来源：资市会

　　5年1个季度，7位“双十”中6位所管产品利润为负，最多者亏近90亿元。

　　作者|资市分子

　　公募行业新基金发行热度持续。

　　Wind数据显示，截至6月29日，全市场成立864只基金，首募规模合计6510.82亿元，去年同期这两项数据分别为663只、5372.69亿元。

　　尽管如此，在科技板块极致行情下，布局“老登”资产的新基金发行并不顺利，近万亿的银行系公募工银瑞信基金旗下新基金募集也不例外。

　　近日，工银瑞信基金发布关于工银消费悦享延长募集期的公告。

　　公告称，为满足投资者的投资需求，根据有关规定，经工银瑞信基金和该基金托管人招商银行以及销售机构协商，决定将该基金的募集期截止日由2026年6月26日延长至2026年7月24日。

　　（“资市会”截图）

　　“资市会”发现，这是工银消费悦享第二次延长募集期。首次延长募集期发生在6月12日，将原定认购截止日从2026年6月12日延至2026年6月26日。

　　工银消费悦享拟任基金经理林梦，公募基金经理从业年限已逾8年，管理着两只消费主题基金，不过其投资经理指数短中长期表现（公募偏股）都很差。

　　截至2026年一季度末，工银瑞信公募管理规模超过9500亿元。

　　值得关注的是，最近几年，工银瑞基金人才流失严重，多位明星基金经理以“清仓式”卸任的方式离开。

　　目前，工银瑞信有7位“双十”明星基金经理，其中6位在5年又1季的长期投资中，所管产品利润亏损，最多的亏了近90亿元。

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　　林梦投资能力不太行

　　资料显示，工银消费悦享于4月21日获得证监会准予注册许可，原定募集期为6月1日至6月12日，6月12日公告将截止日延至6月26日，后又推迟至7月24日。

　　根据招募说明书，工银消费悦享的股票资产占基金资产的比例为60%—95%，投资于港股通标的股票占基金股票资产的比例为0%—50%，其中投资于基金界定的消费主题范围内的股票比例不低于非现金基金资产的80%。

　　具体来看，投资范围分为两部分：主要消费行业（食品饮料、医药生物、家用电器、轻工制造、纺织服饰等）、可选消费行业（商贸零售、汽车、社会服务、电子、传媒、通信等）。

　　据“资市会”观察，公募基金选择延期最常见的原因是未达到首募规模2亿元、基金最低持有人200人的成立门槛。

　　工银消费悦享的拟任基金经理林梦，并非“新人”公募基金经理，而是拥有17年证券从业经验，其中公募基金经理从业年限8.69年的老兵。

　　他于2011年加入工银瑞信基金，目前担任研究部研究副总监、基金经理。

　　林梦经历过完整市场周期考核，投资风格强调基本面研究，擅长通过商业模式分析、财务指标筛选与产业链验证，力争捕捉优质成长消费龙头，并在景气周期中长期集中持有。

　　然而，林梦的投资经理指数短中长期表现都不好。

　　根据Wind数据，截至6月29日，林梦投资经理指数（公募偏股）近一年、近三年、近五年收益率均告负，分别为-19.91%、-20.33%、-44.11%，皆落后于业绩比较基准。

　　如此看来，林梦旗下布局“老登”资产的新基金募集延期也就不难理解。

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　　管理的两只基金惨不忍睹

　　目前，林梦在管基金有2只，分别是工银新生代消费（任职日期2018年7月27日）、工银消费服务A（任职日期2023年10月10日）。

　　截至6月29日，林梦在这2只产品的任职回报各异，其中工银消费服务A任职回报为负，并跑输业绩比较基准。

　　单只基金中长期成绩也不乐观。

　　从Wind数据来看，截至6月29日，工银新生代消费今年以来、近一年、近三年、近五年收益率均为负，分别为-16.24%、-18.56%、-20.14%、-46.16%，且皆不敌业绩比较基准。

　　工银新生代消费还出现“高风险、低收益”特征。

　　截至6月29日，该基金近三年最大回撤为-35.69%，远大于同类产品-26.07%的最大回撤平均值。同时，该基金近三年卡玛比率为-0.2，而同类产品卡玛比率均值为0.56。

　　显然，对于工银新生代消费的表现，投资者持有体验并不好，社交平台吐槽者也比比皆是。

　　譬如，“该基金大盘涨该基金不涨，大盘微跌该基金大跌，创一年来新低，这样的基金经理还好意思留任，丢基金经理的人，该换经理了。”“该经理水平太差，该基金目前创一年新低，应该更换经理。”“基金公司怎么不让林梦下课，害死人了。”“林梦你让股民（基民）想爆粗口。”

　　工银新生代消费重仓股都有谁？

　　截至2026年一季度末，工银新生代消费前十大重仓股相较于2025年四季度末有5只调整，新进入的包括：裕同科技、珀莱雅、宋城演艺、天音控股、泸州老窖。截至6月29日，这5只股票今年以来跌幅分别为15.8%、26.06%、35.01%、33.7%。

　　另外5只是三峡旅游、若羽臣、酒鬼酒、科拓生物、科锐国际，表现良莠不齐。

　　其中科锐国际重仓时间最长，达6个季度。2024年10月1日起至2026年6月29日，科锐国际个股跌幅为21.09%。

　　其他重仓个股重仓时间段的表现是，2025年7月1日起至2026年6月29日，若羽臣、科拓生物分别下跌44.59%、1.06%，酒鬼酒微涨2.12%；2025年10月1日起至2026年6月29日，三峡旅游下挫2.89%。

　　2021年至2026年一季度，工银新生代消费产品利润（各类份额合并计算，下同）合计为-8914.82万元；2021年至2025年，该基金向工银瑞信基金贡献1268.61万元管理费。

　　对此表现，工银瑞信基金表示，“当前，消费行业的投资逻辑正从总量的高速增长转向结构的持续优化。作为聚焦新生代消费趋势的产品，工银新生代消费行业研究深度与适时持仓调整，为投资者提供了一条布局消费结构升级的有效路径。”

　　工银消费服务A的表现同样不好。

　　截至6月29日，该基金今年以来、近一年收益率分别为-16.91%、-20.67%，分别落后业绩比较基准3.6个、8.72个百分点。

　　在林梦任期内，工银消费服务A的最大回撤（2023年10月10日起至2026年6月29日）为-33.75%，同类产品最大回撤的平均值为-25.77%。因为亏损，该基金卡玛比率也变成了-0.17，远不如同类产品卡玛比率均值0.74。

　　2023年至2026年一季度，工银消费服务产品利润合计为-1889.64万元。2023年至2025年，工银瑞信基金从该基金获得911.21万元管理费。

　　林梦所管产品规模也很小。

　　截至2026年一季度末，前述2只基金管理规模分别为1.35亿元、2.15亿元，合计为3.5亿元，环比缩水0.46亿元。

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　　明星基金经理大量流失

　　近年来，工银瑞信基金投资老将、明星基金经理相继出走。

　　据Wind数据统计，自2021年以来，旗下已有27位基金经理离任，离职原因大致可分为个人原因、公司安排。

　　离任的基金经理中，不仅有公募基金经理从业年限超过10年的游凛峰、黄安乐、魏欣、王筱苓等投资老将，还有“双十”基金经理王筱苓、权益投资“王牌老将”张宇帆、FOF团队领军人物蒋华安等明星基金经理，还有闫思倩、赵宪成、袁芳（百亿基金经理）、王鹏、张略钊（固定收益部投资副总监）、陈小鹭（男、权益投资部投资总监）等“中青代”基金经理。

　　2026年以来，工银瑞信基金也已有5位基金经理离任，其中刘展硕、杨广钊、耿家琛、何顺的管理产品以权益类基金为主，离任原因皆是个人原因，公募基金经理从业年限均不足3年。

　　为填补缺口，2021年以来，工银瑞信基金增聘61位基金经理，其中55位基金经理是内部培养，均为首次管理公募基金。新人的成长还需要经过市场的历练。

　　目前，工银瑞信基金有89位基金经理，公募基金经理从业年限超过10年的有18位，“双十”基金经理有7位，分别是何肖颉、杨柯、鄢耀、杨鑫鑫、胡志利、单文、赵蓓。

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　　七大“双十”基金经理基本业绩“扑街”

　　“双十”基金经理代表的是曾取得的成绩，它们目前表现如何？

　　Wind数据显示，截至6月29日，杨鑫鑫投资经理指数近一年、近三年收益率分别为6.28%、10.94%，落后业绩比较基准分别为19.35个、17.97个百分点。

　　截至6月29日，杨鑫鑫管理的工银创新动力、工银精选平衡近三年收益率分别为11.77%、12.29%，分别落后业绩比较基准16.99个、11.34个百分点。

　　尽管杨鑫鑫在管产品单位净值增长率一般，但产品创造的利润规模及贡献的管理费都不少。2021年至2026年一季度末，前述2只基金产品利润合计为12.16亿元。2021年至2025年，这2只基金为工银瑞信基金贡献3.2亿元管理费。

　　赵蓓是权益类百亿基金经理，在管基金5只，截至6月29日管理规模为135.72亿元。但与2021年四季度末的322.79亿元相比，已大幅减少187.07亿元。

　　（“资市会”截图）

　　赵蓓的投资经理指数并不好。截至6月29日，该指数近一年、近三年收益率分别为6.81%、-5%，远低于25.63%、28.91%的业绩比较基准。

　　赵蓓掌舵的基金长期利润更是出现巨额亏损。2021年至2026年一季度，5只基金产品利润合计亏损达87亿元。2021年至2025年，5只产品向工银瑞信基金贡献14.75亿元的巨额管理费。

　　此外，有些投资经理指数表现优于业绩比较基准的“双十”基金经理，也未必能给投资者带来盈利。

　　何肖颉当前管理工银生态环境、工银价值成长、工银核心价值等3只基金。2021年至2026年一季度，这3只基金产品利润合计为-6.34亿元。2021年至2025年，工银瑞信基金从中获得4.32亿元管理费。

　　杨柯掌舵2只基金，从产品利润指标来看，投资者持有体验同样较差。

　　2021年至2026年一季度，杨柯掌舵的2只基金产品利润为-2.11亿元。但这并不影响工银瑞信基金在2021年至2025年收取7503.03万元管理费。

　　鄢耀掌舵的5只基金同样难逃产品利润亏损的命运。

　　2021年至2026年一季度，鄢耀在管5只基金产品利润合计亏损达35.62亿元，可是2021年至2025年，5只基金向工银瑞信基金上交9.39亿元管理费。

　　胡志利所管6只基金亦是如此。2021年至2026年一季度，这6只基金产品利润累计亏损9.27亿元。2021年至2025年，这6只基金给工银瑞信基金提供2.45亿元管理费。

　　单文情况也类似，在管4只基金（公募），2021年至2026年一季度，产品利润共计-18.2亿元。2021年至2025年，工银瑞信基金从中取得5.84亿元管理费。

　　也就是说，工银瑞信七大“双十”基金经理中，在管产品5年又1季的长期利润，只有杨鑫鑫是正的，其他6位都是亏损的，亏损最狠的是赵蓓，亏了87亿元。

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　　权益类规模还在缩水

　　历经20余年的发展，工银瑞信基金旗下公募基金管理规模距离万亿级仅一步之遥。

　　Wind数据显示，截至2026年一季度末，该公司的公募管理规模为9506.02亿元，创下成立以来新高。

　　（“资市会”截图）

　　工银瑞信基金的公募管理规模曾在8000亿元反复“横跳”。

　　2021年四季度末公募规模首次突破8000亿元，达到8072.56亿元，行业排第10位。但2022年四季度末、2023年四季度末，又回落至7881亿元、7336.32亿元，2024年二季度末再次回到8000亿元梯队。目前公募管理规模虽然超9500亿元，但业内排名未进入前十。

　　其中货币型基金和债券型基金是绝对大头。

　　截至2026年一季度末，工银瑞信货币型基金、债券型基金规模分别为4476.63亿元、2735.26亿元，合计为7211.89亿元，占旗下公募规模比例为75.87%。

　　股票型基金和混合型基金分别为1135.77亿元、762.05亿元，合计为1897.82亿元，环比减少59.22亿元，与2021年四季度末的2378.01亿元峰值相比，已缩水480.19亿元，降幅20%。

　　“资市会”注意到，工银瑞信基金旗下可统计2026年一季度末与2021年四季度末规模差值的114只权益类基金中（各类份额合并计算，下同），有95只基金管理规模缩水，其中33只缩水逾10亿元。

　　这33只基金中，工银前沿医疗、工银新能源汽车、工银文体产业、工银新金融、工银金融地产、工银圆兴、工银圆丰三年持有、工银聚润6个月持有等8只产品规模减少均逾50亿元。

　　新基金成立来看，根据Wind数据，2021年以来，工银瑞信成立的133只基金中，数量上股票型基金和混合型基金是主角，有96只，占比为72.18%，首募规模合计为974.8亿元，占总首募规模比为50.7%。

　　工银瑞信基金如何重新打造权益类基金的竞争优势？