主要财务指标：B类利润1.26亿元 期末净值34.20亿元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），博时外服货币A、B两类份额均实现正收益，且因货币基金采用摊余成本法核算，本期已实现收益与本期利润金额相等。

从规模看，B类份额期末净值达34.20亿元，占基金总净值的97.34%，是基金的主要份额类型；A类份额期末净值0.94亿元，占比2.66%。

基金净值表现：B类近三月收益率0.3059% 超额收益显著

A类份额业绩表现

过去三个月，博时外服货币A净值收益率为0.2435%，同期业绩比较基准（活期存款利率税后）收益率0.0873%，超额收益0.1562个百分点；净值收益率标准差0.0001%，风险水平极低。

B类份额业绩表现

B类份额收益表现更优，过去三个月净值收益率0.3059%，超额收益0.2186个百分点，高于A类；长期业绩同样领先，过去十年累计净值收益率26.6475%，超额收益23.0981个百分点。

投资策略与运作分析：聚焦短期限品种 灵活调整久期杠杆

报告期内，国内经济持续稳中向好，货币政策保持适度宽松，流动性整体充裕，货币市场利率窄幅震荡。基金管理人采用积极管理策略，核心运作思路包括： 1. 品种选择：以短期限同业存单和逆回购为主要投资品种，兼顾流动性与收益性； 2. 时点把握：在流动性均衡宽松时点调整资产仓位与结构，在缴税、季末等利率波动时点择机增加配置； 3. 风险控制：严格控制投资组合平均剩余期限，报告期末为61天，处于合理水平。

宏观经济与市场展望：三季度流动性充裕 关注三大扰动因素

管理人认为，三季度经济基本面将持续温和修复，货币政策延续“适度宽松”基调，流动性保持充裕。需重点关注： 1. 央行动态与市场风险偏好：政策工具使用及市场情绪变化可能引发利率波动； 2. 同业存单发行节奏：二季度同业存单净发行7465亿元（上半年最高），后续发行规模对资金面影响需跟踪； 3. 机构行为边际变化：银行理财、债基等规模变动及银行券商操作可能影响市场流动性结构。

基金资产组合：固定收益占比超五成 现金类资产达26.6%

报告期末，基金总资产配置以固定收益和现金类资产为主，结构如下：

其中，固定收益投资全部为同业存单，公允价值17.94亿元，占基金资产净值比例51.06%，是基金收益的主要来源。

债券投资明细：前十大同业存单均为银行发行 占净值33.66%

基金前十大债券投资均为同业存单，发行主体包括中国银行、渤海银行、交通银行等，单只存单占净值比例2.84%-5.68%，集中度适中。

开放式基金份额变动：B类份额增长19.1% A类增长6.59%

报告期内，两类份额均实现净申购，B类份额增长显著。

B类份额增长主要源于机构投资者申购，报告期末单一机构持有B类份额10.02亿份，占比28.52%。

风险提示：单一机构持有比例超20% 部分债券发行主体受处罚

流动性风险

报告期内，B类份额存在单一机构持有比例达28.52%的情况。若该机构巨额赎回或集中赎回，可能引发基金流动性风险，甚至导致基金资产规模低于正常运作水平。

信用风险

前十大债券投资中，中国银行、农业银行、交通银行等7家发行主体在报告编制前一年受到金融监管总局、人民银行等部门处罚，涉及外汇管理、市场监管等领域，需关注其信用资质变化对存单兑付的潜在影响。

偏离度风险

报告期内，基金“影子定价”与账面价值偏离度绝对值最高0.0064%，最低-0.0017%，平均值0.0031%，均在安全范围内，未出现超0.25%的偏离情况。

总结：低风险特征显著 关注机构申赎与政策变化

博时外服货币作为低风险货币基金，二季度业绩表现稳健，B类份额超额收益突出，规模增长明显。投资者需注意：短期关注三季度资金面波动及同业存单发行节奏，长期警惕单一机构持有带来的流动性风险及债券发行主体信用风险。对于追求稳健收益的投资者，可结合自身流动性需求配置，但需密切跟踪基金公告及市场动态。

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