523家样本矿山原煤日均产量约153万吨，而事故发生前达到208.6万吨，短期国内供应难以有效恢复；进口端8月中下旬蒙煤通关量又大幅下滑。供给迟迟无法放量，直接带来库存连续去化，焦煤供需偏紧格局进一步加剧。

这轮焦煤上涨也并非只有供给故事。大同证券指出，部分检修高炉陆续复产，钢厂刚需采购回暖，焦企针对优质主焦煤补库力度提升；与此同时，原煤、精煤库存双双去化，优质低硫主焦货源偏紧。截至8月22日，京唐港山西产主焦煤库提价周环比上涨340元/吨至2620元/吨，澳洲峰景硬焦煤中国到岸价同步上涨，进口成本抬升进一步支撑内贸价格。

国泰海通对当前格局概括为“安监决定煤价底部，需求决定上行天花板”。国内炼焦煤供给大幅收缩构成价格支撑，但下游钢焦企业盈利仍约束上涨空间。也正因此，当前更合理的判断并非单边上涨，而是供给难以快速恢复、需求仍具韧性背景下的高位震荡。长江期货预计，9月焦煤供需依旧偏紧，价格有望震荡偏强运行。

（来源：长江期货20260828《焦煤九月报：供需依旧偏紧，价格震荡偏强》；大同证券20260824《煤炭行业周报：焦炭第一轮提涨落地，焦煤价格强势上涨》；国泰海通20260826《煤炭行业2026年秋季策略会：供给刚性筑底，需求韧性向上》）

地缘风浪起，黑天鹅频飞，油价、煤价再乘风！此外，高股息低估值增厚资产配置“安全垫”，“反内卷”政策与顺周期逻辑催化板块弹性，能源板块攻防兼备！精准布局石油煤炭，认准能源ETF汇添富（159930），成份股共计24只煤炭股+石油股，一键把握传统能源投资机遇，为全市场稀缺品种！全市场仅此一只！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。能源ETF汇添富属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.15%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。