（来源：经济参考报）

A股近日再度迎来两只退市股，退市岩石、退市国化正式终止上市并摘牌，上半年退市名单“封卷”。同花顺iFinD数据显示，今年上半年A股摘牌退市的公司数量已达13家，除了已摘牌的公司外，国华退等一批公司进入退市整理期，这一数据延续了近年来退市常态化的趋势，A股市场“有进有出、优胜劣汰”的市场生态正在加速形成。

退市整理期现股价异动

记者注意到，在今年沪深北三大交易所摘牌退市的公司当中，退市观典、退市熊猫、退市华嵘、退市岩石、退市国化触及财务类或规范类退市指标而终止上市，广道退、东通退、长药退、立方退触发重大违法类退市指标，*ST奥维、*ST精伦、*ST万方因连续20个交易日每日股票收盘市值均低于5亿元触发交易类退市指标，德邦股份则是主动退市。

此次摘牌的退市岩石、退市国化，都是直接踩中了财务类退市的“红线”。退市岩石2025年年度报告显示，公司2025年度净利润为负且营业收入低于3亿元，财务报告被出具保留意见的审计报告，内部控制被出具否定意见的审计报告；退市国化2025年年度报告显示，公司2025年度净利润为负且营业收入低于3亿元，内部控制被出具否定意见的审计报告。

进入退市整理期，尽管退市岩石、退市国化多次发布风险提示，股价却出现不同幅度的“炒作”。其中，退市岩石在6月1日进入15个交易日的退市整理期，当日股价盘中一度跌至0.42元/股、收盘时报0.55元/股，6月2日收盘时涨10.91%至0.61元/股，此后股价保持震荡上行，最后交易日收盘时报0.74元/股。

与此同时，多家券商也因退市岩石、退市国化的股价涨幅向投资者提示交易风险。南京证券称，退市岩石、退市国化近期股价涨幅较大，触及特别严重情形，并提醒上交所将对异常交易行为进行进一步从严认定，视情况从重采取列为重点监控账户、暂停投资账户交易、限制投资者账户交易等自律管理措施。

退市风险股为何有人敢炒？北京交通大学经济管理学院助理教授于耀分析称，退市风险股的流通盘相对较小、股价较低，部分资金期望利用退市前极低的价格进行技术性反弹套利，通过少量资金拉出涨停、制造股价强势的假象，散户投资者在专业分析能力不足的情况下盲目追高容易成为“接盘者”。

市场出清机制持续发力

在已经摘牌的13家公司外，还有一批公司进入了退市整理期。6月10日，*ST天龙发布公告称，公司已收到深交所出具的股票终止上市决定，公司2025年度经审计的期末净资产为负值，且财务报告内部控制被出具否定意见，已触及终止上市情形，6月18日复牌后进入退市整理期，预计最后交易日为7月9日。

6月12日，*ST恒久、*ST国华双双收到深交所终止上市决定书，两股均于6月23日进入15日退市整理期。6月17日，*ST赛隆收到深交所终止上市决定书，已在6月26日进入退市整理期。另外，退市沪科、退市太和、退市创兴的退市整理期已结束，处于摘牌前的最后阶段，并将在7月陆续摘牌。

退市节奏加速的同时，上市公司“披星戴帽”情况也频频出现。6月26日，荃银高科公告称，收到中国证券监督管理委员会安徽监管局下发的《行政处罚事先告知书》，安徽证监局认为荃银高科2024年年报存在虚假记载的行为，涉嫌违反证券法相关规定。6月30日，荃银高科被实施其他风险警示，公司股票简称变更为“ST荃银（维权）”。

iFinD数据显示，今年上半年，154家上市公司被实施退市风险警示或其他风险警示，89家被实施“退市风险警示”（即*ST），65家被实施“其他风险警示”（即ST）。今年上半年被ST或*ST的上市公司，最常见的原因仍是持续亏损、财务造假等情形，其中，17家上市公司披露的年度报告财务指标存在虚假记载。

南开大学金融发展研究院院长田利辉向记者表示，A股退市呈现常态化、多元化，ST制度更是从单一“风险标识”演进为市场出清机制的关键触发器，通过多维度财务与交易指标扫描，精准识别丧失持续经营能力的“僵尸企业”，可为后续退市程序提供明确依据，驱动市场资源从劣质标的撤离。