营业收入微增3.06%

报告期内宏海科技实现营业收入3.34亿元，较上年同期小幅增长3.06%，整体营收增速处于低位。营收增长主要来自境外子公司注塑件及其他品类订单拉动，境内市场受家电行业存量调整、热交换器订单减少影响，收入同比下滑52.20%，境内外业务分化明显。

净利润同比下滑24.09%

报告期内归属于上市公司股东的净利润为2106.82万元，较上年同期同比下降24.09%，盈利水平出现明显收缩。利润下滑主要受毛利率下行、汇兑损失推高财务费用双重影响，叠加家电行业价格内卷挤压产品盈利空间。

扣非净利润大降39.47%

扣除非经常性损益后，公司本期净利润为1661.21万元，较上年同期大幅下滑39.47%，下滑幅度远超净利润整体降幅。非经常性损益主要来自当期收到的524.28万元政府补助，若剔除这部分收益，公司主业盈利的收缩程度更为显著，反映核心经营造血能力明显弱化。

基本每股收益近乎腰斩

报告期内公司基本每股收益为0.12元，上年同期为0.24元，同比下滑50.00%，直接反映每股盈利水平近乎腰斩。公司总股本维持1.72亿股未发生变动，每股收益下滑完全由净利润规模收缩导致，股东单位盈利贡献能力明显下降。

扣非每股收益同步下滑

对应扣非净利润的大幅收缩，本期扣非每股收益为0.10元，上年同期为0.19元，同比下滑47.37%，扣非后每股盈利的降幅同样显著，进一步印证主业盈利质量出现明显滑坡。

应收账款小幅回落

截至报告期末，公司应收账款账面价值为1.69亿元，较上年期末同比下降6.06%，应收账款规模小幅收缩。应收账款周转率从上年同期的1.95降至1.80，周转效率略有放缓，前五名客户应收账款合计占比达74.74%，客户集中度较高，叠加第一大客户美的集团收入占比达58.34%，应收账款回收依赖核心客户付款节奏，存在一定回款集中风险。

应收票据同比翻倍增长

期末应收票据余额为28.32万元，较上年期末同比增长118.20%，全部为银行承兑汇票，增长原因是本期客户采用银行承兑汇票结算货款的占比提升。应收票据整体规模较小，对公司资金流动性影响有限，但票据结算占比上升一定程度上拉长了资金回笼周期。

加权平均净资产收益率下行

报告期内，基于归属于上市公司股东净利润计算的加权平均净资产收益率为4.34%，上年同期为5.94%；基于扣非净利润计算的加权平均净资产收益率为3.42%，上年同期为5.87%，两项指标均出现明显下滑，反映公司净资产的盈利效率持续走低，股东权益的回报能力有所下降。

存货规模同比收缩

期末存货账面价值为5980.77万元，较上年期末同比下降15.55%，存货规模明显回落。存货周转率从上年同期的5.04降至4.15，周转效率有所放缓，公司主动缩减备货规模以应对下游家电行业高库存、需求疲软的市场环境，存货跌价准备计提同步减少，整体库存风险处于可控区间。

销售费用小幅增长

报告期内销售费用为522.19万元，较上年同期同比增长12.02%，费用规模小幅上升。增长主要来自职工薪酬及业务招待费增加，公司为拓展新客户、维护核心客户关系加大了市场端投入，整体销售费用率维持1.57%的低位，费用管控整体稳健。

管理费用基本持平

报告期内管理费用为1575.53万元，较上年同期同比仅增长2.18%，费用规模基本保持稳定。中介服务费同比明显下降，抵消了差旅费、折旧摊销等项目的小幅增长，公司管理端费用控制成效显著，未出现非必要的费用扩张。

财务费用大幅攀升

报告期内财务费用为760.35万元，较上年同期同比大幅增长127.11%，是所有期间费用中涨幅最高的项目。增长核心原因是报告期内汇率波动导致汇兑损失大幅增加，吞噬了部分利息收入的正向贡献，成为挤压当期利润的重要因素，也凸显了境外业务占比提升后公司面临的汇率敞口风险。

研发费用近乎腰斩

报告期内研发费用为787.47万元，较上年同期同比大幅下降54.65%，研发投入规模近乎腰斩。公司说明变动原因是受宏观环境、项目周期阶段变化影响，本期调整研发方向、缩减研发投入，作为专精特新企业，研发投入的大幅收缩可能对后续技术迭代、新品储备造成不利影响，长期竞争力培育存在隐忧。

经营活动现金流大幅转正

报告期内经营活动产生的现金流量净额为3957.15万元，上年同期为-3306.76万元，同比大幅增长219.67%，实现由负转正。核心驱动因素是本期收到客户货款明显增加，经营性应收项目同步减少，公司回款能力显著改善，主业现金生成能力大幅修复，一定程度上对冲了利润端下滑的压力。

投资活动现金流净流出扩大

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-7830.44万元，上年同期为-4955.57万元，净流出规模同比扩大58.01%。主要是武汉宏海新一代智能制造项目基建持续投入、泰国宏海二期工程开工建设，长期资产购建现金流出大幅增加，公司正处于产能扩张的资本开支高峰期，短期资金消耗压力较大。

筹资活动现金流大幅收缩

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为1222.86万元，上年同期为1.78亿元，同比大幅下降93.15%。变动核心原因是上年同期公司刚完成北交所上市，公开发行股票收到大额募集资金，本期无股权融资流入，仅靠新增银行借款覆盖部分资金需求，筹资端现金流入规模断崖式下滑，后续扩张的资金补给能力有所弱化。

风险提示

整体来看，宏海科技报告期内呈现“营收微增、利润大降”的格局，研发投入腰斩、汇兑损失推高财务费用、第一大客户依赖度超58%、海外子公司经营存在地缘及汇率波动风险，叠加家电行业整体进入存量调整阶段，后续盈利修复的不确定性较高，投资者需重点关注公司产能扩张进度、核心客户订单稳定性及汇率对冲措施落地情况，警惕相关潜在风险。

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