营收规模同比下滑

2026年上半年公司实现营业收入2.31亿元，较上年同期的2.54亿元同比下滑8.92%。分产品来看，核心品类射频同轴连接器营收9240万元，同比下滑16.47%；低频连接器营收5141万元，同比下滑12.06%；射频同轴电缆组件营收5031万元，同比增长17.30%。整体营收规模收缩，反映出下游航空航天、防务等领域的需求波动对公司业务形成直接影响。

归母净利润亏损扩大

报告期内公司归属于上市公司股东的净利润为-3770.08万元，上年同期亏损1388.74万元，亏损幅度同比扩大171.48%。利润端增亏主要受两方面因素拖累：一是资产减值损失大幅攀升，二是营收下滑背景下成本端刚性凸显，叠加行业周期下客户经济性要求提升，进一步挤压盈利空间。

扣非净利润大幅下滑

公司2026年上半年扣除非经常性损益后的净利润为-4263.60万元，上年同期亏损1513.60万元，同比下滑181.68%，是报告期内变动幅度最大的核心盈利指标。扣非后亏损进一步扩大，说明公司主营业务自身的造血能力出现明显弱化，非经常性损益仅小幅对冲了部分主业亏损。

基本每股收益大幅恶化

报告期内公司基本每股收益为-0.25元/股，上年同期为-0.09元/股，同比下滑177.78%。由于公司总股本未发生变动，每股收益的变动完全由归母净利润的增亏驱动，直接反映出普通股股东的单位盈利水平大幅恶化。

扣非每股收益亏损加剧

2026年上半年扣非后基本每股收益为-0.28元/股，上年同期为-0.10元/股，主业层面的每股亏损幅度显著高于报表每股收益，进一步印证公司非经常性损益对利润端存在一定的缓冲作用，但主业经营质量下滑的趋势更为严峻。

应收账款小幅攀升

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值为6.64亿元，较上年末的6.27亿元小幅增长5.96%，占总资产比例达29.97%。从账龄结构来看，1年以内应收账款4.67亿元，占比61.05%；1至2年应收账款1.82亿元，占比23.72%；2年以上应收账款合计1.17亿元，占比超15%。报告期内公司计提坏账准备1523.30万元，信用减值损失同比增长110.17%，主要系应收账款增加计提坏账准备所致。值得注意的是，公司应收账款前五名客户合计占比32.99%，整体集中度尚可，但长期挂账的应收款项对资金占用压力持续提升，需警惕后续坏账风险进一步释放。

应收票据大幅下降

截至报告期末，公司应收票据账面价值为6736.11万元，较上年末的1.53亿元大幅下降56.01%。其中商业承兑票据账面余额7479.68万元，占比97.73%，已计提坏账准备917.57万元。期末已背书或贴现且未终止确认的应收票据金额为1436.76万元，全部为商业承兑票据，这类未终止确认的票据实质上仍由公司承担兑付风险，后续若出现承兑方违约情况，将直接影响公司现金流安全。

加权平均净资产收益率下滑

2026年上半年公司加权平均净资产收益率为-2.89%，较上年同期的-1.03%下滑1.86个百分点。该指标的变动直接体现出公司净资产的盈利效率大幅恶化，股东权益的保值增值能力受到明显冲击，期末归属于上市公司股东的净资产较期初减少3674.77万元，净资产规模随亏损持续缩水。

存货规模持续增长

截至2026年6月末，公司存货账面价值为3.35亿元，较上年末的2.99亿元增长11.93%，占总资产比例达15.12%。报告期内公司计提存货跌价准备2366.22万元，资产减值损失同比增长282.47%，主要系部分存货库龄递延计提跌价准备所致。存货规模攀升叠加大额跌价计提，反映出公司库存周转效率下降，部分老品、长库龄存货的市场变现价值缩水，对公司整体盈利形成进一步侵蚀。

销售费用同比收缩

2026年上半年公司销售费用发生额为995.98万元，较上年同期的1305.18万元同比下滑23.69%。销售费用收缩主要来自职工薪酬项目的下降，本期销售端职工薪酬497.47万元，较上年同期的952.75万元近乎腰斩，公司主动通过优化销售团队结构、压降非必要开支来对冲盈利压力。

管理费用小幅压降

报告期内公司管理费用发生额为5115.64万元，较上年同期的5534.73万元同比下滑7.57%。职工薪酬、物业及水电费等刚性支出均有不同程度压降，体现出公司在精益管理、降本增效方面的举措已初步落地，但整体管理费用规模仍处于高位，对利润端的挤占效应依然显著。

财务费用有所回落

2026年上半年公司财务费用发生额为360.34万元，较上年同期的440.83万元同比下滑18.26%。主要得益于利息收入同比从72.66万元下降至32.07万元，利息费用规模也随债务结构优化小幅回落，整体融资成本得到一定控制。

研发费用大幅下滑

报告期内公司研发费用发生额为1739.13万元，较上年同期的2548.40万元同比下滑31.76%，是期间费用中降幅最大的项目。研发投入收缩主要系直接投入较上年同期减少所致，材料费从1314.71万元降至588.84万元，研发强度的下滑可能对公司长期技术迭代、新品落地进度形成制约，需警惕后续核心竞争力培育的滞后风险。

经营现金流大幅增长

2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为2092.09万元，较上年同期的642.20万元同比大增225.77%，是报告期内另一变动幅度最大的核心现金流指标。增长主要来自经营性现金流入同比增加，销售商品、提供劳务收到的现金从2.66亿元提升至2.88亿元，同时支付的各项税费同比从1717.26万元降至1058.00万元，经营端现金流状况短期得到改善。但需注意的是，该改善是在主业亏损、应收存货高企的背景下实现的，可持续性仍待观察。

投资现金流流出扩大

报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-3034.10万元，上年同期为-963.96万元，净流出规模同比扩大214.75%。变动原因主要是公司根据项目进度购买固定资产，投资支出较上年大幅增加，结构性存款到期收回2.02亿元后，同期又新增2亿元闲置资金理财投入，叠加募投项目持续建设，共同推高投资端现金流出。

筹资现金流由负转正

2026年上半年公司筹资活动产生的现金流量净额为1731.86万元，上年同期为-7528.14万元，同比增长123.01%，由大额净流出转为净流入状态。核心驱动因素是报告期内公司新增银行借款，取得借款收到的现金从6042.18万元升至1.17亿元，同时上年同期大额分红、集中偿债的支出场景不再，筹资端现金流得到明显修复。但公司长期借款规模从1.08亿元升至1.67亿元，债务规模扩张后续将带来持续的利息偿付压力。

投资风险提示

整体来看，陕西华达2026年上半年主业亏损幅度大幅扩大，应收、存货“两金”占比超45%，资金周转效率承压，叠加研发投入收缩、债务规模攀升，后续业绩修复的不确定性较高，投资者需警惕盈利持续恶化、资产减值进一步释放的潜在风险。

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