8月28日消息，近期景顺长城景泰恒利一年定开债券披露2026年上半年报，基金规模41.39亿元，比2026年第一季度增加0.70%。基金经理助理、基金经理张健最新投资观点同步出炉。

张健表示，下半年债券市场整体呈中性略偏积极格局，将以票息策略为核心灵活捕捉结构性交易机会。 宏观经济： 经济基本面弱复苏的短期格局难以根本扭转，低通胀环境为货币政策宽松操作预留充足空间，为债券市场运行提供友好基本面支撑。 资本市场： 当前利率绝对水平已处于历史低位，债市进一步大幅下行的空间和驱动力有限，趋势性行情出现概率不高，市场将以震荡波动为主，结构性机会成为收益核心来源。 投资方向： 组合以票息策略为基石、灵活交易为辅助，以中短久期信用债票息收益打底，在收益率阶段性大幅调整时适度拉长久期捕捉波段机会，利率快速下行后及时兑现收益、适度缩减久期；利率债交易将紧密跟踪降准降息时点幅度、政府债供给节奏、外部经济通胀传导等变量灵活调整仓位与期限结构，中短端信用债若出现明显调整将适度配置以获取长期稳定持有收益。 风险提示： 需警惕宏观经济复苏节奏超预期、货币政策调整幅度超出市场预判、债券供给大幅增加等因素引发的债市波动风险，信用债投资仍需持续关注信用利差低位运行下的估值保护不足问题。

业绩回报：2026年上半年跑赢基准0.60%

数据显示，截至2026年上半年末，景顺长城景泰恒利一年定开债券净值为1.04元，2026年上半年年基金份额净值增长率为1.51%，同期业绩比较基准收益率为0.91%，跑赢基准0.60%。

张健自2026年6月10日担任景顺长城景泰恒利一年定开债券基金经理，截止2026年8月28日，任期回报0.54%。

资料显示，彭成军，理学硕士，曾任光大银行资金部交易员，民生银行金融市场部投资管理中心和交易中心总经理助理，东方基金管理有限责任公司总经理助理、固定收益投资总监、基金经理，2019年5月加入景顺长城基金管理有限公司，自2020年9月起担任固定收益部基金经理，现任固定收益部总经理、基金经理，拥有19年证券、基金行业从业经验，2021年1月8日至2026年6月9日担任景顺长城景泰恒利一年定期开放纯债债券型发起式证券投资基金基金经理。 张健，金融硕士，CFA、FRM，曾任国家外汇管理局中央外汇业务中心投资部策略师、组合经理助理，华泰证券股份有限公司研究所固定收益研究员，2023年6月加入景顺长城基金管理有限公司，担任固定收益部基金经理助理，自2025年8月起担任固定收益部基金经理，拥有11年证券、基金行业从业经验，2026年6月10日起担任景顺长城景泰恒利一年定期开放纯债债券型发起式证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，该定开债基依托票息打底的稳健策略，中长期业绩持续跑赢基准，在弱复苏的宏观环境下适配低风险偏好资金配置需求。后续其组合操作将紧密锚定货币政策、债市供给等核心变量动态调整，投资者也需同步关注经济复苏超预期、信用利差波动等潜在风险，理性评估产品的持有性价比与风险收益匹配度。

附公告原文节选：

经济方面,2026 年上半年,中国经济整体延续"弱复苏､强分化"的格局,体现了内外部多重 压力叠加下的增长降速｡一季度的增长更多来自政策靠前发力､出口韧性以及新动能托底,而非 地产､消费､民间投资等传统内生需求链条显著修复｡二季度的经济增长压力相较一季度有所加 大,需求侧修复依然落后于供给和外需｡

内需方面,消费复苏动能依然偏弱,居民收入预期的改善尚未形成共识,消费意愿仍受制于 就业市场的结构性压力｡社零增速维持在低位区间,服务消费相对韧性尚存,但大宗消费品和可 选消费品的表现乏力,服务消费偏强并不足以完全对冲地产链､大宗耐用品和可选消费偏弱带来 的缺口,尤其在房地产财富效应偏弱､居民加杠杆意愿不足的背景下,消费修复仍更多依赖局部 政策刺激和节假日效应,而非收入预期的系统性修复｡房地产市场方面,二季度传统旺季有一定 起色,但新房销售面积同比仍处负增长通道,二手房以价换量的态势延续,核心城市房价企稳的 范围仍然有限,房企拿地意愿低迷,新开工面积继续收缩,竣工端增量有限,房地产对固定资产 投资的拖累效应尚未消除｡基建投资在维持一定增速,但换届背景下的项目储备质量和资金落地 效率的约束仍然存在｡制造业投资受到产能利用率偏低和企业盈利修复缓慢的双重制约,但内部 结构分化,出口链､高技术链表现更好｡未来关注中央的政策定调及政策工具的落实｡

外需方面,出口依然是经济增长的核心支撑｡对“一带一路”､东盟､非洲､拉美等市场的开 拓,降低了对单一发达经济体需求的依赖,产品竞争力和供应链优势在全球市场中的护城河效应 也进一步凸显｡从结构上看,高附加值产品的结构升级进一步推进,新能源汽车､光伏组件､工 业机器人等新兴领域的出口表现亮眼,主要驱动来自AI 产业链和高端制造品的竞争优势｡二季度 出口同比增速维持在较高水平,成为稳定经济增长的重要压舱石｡美联储货币政策的节奏方面,6 月FOMC 会议是新任主席沃什首秀,政策利率维持3.5%-3.75%不变,但会议释放了强烈鹰派信号, 未来更多关注油价､美股以及中期选举的政治压力｡

价格方面,宏观层面的通胀叙事逐渐被证伪,国内物价继续呈现"低通胀"格局｡CPI 同比在

景顺长城景泰恒利一年定开债券2026 年中期报告

低位徘徊,核心CPI 维持在1%附近,反映终端需求复苏乏力的现实｡食品价格受猪周期低位运行 和鲜菜供应充裕的影响整体平稳,非食品价格中服务类价格温和回升但商品类价格偏弱,“输入性 +结构性”特征明显｡PPI 方面,二季度同比转正快于预期,受益于油价上涨和低基数效应,但制 造业中下游仍面临一定的价格竞争压力,产能出清进程偏慢,"制造业内卷"现象尚未根本缓解, 上游向下游的传导也不顺畅｡整体而言,低通胀环境为货币政策的宽松操作提供了充裕空间,也 为债券市场的运行提供了友好的基本面支撑｡

债市方面,二季度债券市场整体偏强,收益率中枢较一季度末进一步下移,十年期国债收益 率大致在1.65%-1.85%的区间内运行｡从节奏上看,二季度并不是单边行情,而是经历了4 月全 面走强､5 月牛平深化､6 月短暂回调震荡的过程｡4 月份,市场在资金宽松驱动下全面走强｡5 月在基本面偏弱与配置力量推动下进一步下探｡6 月,伴随资金中枢边际抬升､政府债供给以及 季末扰动,市场波动加大｡从机构行为观察,二季度理财和保险等机构表现出一定的配置意愿, 但整体力度弱于往年同期,主要受制于绝对收益率偏低和负债成本约束｡基金和券商等交易型机 构操作更趋灵活,在4-5 月行情中积极参与但6 月回调后迅速减仓,波段操作特征明显｡理财产 品规模二季度稳步回升,对短久期信用债的需求形成支撑,但对长端品种的参与意愿有限,整体 呈现"短端拥挤､长端分歧"的格局｡

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