无人期待的人工智能首次公开募股竞赛：1万亿美元估值差距究竟意味着什么
创始人
2026-06-02 12:03:50
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6月1日，安瑟ropic公司（Anthropic）向美国证券交易委员会（SEC）秘密提交S - 1表格，三周前路透社报道OpenAI也在准备此事，山姆·奥特曼称“时机合适的时候我们会这么做”。
安瑟ropic公司在提交S - 1表格三天前完成650亿美元H轮融资，融资后估值达9650亿美元，年化收入有望达500亿美元，隐含公开市场估值约为预计收入19倍；OpenAI 3月完成1220亿美元融资后估值8520亿美元，2025年年化收入突破200亿美元，行业估计到2026年初接近250亿美元，市销率接近34倍。两家公司均筹备IPO，估值近1万亿美元，但都未盈利。
英伟达市盈率约41倍，有实际利润和自由现金流；安瑟ropic和OpenAI估值基于市销率。2025年安瑟ropic毛利率40%，比预期低10个百分点；OpenAI利润率情况模糊，其非营利基金会结构引入特殊所有权动态。
公司提交IPO申请需承销商认为认购订单能满额、禁售期后股价不暴跌且利润率走势清晰。若安瑟ropic秘密S - 1文件6月进入审核流程，公开上市可能在6到12个月后。
安瑟ropic下季财报毛利率超50%，市销率故事成立；维持40%左右或压缩，市销率将受考验。OpenAI需关注非营利基金会控制权是否吓跑机构投资者。
投资者应关注利润率、收入可持续性、所有权结构、承销商认购情况等，等待首个经审计季度财报确定市场认可的倍数。
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