鹏华酒LOF季报解读：Q2合计亏损5.35亿元 近三月净值跌19.55%
主要财务指标：A/C类合计亏损超5.35亿元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），鹏华酒LOF两类份额均出现显著亏损。其中，鹏华酒A本期已实现收益为-49,384,569.00元，本期利润为-313,571,556.62元；鹏华酒C本期已实现收益为-35,323,508.05元，本期利润为-221,542,550.12元。A/C类合计亏损达535,114,106.74元。
| 指标 | 鹏华酒A | 鹏华酒C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -49,384,569.00 | -35,323,508.05 |
| 本期利润（元） | -313,571,556.62 | -221,542,550.12 |
基金净值表现：近三月跑赢基准约0.7%
过去三个月，鹏华酒A份额净值增长率为-19.55%，业绩比较基准收益率为-20.30%，跑赢基准0.75个百分点；鹏华酒C净值增长率为-19.57%，跑赢基准0.73个百分点。拉长周期看，过去一年A/C类净值跌幅分别为28.31%、28.33%，均小于基准的29.81%，长期跟踪误差控制较好。
| 阶段 | 鹏华酒A净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（①-③） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -19.55% | -20.30% | 0.75% |
| 过去六个月 | -25.99% | -26.57% | 0.58% |
| 过去一年 | -28.31% | -29.81% | 1.50% |
| 过去三年 | -47.58% | -50.47% | 2.89% |
投资策略与运作分析：白酒行业缩量竞争 龙头恢复快于行业
基金管理人指出，报告期内白酒行业呈现“缩量竞争、挤压增长、极致分化”特征。供给端酒企持续出清，渠道动能有所恢复；需求端受宏观经济及政策环境压制，消费集中于大节，淡季表现更淡。企业层面，龙头企业恢复节奏快于行业，下半年在低基数基础上业绩有望转正，但需求制约下弹性增长仍存压力。当前板块分红筑底、红利属性凸显，具备中长期配置价值。
运作上，基金严格遵循被动指数化投资方法，根据中证酒指数成份股调整及时优化组合，应对申赎波动，力求跟踪误差最小化。
资产组合：93.81%仓位集中于权益资产
报告期末，基金总资产21.95亿元，其中权益投资占比93.81%，金额达20.59亿元，全部为股票投资；银行存款和结算备付金合计1.29亿元，占比5.87%；其他资产0.07亿元，占比0.32%。固定收益、基金、衍生品等投资均为0，符合指数基金高仓位运作特点。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 2,059,178,978.37 | 93.81 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 128,846,402.67 | 5.87 |
| 其他资产 | 6,975,256.14 | 0.32 |
| 合计 | 2,195,000,637.18 | 100.00 |
行业配置：94.84%资产集中于制造业
股票投资组合中，制造业占比高达94.84%，公允价值20.59亿元，其他行业（如农林牧渔、采矿业、金融业等）均未配置。结合基金跟踪的中证酒指数（覆盖白酒、啤酒、葡萄酒等酒类上市公司），制造业配置集中体现了基金对酒类细分赛道的纯粹跟踪。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 制造业 | 2,059,178,978.37 | 94.84 |
| 其他行业 | - | - |
| 合计 | 2,059,178,978.37 | 94.84 |
前十大重仓股：茅台、五粮液合计占比28.99%
前十大股票投资明细显示，贵州茅台（14.60%）、五粮液（14.39%）、泸州老窖（12.21%）、山西汾酒（11.43%）为前四大重仓股，合计占基金资产净值的52.63%，行业龙头集中度极高。青岛啤酒（4.41%）、今世缘（4.22%）等区域酒企及啤酒企业紧随其后。
| 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 600519 | 贵州茅台 | 14.60 |
| 000858 | 五粮液 | 14.39 |
| 000568 | 泸州老窖 | 12.21 |
| 600809 | 山西汾酒 | 11.43 |
| 002304 | 洋河股份 | 4.92 |
| 600600 | 青岛啤酒 | 4.41 |
| 603369 | 今世缘 | 4.22 |
| 000729 | 燕京啤酒 | 3.40 |
| 000596 | 古井贡酒 | 3.11 |
| 600132 | 重庆啤酒 | 2.38 |
份额变动：A类净赎回7408万份 C类净申购1.40亿份
报告期内，鹏华酒A期初份额52.46亿份，总申购7.71亿份，总赎回8.45亿份，期末份额51.72亿份，净赎回7407.80万份；鹏华酒C期初份额20.59亿份，总申购11.52亿份，总赎回10.12亿份，期末份额21.99亿份，净申购1.40亿份。C类份额增长反映投资者对持有期较短、免申购费份额的偏好。
| 项目 | 鹏华酒A（份） | 鹏华酒C（份） |
|---|---|---|
| 期初份额总额 | 5,245,889,258.05 | 2,058,552,391.26 |
| 期间总申购份额 | 770,736,446.59 | 1,152,227,897.15 |
| 期间总赎回份额 | 844,814,470.72 | 1,012,257,196.37 |
| 期末份额总额 | 5,171,811,233.92 | 2,198,523,092.04 |
风险提示与投资机会
风险提示：基金资产94.84%集中于制造业（酒类），前四大重仓股占比超50%，行业及个股集中度极高，若酒类行业需求持续疲软或龙头企业业绩不及预期，基金净值可能面临较大波动。此外，近三个月净值跌幅近20%，短期市场情绪低迷可能加剧波动。
投资机会：管理人认为白酒板块当前分红筑底、红利属性凸显，龙头企业恢复快于行业，中长期配置价值显现。对于长期布局消费赛道、能承受短期波动的投资者，可关注行业基本面改善带来的修复机会。
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