鹰眼预警：昊帆生物应收账款/营业收入比值持续增长
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月25日，昊帆生物发布2026年半年度报告。
报告显示，公司2026年上半年营业收入为3.79亿元，同比增长40.3%；归母净利润为7074.63万元，同比下降6.77%；扣非归母净利润为6037.99万元，同比下降2.61%；基本每股收益0.66元/股。
公司自2023年6月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.39亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对昊帆生物2026年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.79亿元，同比增长40.3%；净利润为6939.11万元，同比下降8.56%；经营活动净现金流为1.27亿元，同比增长181.57%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为6.79%，4.59%，-2.61%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 扣非归母利润（元） | 5928.25万 | 6200.04万 | 6037.99万 |
| 扣非归母利润增速 | 6.79% | 4.59% | -2.61% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长40.3%，净利润同比下降8.56%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 2.25亿 | 2.7亿 | 3.79亿 |
| 净利润（元） | 6580.91万 | 7588.48万 | 6939.11万 |
| 营业收入增速 | 7.12% | 20.1% | 40.3% |
| 净利润增速 | 12.04% | 15.31% | -8.56% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动40.3%，销售费用同比变动12.58%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 2.25亿 | 2.7亿 | 3.79亿 |
| 销售费用（元） | 753.39万 | 805.2万 | 906.52万 |
| 营业收入增速 | 7.12% | 20.1% | 40.3% |
| 销售费用增速 | 51.68% | 6.88% | 12.58% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为41.43%、42.69%、57.33%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 应收账款（元） | 9323.98万 | 1.15亿 | 2.17亿 |
| 营业收入（元） | 2.25亿 | 2.7亿 | 3.79亿 |
| 应收账款/营业收入 | 41.43% | 42.69% | 57.33% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为35.41%，同比下降12.18%；净利率为18.3%，同比下降34.82%；净资产收益率（加权）为2.98%，同比下降9.7%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为35.41%，同比大幅下降12.18%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售毛利率 | 40.16% | 40.32% | 35.41% |
| 销售毛利率增速 | -6.69% | 0.41% | -12.18% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为29.24%，28.07%，18.3%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售净利率 | 29.24% | 28.07% | 18.3% |
| 销售净利率增速 | 4.59% | -3.99% | -34.82% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.98%，同比下降9.7%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 净资产收益率 | 2.95% | 3.3% | 2.98% |
| 净资产收益率增速 | -74.28% | 11.86% | -9.7% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为16.46%，同比增长294.08%；流动比率为4.91，速动比率为4.43；总债务为2.69亿元，其中短期债务为1.6亿元，短期债务占总债务比为59.67%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为26.78，22.02，4.91，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 流动比率（倍） | 26.78 | 22.02 | 4.91 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为17.24、14.07、3.62，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 现金比率 | 17.24 | 14.07 | 3.62 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.81、0.5、0.36，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 8782.99万 | 1.26亿 | 7766.96万 |
| 流动负债（元） | 6583.55万 | 7116.28万 | 2.39亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 1.33 | 1.78 | 0.33 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为193.58%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初预付账款（元） | 426.19万 |
| 本期预付账款（元） | 1251.23万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.14%、0.15%、0.73%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 预付账款（元） | 266.36万 | 294.06万 | 1251.23万 |
| 流动资产（元） | 19.69亿 | 19.84亿 | 17.17亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.14% | 0.15% | 0.73% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长193.58%，营业成本同比增长51.84%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 预付账款较期初增速 | -49.89% | 3.26% | 193.58% |
| 营业成本增速 | 12.53% | 19.77% | 51.84% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为203万元，较期初变动率为70.42%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初其他应收款（元） | 119.11万 |
| 本期其他应收款（元） | 202.99万 |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.5亿元，较期初变动率为263.97%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初应付票据（元） | 4098.47万 |
| 本期应付票据（元） | 1.49亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.02，同比下降22.12%；存货周转率为1.5，同比增长18.21%；总资产周转率为0.14，同比增长20.92%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.93，2.59，2.02，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 应收账款周转率（次） | 2.93 | 2.59 | 2.02 |
| 应收账款周转率增速 | -15.89% | -11.56% | -22.12% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为4.05%、4.77%、7.55%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 应收账款（元） | 9323.98万 | 1.15亿 | 2.17亿 |
| 资产总额（元） | 23.03亿 | 24.2亿 | 28.8亿 |
| 应收账款/资产总额 | 4.05% | 4.77% | 7.55% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为4.81%、5.69%、5.75%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货（元） | 1.11亿 | 1.38亿 | 1.66亿 |
| 资产总额（元） | 23.03亿 | 24.2亿 | 28.8亿 |
| 存货/资产总额 | 4.81% | 5.69% | 5.75% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为4.4亿元，较期初增长101.35%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初在建工程（元） | 2.17亿 |
| 本期在建工程（元） | 4.38亿 |
• 在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为4.4亿元，固定资产为3.9亿元，在建工程超过固定资产。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 在建工程（元） | 8312.02万 | 6896.85万 | 4.38亿 |
| 固定资产（元） | 2.12亿 | 2.85亿 | 3.93亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长62.25%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 管理费用（元） | 1526.55万 | 1492.37万 | 2421.37万 |
| 管理费用增速 | 68.06% | -2.24% | 62.25% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长62.25%，营业收入同比增长40.3%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入增速 | 7.12% | 20.1% | 40.3% |
| 管理费用增速 | 68.06% | -2.24% | 62.25% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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