文/《清华金融评论》王茅

证监会主席吴清2026年6月17日在陆家嘴论坛上发表讲话，传递了资本市场将更主动、更精准地服务新质生产力发展的信号。其政策导向明确指向增强制度包容性与适应性，以匹配科技产业的成长规律。在这种情况下，科技板块的估值与关注度将获得更多提升。

会议信号浅析

制度包容性实质性提升。明确将科创板第五套上市标准适用范围扩大至人工智能领域，并支持量子科技、生物制造、具身智能等未来产业企业上市。这标志着资本市场对高研发投入、长周期、暂未盈利的硬科技企业融资通道进一步打开。

融资端改革聚焦“扶优、扶科”。强调大力支持上市公司并购重组与再融资，优化审核机制，推出储架发行等灵活工具。政策导向清晰，即资源将向优质科技创新企业倾斜，助力其通过资本市场持续成长、补链强链。

监管与发展并重。在增强制度包容性的同时，强调将提升监管的科技化、智能化水平，并严查严处借科技之名蹭热点、炒概念等行为。这表明监管旨在引导资金流向真正具备技术实力的企业，而非概念炒作。

培育长期资金与丰富工具。表态支持加快培育耐心资本，引导养老金、保险资金加大股权投资；同时宣布推出主动ETF、商业不动产REITs试点等，旨在丰富投资端产品，吸引长期资金入市，稳定市场生态。

对发展资本市场的影响

强化服务实体经济功能。通过制度创新，使资本市场更有效地对接科技创新需求，促进“科技—产业—资本”良性循环，提升资本市场对经济高质量发展的支撑作用。

提升市场活力与效率。并购重组和再融资改革的深化，将促进产业整合与资源优化配置。储架发行等机制的推出，将提高企业融资的灵活性和便利性。

优化市场结构与生态。引导中长期资金入市，丰富投资工具，有助于改善投资者结构，促进市场向长期投资、价值投资转型。对蹭热点等行为的严监管，有助于净化市场风气，提升整体上市公司质量。

推进高水平双向开放。支持符合条件的港股上市公司境内上市，研究推进人民币外汇期货试点，并加强跨境监管协作，旨在提升资本市场制度型开放水平，增强国际资源配置能力。

对科技股发展的影响

拓宽直接融资渠道，缓解融资瓶颈。科创板第五套标准向AI等领域扩围，为尚未盈利但技术领先的人工智能大模型等硬科技企业提供了明确的境内上市路径，有望缓解其高研发投入阶段的资金压力。

提升板块估值与关注度。政策明确支持量子科技、生物制造、具身智能等未来产业，将直接提升这些领域科技企业的市场可见度和资本青睐度，可能带动相关板块的估值重估。

助力企业成长与产业整合。并购重组和再融资政策的优化，为科技上市公司通过资本市场进行技术收购、业务扩张、产业链整合提供了更便利的工具，有助于头部科技企业做大做强。

发展环境更趋规范与理性。监管层强调打击借科技之名炒作，并适时发布规范资本市场人工智能应用的指导意见。这将促使科技股投资更聚焦于企业的真实技术壁垒、商业化落地能力和长期成长价值，减少非理性波动，有利于行业健康可持续发展。

总结而言，吴清主席的表态勾勒出资本市场深化改革、精准服务科技创新的清晰路径。对资本市场而言，这将推动其功能更完善、生态更优化；对科技股而言，这既是重大利好，打开了融资和发展空间，也提出了更高要求，即企业需以扎实的技术和业绩回应市场期待，在更规范的环境中实现价值成长。

编辑 | 王茅

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