甲骨文Stargate交易未通过资本支出测试
创始人
2026-06-26 04:13:35
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甲骨文推进总规模达5000亿美元的星门AI基础设施项目，核心矛盾并非政商关联带来的政策红利，而是高杠杆扩张下的资产负债表可持续性问题。
甲骨文过去十二个月核心财报数据如下：
- 资本支出556.6亿美元，经营现金流319.8亿美元，自由现金流-236.9亿美元
- 总债务2187亿美元，总权益430.6亿美元，债务权益比300.9%，营收同比增速17.35%
- 经营现金流仅覆盖57%资本支出，剩余缺口依赖举债与股权融资填补
股价表现层面：过去5个交易日累计下跌16.9%，2026年年初至今跌幅21.7%，当前价152.57美元，较52周高点345.72美元回撤56%，当前总市值4400亿美元，对应市盈率25.9倍、市净率10.2倍，市场已启动对其价值的全面重估。
星门计划仅为无法律约束力的合作框架，实际承担基建与负债压力的主体为甲骨文，政商合作无法化解其基本面颓势。当前资产负债端风险权重远超营收增长利好，市场判断甲骨文后续价值回调仍将持续。
译文内容由第三方软件翻译。
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