主营业务基本面稳固

朗鸿科技长期聚焦电子设备防盗展示产品的研发、生产与销售，核心产品覆盖智能手机、可穿戴设备等消费电子防盗展示场景，搭建“按单生产+库存生产”柔性生产体系，境内直销深度绑定核心客户，境外经销搭建全球网络，业务已覆盖全球70多个国家和地区，报告期内顺利通过浙江省专精特新中小企业复评，细分赛道技术领先优势持续夯实。

报告期内海外预收款销售订单同比增长54.38%，合同负债从上年末141.53万元提升至218.50万元，海外市场需求韧性逐步显现。公司长期服务华为、小米、OPPO、传音等头部智能终端品牌，客户合作粘性极强，为后续需求复苏奠定坚实基础。

核心盈利韧性突出

报告期内公司整体毛利率维持51.06%的较高水平，远高于行业平均水准。期间费用管控成效显著，销售费用、管理费用、研发费用、财务费用均实现同比下降，四项费用合计同比减少18.02%，精细化运营优势持续释放。其中研发投入达1053.42万元，占营业收入比重高达16.51%，研发人员共49人，占员工总数比例达27.84%，高比例研发投入持续筑牢技术护城河。受益于高毛利产品结构优化与费用端的严格管控，公司扣非净利润表现显著优于整体净利润，核心主业盈利质量扎实，非经常性损益对当期利润的扰动已充分消化。

利润现金含量充足

报告期内公司经营活动产生的现金流量净额达1802.90万元，仅较上年同期微降9.88%，显著高于同期归母净利润规模，盈利现金转化能力极强。应收账款规模较上年末大幅下降34.67%，从3379.64万元收窄至2207.87万元，回款效率大幅提升，坏账损失计提相应减少，资产质量持续优化。公司经营现金流持续保持稳健，叠加应收账款大幅回笼，账面流动性储备充足，为后续产能扩张与市场拓展提供了坚实的资金安全垫。

产能建设进度超预期

报告期末公司在建工程余额达1.47亿元，较上年末的7838.88万元大幅增长87.07%，核心的电子产品防盗设备产业化基地项目累计投入占预算比例已达81.67%，产能建设进度超预期推进。该项目总预算2.10亿元，由募集资金叠加自筹资金共同投入，新产能投产后将大幅突破现有产能瓶颈，为后续承接全球头部客户的大额订单做好充足准备。公司同步推进组织架构优化，完成朗鸿科创注销并推进朗鸿智联吸收合并，精简冗余管理层级，进一步提升整体运营效率，为新产能投产后的高效运营提前理顺管理体系。

技术壁垒持续加固

朗鸿科技深耕电子防盗展示赛道多年，累计已取得超过320项发明专利与实用新型专利，依托浙江省企业研究院的研发平台，持续在芯片研发、集成电路、物联网等前沿领域加大投入。报告期内公司研发人员占比接近三成，持续构建覆盖市场调研、需求分析、产品设计到测试量产的全链条研发体系，能够快速响应客户定制化需求，将前沿技术快速落地为产品，持续巩固细分赛道的技术领先地位。

赛道升级迎增长拐点

当前消费电子行业正处于高端化转型关键期，AI智能手机、折叠屏设备快速渗透，可穿戴设备市场保持稳健增长，下游客户对防盗展示产品的需求正向高端化、定制化方向快速演进。安防行业与AIoT技术深度融合，2025年国内安防产业总产值已达1.12万亿元，智能零售安防赛道的市场边界持续拓宽。公司作为细分领域的领军企业，提前布局的智慧物联解决方案将充分受益于行业升级红利。

整体来看，朗鸿科技在消费电子行业短期承压的背景下，依然保持了极强的经营韧性，核心主业盈利扎实，现金流安全垫充足，大额产能建设稳步推进，技术与客户壁垒持续加固。随着下游消费电子需求逐步复苏，新产能释放后公司业绩弹性将充分释放，当前已具备较高的中长期配置价值。

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