8月26日晚，国内厨卫行业龙头之一的万和电气（002543.SZ）交出2026年上半年成绩单：今年1—6月，公司实现营业收入36.61亿元，归母净利润6145.61万元。若把这份财报放到行业坐标系里去看，便不难发现，“承压”不是个别企业的问题，而是全行业正面临的课题——据奥维云网（AVC）全渠道推总数据，2026年上半年国内厨卫市场零售额达696亿元，同比下降10.7%，零售量3922万台，同比下降9.8%，行业在存量转型周期呈现“承压增长、结构优化”的核心特征。

在这样的背景下，要读懂一家企业的价值不应只看增速，还要看公司正在做什么。今年上半年，万和电气这家深耕热水技术三十余年的企业，正以出口、技术与渠道三条线索，勾勒出一幅典型的“蓄力期”图谱：在产业换挡期之时锻造长期能力，是万和面向下一阶段竞争的深度布防。

出口占近“半壁江山”：全球化布局向高阶升级

据万和电气财报，分地区看，上半年公司出口销售16.96亿元，与去年同期基本相当，综合表现跑赢内销。同时，公司出口占营业收入比重上升至46.31%，较上年同期提升近4个百分点，逼近“半壁江山”。

在国内消费需求阶段性调整的背景下，海外业务的相对稳健为公司赢得了宝贵的战略回旋空间，这背后是万和多年全球化布局的提前落子。

财报显示，万和电气的全球产能网络的密度在今年上半年进一步加大。公司埃及基地正式迈入大批量生产阶段，今年1月埃及总理亲临工厂为燃气热水器工厂揭幕；泰国基地一期、二期全面投产后，5月三期工厂奠基，产能持续扩张。

海外业务多元化布局也在同步提速。公司深化与北美供暖设备领域头部企业的战略合作，据财报显示，公司旗下核心品牌便携式取暖器市场占有率已超40%；3月，取暖器项目顺利落地泰国基地，正式切入海外取暖器赛道，与原有燃气烤炉业务形成季节性互补。更具标志意义的是，4月，万和泰国工业设计中心正式揭牌运营——这是万和首个海外工业设计中心，以“泰国设计+泰国制造”构建“设计—研发—制造—交付”全链路能力，标志着公司全球化布局从“产能输出”向“设计赋能、价值输出”高阶升级。

8月16日，在万和超薄燃气热水器99系列全球首发仪式上，万和电气董事长卢宇聪发表讲话称，万和将从“产品出海”到“制造出海”再向“品牌出海”演进。他还透露公司将择机推动“资本出海”，真正实现全球化发展。

随着全球产能的持续释放，万和电气的海外业务将为未来发展打开想象空间，也为公司穿越国内行业周期提供重要支撑。

技术纵深：高端产品结构持续优化

存量市场的竞争，终究要回到技术纵深。上半年，万和研发投入1.54亿元，累计推出新品726款，斩获缪斯设计奖等国内外奖项31项；公司累计取得有效专利3868项，其中发明专利467项，累计完成91项科技成果鉴定。

两项标志性成果勾勒出技术路线的“两条腿”。一条“腿”向消费端纵深延伸：8月16日，厚度仅99毫米的超薄燃气热水器99系列在上海全球首发，以“全球超薄”机身打破“超薄即减配”的行业惯性，实现外观美学与硬核性能的双重跃升——这条超薄技术长跑，万和自1992年发明首台超薄水控式全自动燃气热水器起，已经跑了三十余年。

财报显示，万和立足厨卫电器核心领域，深耕行业多年，依托全链条优势构建起难以复制的核心竞争力。过去三十余年里，凭借更安全节能的性能及极致舒适体验，公司推出了不少行业标杆性爆品。

另一条“腿”则指向能源未来：作为深度参与国家重点研发计划“氢能技术”重点专项的燃气具企业，万和承担的掺氢燃烧器课题今年1月顺利通过验收，富氢天然气型燃气热水器、纯氢燃气灶均拿到国内首张欧盟CE认证，产品已在国内8个氢能示范项目中投入运行；公司还深度研发空气能等新能源技术，持续打造具备核心竞争力的差异化产品矩阵。

整体来看，公司高端产品结构持续优化，平台合作深度持续提升，精细化运营能力稳步夯实，为下半年业务发展筑牢了基础。

渠道变革：深化DTC的同时把终端做成“神经网络”

如果说技术与产能是核心底座，渠道则是蓄力期的传导系统。

半年报显示，万和坚定不移推进DTC（直达用户）战略，聚焦“专业产品+直达服务”核心逻辑，持续精简用户触达链路，加速从传统制造品牌向“厨卫场景服务商”战略转型。

据介绍，上半年，万和的DTC零售转型已从“形成共识”迈入“全面落地”：抖音OMO（线上线下通路融合）模式入驻门店增至1450家，上半年开展直播21930场、发布短视频逾11万条；线下新增KA/地标卖场131家、专卖店384家、专柜店1296家，终端网络持续下沉加密。

据奥维云网数据，上半年，万和燃气热水器和电储热水器的线上渠道均价有提升，量价结构更趋健康。

DTC深化带来的效率改善同样可观：IPD2.0变革推动研发效率提升20%，客服内容生产效率提升超30%，累计落地258个智能应用体覆盖核心业务领域。上半年，万和还宣布与用友网络的战略合作，以AI重构全价值链，支撑全球化运营。

市场端的反馈是这些努力最佳的印证：今年618期间，万和厨卫自营类目在京东的行业排名提升1位，燃热V9S系列零售销量突破1万台，在京东平台7月电热产品排名中跻身行业前二。

终端建设方面，万和也有新突破。2026年上半年，公司新增KA/地标卖场131家，新增专卖店384家、新增专柜店1296家、新增空白区域代理商6家，终端网络布局持续优化，渠道覆盖能力稳步提升。

另两个值得关注的数据还有：截至今年6月末，万和电气的期末货币资金14.73亿元；通过精益管理与拉动式生产，存货较年初压降约20%，库存周转效率提升20%，产线小时产出效率提升30%。去库、回血，这是典型的行业周期底部“蓄力动作”。

正如董事长卢宇聪判断，厨卫行业正经历一场由技术迭代与全球化浪潮驱动的深刻变革，行业竞争已经从单纯的产品比拼，加速转向系统解决方案的价值比拼。万和电气正从“单一产品供应商”向“综合解决方案提供者”全面转型，以产品驱动、效率增长、数智赋能、品质引领为四大经营主线，构筑起穿越行业周期的核心竞争力。

今年上半年，公司用出口韧性稳住基本盘，用研发投入卡位技术制高点，用渠道变革储备增长动能。周期的钟摆终会回摆，而当存量换新、绿色能源与全球化三重红利叠加而至时，此刻的蓄力，正是为了下一程的起跳。

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