营业收入小幅下滑4.25%

报告期内公司实现营业收入8.21亿元，较上年同期的8.58亿元同比下降4.25%。下游石化行业景气度尚未实质性回升，国内新上大型炼化一体化项目减少，叠加国际业务受地缘形势波动影响收入同比下滑约40%，共同导致营收规模小幅收缩。当前公司机械密封国内市场占有率仍保持行业领先，存量业务基本盘保持稳定，但增量市场竞争激烈，收入端增长压力已显现。

归母净利润同比大降28.07%

报告期内归属于上市公司股东的净利润为1.35亿元，上年同期为1.87亿元，同比大幅下滑28.07%。剔除2024年限制性股票激励计划股份支付摊销影响后，净利润为1.50亿元，仍同比下降25.99%。利润下滑核心原因是行业竞争加剧导致综合毛利率同比下降4.49个百分点，机械密封板块增量业务及特种阀门板块毛利率均出现明显下滑，直接压缩盈利空间。

扣非净利润同步下滑27.63%

报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.26亿元，上年同期为1.74亿元，同比下降27.63%。扣非利润降幅与归母净利润基本匹配，说明利润下滑主要来自主业经营层面，非经常性损益对利润的扰动较小，主业盈利能力收缩是当前核心经营问题。

基本每股收益降至0.65元

报告期内基本每股收益为0.6518元，上年同期为0.9106元，同比下降28.42%，与归母净利润降幅基本一致。稀释每股收益为0.6518元，上年同期为0.9049元，同比下降27.97%。每股收益指标同步下滑，直接反映公司当期为股东创造的单位收益明显减少。

扣非每股收益同步走低

对应扣非净利润口径，报告期内扣非后基本每股收益为0.6063元，上年同期为0.8651元，同比下滑接近30%，进一步验证主业盈利水平的实质性收缩，公司当前盈利质量较上年同期出现明显退步。

应收账款增至7.99亿元

报告期末公司应收账款账面价值为7.99亿元，较上年度末的6.70亿元同比增长19.37%，占总资产比例达22.86%。1年以内应收账款余额达7.11亿元，占比接近80%，同时3年以上应收账款余额达5519.12万元，长期挂账账款规模有所扩大。下游客户回款周期拉长叠加营收规模季节性确认，导致应收账款规模快速攀升，后续需警惕坏账计提压力上升、资金占用效率下降的风险。

应收票据规模小幅回落

报告期末公司应收票据账面价值为1512.77万元，上年度末为1686.24万元，同比小幅下降10.29%。全部为商业承兑票据，公司按1%比例计提坏账准备，整体风险敞口较小，应收票据规模回落与本期票据结算结构调整相关，未出现大额逾期票据风险。

加权平均净资产收益率下滑2.2个百分点

报告期内公司加权平均净资产收益率为4.54%，上年同期为6.74%，同比下降2.20个百分点。该指标大幅下滑直接反映公司净资产盈利效率明显降低，在归母净利润大幅下降、净资产规模小幅增长的背景下，股东投入资本的回报水平已出现明显退步。

存货规模小幅下降

报告期末公司存货账面价值为4.32亿元，上年度末为4.68亿元，同比下降7.75%。存货结构中原材料、在产品库存保持合理水平，发出商品规模有所收缩，整体存货跌价准备计提充分，当前在手订单处于相对高位，产能利用率充足，存货不存在大规模积压减值风险。

销售费用同比小幅下降

报告期内销售费用为6651.78万元，上年同期为7063.93万元，同比下降5.83%。销售费用率为8.10%，较上年同期的8.24%小幅下降，公司当期优化了差旅、宣传推广等费用投放，在市场拓展节奏调整背景下实现销售端费用效率小幅提升。

管理费用小幅收缩

报告期内管理费用为6045.71万元，上年同期为6190.79万元，同比下降2.34%。职工薪酬、折旧摊销等刚性支出保持稳定，股权激励费用与上年基本持平，公司当期通过信息化优化、办公费用管控实现管理端成本小幅压降，整体管理效率保持平稳。

财务费用由负转正大幅增长

报告期内财务费用为216.36万元，上年同期为-686.80万元，同比增幅达131.50%。变动核心原因是报告期内汇率波动带来汇兑损失大幅增加，直接导致财务费用由上年的净收益转为当期净支出，汇率波动已成为影响公司当期利润的新增扰动因素。

研发投入同比增长15.23%

报告期内研发费用为4260.22万元，上年同期为3697.14万元，同比增长15.23%，研发投入占营业收入比例达5.19%。公司持续加码超高压干气密封、超临界CO₂干气密封、核主泵机械密封等前沿技术研发，成功推出SIMS3.0智能监测系统，技术储备持续夯实，为后续新领域拓展提供支撑。

经营活动现金流大增80.07%

报告期内经营活动产生的现金流量净额为8332.23万元，上年同期为4627.30万元，同比大幅增长80.07%。增长核心驱动因素是本期销售产品收到的现金同比增加，同时承兑汇票到期解付带来的现金流入明显扩大，公司回款保持正常水平，主业造血能力反而在营收利润下滑阶段出现逆势改善。

投资活动现金流净流出收窄86.53%

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-1965.71万元，上年同期为-1.46亿元，同比改善幅度达86.53%。主要原因是本期购买理财产品净流出额较上年同期大幅减少，公司阶段性调整现金管理节奏，投资端现金消耗明显收窄，整体资金流动性保持充裕。

筹资活动现金流小幅改善

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为-1.04亿元，上年同期为-1.16亿元，同比小幅增长9.99%。当期公司完成2025年度现金分红约1.04亿元，筹资端现金流出主要来自分红支出，无新增有息负债，公司整体杠杆水平极低，筹资端现金流压力较小。

风险提示

当前下游石化行业景气度尚未实质性回升，行业竞争持续加剧导致毛利率承压，叠加应收账款高企、汇率波动扰动利润、国际业务拓展不确定性较高等多重因素，公司后续业绩复苏仍存不确定性，投资者需警惕盈利持续下滑、坏账损失超预期等潜在风险。

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