主要财务指标：A类本期利润913万元 C类期末净值18.48亿元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），广发添盈债券A、C两类份额均实现正收益。其中，A类本期已实现收益337.91万元，本期利润913.02万元，期末基金资产净值12.59亿元，份额净值1.0751元；C类本期已实现收益337.83万元，本期利润1036.93万元，期末基金资产净值18.48亿元，份额净值1.0700元。两类份额加权平均基金份额本期利润分别为0.0053元和0.0049元，反映出A类份额单位收益略高于C类。

基金净值表现：近三月A/C类均跑输基准超0.6个百分点

从净值增长情况看，两类份额短期业绩表现均不及业绩比较基准。过去三个月，A类份额净值增长率0.50%，低于业绩比较基准收益率1.11%，跑输0.61个百分点；C类份额净值增长率0.46%，跑输基准0.65个百分点。过去六个月，A类、C类净值增长率分别为1.03%、0.93%，均低于基准1.90%，跑输幅度扩大至0.87个百分点和0.97个百分点。长期来看，自基金合同生效（2024年1月24日）至今，A类、C类累计净值增长率分别为7.51%、7.00%，显著低于基准的9.27%，跑输幅度达1.76个百分点和2.27个百分点。

投资策略与运作分析：二季度动态调整杠杆久期 三季度谨慎乐观

基金经理在报告中指出，2026年二季度债市收益率曲线呈牛平走势，资金面是核心驱动因素。4月资金回流债市推动长端品种补涨，10年与30年期限利差显著压缩；5月资金利率企稳，债市窄幅震荡后因央行净投放再次下行；6月资金价格向政策利率回归，叠加季末赎回压力导致收益率快速上行，随后央行明确短端利率走廊范围，收益率再度下行。

报告期内，组合密切跟踪基本面高频数据，以资金利率为锚动态调整杠杆和久期水平，积极进行曲线交易，并根据利差变化和供需格局灵活调整持仓券种结构。

报告期业绩表现：A类净值增长0.50% C类增长0.46%

本报告期内，广发添盈债券A类基金份额净值增长率为0.50%，C类为0.46%，均低于同期业绩比较基准收益率1.11%。基金经理表示，业绩表现主要受二季度债市波动及组合调整节奏影响。

宏观经济与市场展望：三季度关注资金面、供需与政策边际变化

管理人对2026年三季度债券市场持谨慎乐观态度，认为主线将围绕资金面、供需格局和政策面展开。资金面方面，宽松基调有望延续，但价格中枢或抬升且内生稳定性降低；供需格局方面，政府债供给或加速，政策性金融债供给可能随新型政策性工具落地增加；政策方面，需关注内需走弱背景下的边际变化。尽管信贷需求偏弱和机构欠配对债市仍有支撑，但绝对利率处于近年低点，收益率进一步下行需新催化因素。

基金资产组合：固定收益占比99.43% 银行存款仅0.47%

报告期末，基金总资产34.57亿元，其中固定收益投资占比99.43%，金额达34.38亿元，以债券投资为主；银行存款和结算备付金合计1620.98万元，占比0.47%；其他资产339.92万元，占比0.10%。权益投资、基金投资、贵金属及金融衍生品投资均为0，显示基金严格遵循债券型基金定位，风险暴露集中于固定收益市场。

债券投资组合：中期票据占比39.47% 金融债占比60.56%

从债券品种分类看，金融债是第一大持仓，公允价值18.81亿元，占基金资产净值比例60.56%，其中政策性金融债1.83亿元，占比5.88%；中期票据持仓12.26亿元，占比39.47%；企业债券1.49亿元，占比4.79%；同业存单1.48亿元，占比4.77%；国家债券仅131.76万元，占比0.04%。值得注意的是，债券投资合计占基金资产净值比例达110.68%，显示组合运用了一定杠杆。

前五名债券持仓：农业银行永续债占比6.60%

报告期末，基金前五大债券持仓集中度较高，合计占基金资产净值比例16.30%。其中，“22农业银行永续债01”持仓200万张，公允价值2.05亿元，占比6.60%，为第一大重仓债；“25中交建MTN001”“25中交集MTN001”“26中国银行CD025”持仓均为100万张，公允价值分别为1.02亿元、1.01亿元、0.99亿元，占比3.29%、3.24%、3.17%。

开放式基金份额变动：A类净赎回66.61亿份 份额缩水36%

报告期内，两类份额均出现大额净赎回。A类份额期初18.37亿份，报告期内总申购4.27亿份，总赎回10.93亿份，净赎回6.66亿份，期末份额11.71亿份，较期初减少36.26%；C类份额期初23.62亿份，总申购1.47亿份，总赎回7.82亿份，净赎回6.35亿份，期末份额17.27亿份，较期初减少26.89%。大规模赎回可能对基金流动性管理及组合运作带来压力。

风险提示与投资机会

风险提示：一是份额大幅赎回可能导致基金规模下降，影响组合流动性及操作灵活性；二是短期净值持续跑输业绩基准，需关注管理人策略调整效果；三是三季度政府债供给压力及资金面波动可能加剧债市震荡，基金净值存在进一步波动风险。

投资机会：基金持仓以高评级金融债和中期票据为主，信用风险较低；管理人强调动态调整杠杆和久期，若三季度资金面宽松延续，或通过曲线交易获取收益。投资者可关注基金对政策面边际变化的应对能力及业绩改善情况。

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