美国消费者群体正走向分化而非持续承压_财经一览

美国消费者群体正走向分化而非持续承压

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2026-06-23 03:00:17

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核心事件：市场此前普遍认为美国消费者具备韧性、消费支出将持续向好，经拆解后实际呈现显著分层分化特征，当前消费支撑体系本质缺乏长期可持续性。

关键数据：

2025年美国个人消费支出增长2.7%，仅较2024年的2.9%小幅放缓
2026年标普500指数已23次创历史新高，6月首次突破7600点，截至5月底累计涨幅约19%
2026年1月美国个人储蓄率为4.3%，4月降至2.6%，远低于约8%的历史平均水平
2026年第一季度美国居民总债务增加180亿美元，其中抵押贷款余额增长210亿美元至13.19万亿美元；同期信用卡余额减少250亿美元至1.25万亿美元
2026年4月美国消费信贷按年率增长4.8%，以信用卡为主的循环信贷年率增速达10.4%；2025年第三季度仍有未结清欠款的信用卡持卡人平均债务达7886美元，较2024年第一季度上涨2.8%
当前美国信用卡平均利率远高于20%

市场逻辑与影响：所谓“股市财富效应拉动全体消费”的说法存在误导，股市收益高度集中在收入最高的五分之一家庭，60%的底层民众几乎未持有相关资产；当前美国家庭并非全面降杠杆，而是债务结构发生转移，整体杠杆率并未下降。目前美国消费的三大支撑——股市上涨带来的财富效应、消耗疫情期间累积的储蓄、新增循环信贷，均存在天然极限，无法构成长期支撑，该体系本质是随时可能中断的过渡模式。

后续相关情况：当前劳动力市场仍具韧性，薪资增速跑赢通胀，消费者暂未出现断崖式下滑，仍是美国经济的核心支撑；美联储的利率调节无法从根源修复居民资产负债表，真正解决消费结构性问题的税收、收入分配调节等政策尚未被提上短期议事日程。

译文内容由第三方软件翻译。

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