辽宁春光智能装备集团股份有限公司（以下简称“辽宁春光”）2025年实现营业收入1.30亿元，同比增长65.74%；归属于上市公司股东的净利润123.95万元，同比增长102.54%，成功实现扭亏为盈。针对北京证券交易所上市公司管理部下发的2025年年报问询函，大华会计师事务所（特殊普通合伙）已出具回复意见，对公司经营业绩、应收账款、存货、主要客户、预付款项、期间费用及在建工程等事项进行了核查，认为公司财务报表在所有重大方面符合企业会计准则的规定。

经营业绩与盈利能力：产品结构优化驱动毛利率显著提升

报告期内，辽宁春光综合毛利率为28.73%，较上年同期的15.40%提升13.33个百分点。分产品看，食品包装设备和医药包装设备收入及毛利率均实现双增长。

食品包装设备实现收入866.44万元，同比增长18.72%；营业成本380.11万元，同比下降46.11%；毛利率达56.13%，同比大幅提升52.78个百分点。主要原因是公司拓展海外食品市场，越南****股份有限公司的高端奶酪灌装设备订单拉高了平均单价（由2024年的91.22万元/台提升至2025年的123.78万元/台），且该成熟标准化新品生产工艺稳定、物料通用性强、生产损耗低，同时外销合同约定由客户承担运费，导致成本显著下降。

医药包装设备表现同样亮眼，实现收入1.04亿元，同比增长74.00%；营业成本7791.55万元，同比增长54.95%；毛利率24.98%，同比提升9.22个百分点。销量从72台增至88台，平均单价从82.90万元/台提升至118.02万元/台，主要得益于下游医药行业需求回暖及个性化定制高附加值产品订单占比上升。

境外收入方面，公司2025年实现境外销售收入860.01万元，较2024年的83.69万元同比激增927.65%，毛利率由11.62%提升至47.97%。新增越南****股份有限公司等核心境外客户，该客户贡献收入764.42万元，占境外收入总额的88.88%。公司通过第三方居间渠道与国内外专业展会相结合的方式获取订单，收入确认政策合规，报关单、货运提单、出口退税凭证等外部证据齐全，业务流、资金流、单据流相互印证。

值得注意的是，公司2025年各季度净利润呈现前高后低态势，第一至第四季度净利润分别为297.94万元、299.68万元、-186.47万元、-287.20万元。大华会计师事务所表示，这主要系自动化装备行业订单交付与收入确认的季节性波动所致，下半年收入规模低于第一季度，但固定成本仍需持续支出，导致阶段性亏损。经核查，公司不存在跨期确认收入及结转成本费用的情形。

应收账款与信用减值损失：回款效率提升 坏账准备计提充分

报告期末，辽宁春光应收账款账面余额为8249.03万元，较期初下降3.40%；坏账准备3726.71万元，计提比例45.18%。在营业收入大幅增长的情况下，应收账款余额下降主要得益于核心客户回款效率提升（前十大客户当期收入回款率达79.22%）及期初应收账款集中收回。公司信用政策未发生变更，仍采用“预收款+发货款+验收款+质保金”的分期收款模式。

针对账龄3年以上的应收账款1782.39万元，公司已按风险等级差异化计提坏账准备。其中，对经营异常、被列为失信被执行人的客户款项全额计提坏账；对结算周期长但经营稳定的客户按64.60%或77.77%计提。期后部分款项已通过诉讼等方式收回，如*(安徽)*有限公司375万元应收账款已全额追回。

本期信用减值损失转回435.76万元，主要因内蒙古*有限责任公司、山西*有限公司等客户的前期计提坏账准备款项在本期实际收回。大华会计师事务所认为，转回依据充分，符合企业会计准则规定，不存在通过调节坏账准备调节利润的情形。

存货：规模与订单匹配 跌价准备计提合理

报告期末，公司存货账面原值1.03亿元，较期初下降12.12%；存货跌价准备871.04万元，计提比例8.47%。其中，库存商品跌价准备计提比例高达91.07%，主要系对一台库龄超过3年、型号老旧且无在手订单的六列颗粒背封机全额计提跌价准备61.22万元。该设备预计可回收金额为0，已无市场竞争力。

本期存货跌价准备转回或转销95.04万元，主要因食品包装机市场需求回暖，前期计提跌价准备的SGA40WJ机型原材料可变现净值增加。公司存货规模与在手订单匹配，期后转销金额2186.79万元，确认收入2728.56万元，周转情况正常。

主要客户：对华润集团销售增长系需求释放 不存在重大依赖

2025年，公司前五大客户销售占比43.26%，其中第一大客户华润集团销售金额2914.37万元，同比大幅增长。主要原因是华润集团下属多家制药企业启动新产能建设与旧产线技改项目，对公司包装设备需求集中释放。双方合作模式稳定，订单通过公开招标或商务洽谈获取，定价公允，不存在关联关系。公司同时与广药集团、扬子江药业、葵花药业等多家大型企业保持合作，客户结构多元化，不存在对单一客户的重大依赖风险。

期间费用：销售费用、研发费用下降系成本管控及结构调整

销售费用1362.98万元，同比下降38.67%，主要因展位费（-65.00%）、招待费（-85.25%）等支出大幅减少。2024年公司因成立25周年举办大型庆典活动及发放伴手礼，相关费用较高；2025年无此类活动，并实施严格的成本控制措施。

研发费用495.11万元，同比下降36.87%，尽管研发人员由30人增加至38人。主要原因是研发项目从大规模试制阶段进入优化迭代阶段，材料费（-58.27%）、知识产权费（-72.71%）等支出减少。研发投入与公司“食品/医药包装装备智能化、合规化升级”战略匹配，费用核算真实准确。

在建工程与资产权利受限：项目延期合理 转固及时 债务风险可控

报告期末，在建工程账面余额8879.98万元，较期初下降42.94%，主要系智能自动化装备生产基地建设项目中5-9号楼完工转固（转固金额7698.82万元）。该项目多次延期主要因专项验收流程复杂及项目贷款审批滞后，建设周期及资金占用无异常。转固资产已取得竣工验收备案书，时点准确，不存在延迟或提前转固情形。

公司权利受限资产合计2.23亿元，占总资产比例48.27%，主要为房屋建筑物、土地使用权及在建工程抵押，对应借款金额4205万元，用于项目建设及补充流动资金。银行存款冻结826.22万元系两起商事诉讼引发的财产保全，目前部分已解冻。公司经营稳定，偿债能力及现金流状况良好，不存在债务违约风险，资产权利受限未对生产经营产生重大不利影响。

大华会计师事务所通过对营业收入、成本、应收账款、存货等执行充分的审计程序，认为公司2025年度财务报表在所有重大方面公允反映了其财务状况和经营成果，不存在为扭亏为盈而调节成本、费用或收入确认时点的情况，持续经营能力不存在重大不确定性。

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