高盛商业发展公司和Ares Capital均维持股息，但仅有一家名副其实
创始人
2026-06-01 21:27:21
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探讨全球特种信贷公司（GSBD）和阿波罗信贷公司（ARCC）股息发放及财务状况。
全球特种信贷公司资产净值下降，杠杆率从1.27倍升至1.37倍，估值不利，虽债券2027年到期、循环信贷额度还有约9.74亿美元可用，但市场准入加剧问题，股价较资产净值折让约26%，7500万美元股票回购计划未缩小折让，股权融资渠道关闭。投资组合98.7%为优先担保、97.1%为第一留置权，压力集中在特定遗留项目。
阿波罗信贷公司同一季度资产净值下滑至19.59美元，每股0.55美元净投资收入覆盖0.48美元股息，不良贷款率1.2%。用7.5亿美元2031年到期、利率5.250%新债券为11.5亿美元、利率3.875%到期债券再融资，扩大循环信贷额度，有60亿美元流动性，债务期限分布合理，股价接近资产净值，股权融资渠道畅通。
两家均为高收益业务发展公司，区别在于阿波罗信贷公司靠实际赚取收益，全球特种信贷公司靠缓冲，全球特种信贷公司较高按价收益率是市场对差异的定价，收益率相同但可持续性不同，这是结构性评估而非预测。
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