（来源：北京商报）

5月11日，北京商报记者获悉，近日香港联交所发文称，对澳亚集团有限公司（以下简称“澳亚集团”）、六名董事及两名高级管理层成员采取纪律行动，并对其损害投资者权益进行谴责。文中指出，上市前，澳亚集团用“过时的数据”向香港联交所呈示预测备忘录终稿，致使相关预测未能反映当时最新情况。

2025年度财报披露前夕，澳亚集团管理层出现剧变。财报显示，澳亚集团去年营收约34.68亿元，同比减少5.9%；净亏损约7.51亿元，亏损同比收窄40.9%。这已经是澳亚集团连续三年亏损，合计亏损超25亿元。

预测失实引监管关注‌

根据港交所公告，此案涉及澳亚集团在申请上市期间向香港联交所提交过时资料。

2022年12月，澳亚集团在香港联交所主板挂牌上市，彼时其“中国最大独立奶牛牧场运营商”的标签与“单产全国第一”的光环，曾吸引新希望、简爱、明治等头部企业成为股东或核心客户。然而，上市仅3个月，其财务真相便被揭开，2023年3月1日公布的2022财年经审核全年业绩显示，澳亚集团实际纯利较上市前提交的预测备忘录终稿低64.4%，折合约4240万美元。

这一巨大落差并非偶然。2026年5月8日，香港联交所发布的纪律行动公告明确指出，在上市申请期间，尽管澳亚集团已掌握更新的财务数据，且联交所多次质询，澳亚集团仍多次提交载有“过时数据”的盈利预测文件。澳亚集团承认，2022财政年度的预测并未按当时最新的财务表现作核对，且部分根本假设并没有合理支撑。

更严重的是，香港联交所裁定，包括澳亚集团‌前执行董事兼行政总裁Edgar Dowse Collins、前首席财务官陈远、前财务总监孙立志‌等在内的八人对文件的准确性负有直接责任。他们未能主动审阅、核实或质疑提交材料，被动依赖外部顾问，严重违反《上市规则》第9.11A条关于“及时披露重大变动”的核心义务。

对于相关人员失职的原因、是否完成合规培训等问题，北京商报记者通过邮件向澳亚集团发出采访函，截至发稿未收到回复。

河南泽槿律师事务所主任付建向北京商报记者表示，“此次纪律行动已涉及香港联交所谴责等监管措施，若调查发现存在更严重违规，如虚假陈述或财务造假，澳亚集团及董事、高管们可能面临进一步处罚，包括罚款、禁止担任董事职务，甚至提请证监会介入。业绩预测严重失实会影响投资者判断，监管机构重视信息披露真实性和公司治理，后续处罚取决于违规程度”。

三年亏损超25亿元

澳亚集团的困境远不止于被谴责，其近三年陷入持续亏损泥潭，财务表现持续恶化。

财报显示，2023—2025年，澳亚集团净亏损分别约4.89亿元、12.69亿元和7.51亿元，三年累计净亏损达25.09亿元‌。

澳亚集团亏损的主要原因，很大程度上源于行业周期性调整。高级乳业分析师宋亮表示，“从2022年下半年开始，中国奶价大幅下降，2022—2025年牧业处于低谷期，头部企业营收下滑、净利润下降，被迫资产减值，造成澳亚集团营收、净利润的大幅波动”。

数据显示，2023年起，国内原料奶产量连续增长，供过于求加剧，原料奶价格较2022年峰值下跌超10%；同时，豆粕、苜蓿等进口饲料成本高企，推高养殖成本。

宋亮进一步表示，“从上游的奶源情况来看，今年可能还要面临比较严重的挑战。今年奶价虽然有所上涨，但是原料价格上涨的速度快于奶价，这就造成部分上游企业亏损，预计到明年牧业的盈利情况会得到极大改善”。

尽管澳亚集团单头成母牛年均产奶量从2021年的12.7吨提升至2024年的14吨，但“增收不增利”的现象仍然突出。2024年，澳亚集团的原料奶销售收入同比减少13.5%，主因平均售价下调17%，而其他生物资产公允价值减去销售成本变动产生的亏损12.61亿元，成为压垮净利润的主因。

值得注意的是，澳亚集团2025年亏损有所收窄，经营活动产生的现金流净额达10.13亿元，表明其主营业务仍具备“造血”能力。

不过，澳亚集团已经开始“断腕”。2026年4月20日，Edgar Dowse Collins正式辞去执行董事及行政总裁职务，同日执行董事兼首席运营官‌杨库‌接任行政总裁，运营总经理张海成升任首席运营官，完成澳亚集团核心管理层的大换血。

宋亮认为，“中国牧业最难的时候已经过去了，相信未来情况会向好。对于澳亚集团来说，经过管理层调整后，整个红利期会逐步显现。中国现有的奶牛存栏数量很难再创新高，未来大型牧场仍有很大价值”。

浙大城市学院副教授、中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平则认为，“此次港交所追责澳亚集团及涉事高管、董事，绝非个案惩戒，而是对IPO信息披露真实性、准确性的零容忍表态。企业赴港上市，绝非简单的融资渠道拓展，诚信合规是立身之本。刻意隐瞒关键信息、粉饰上市业绩，即便成功登陆资本市场，最终也会因业绩暴雷、信誉崩塌付出惨痛代价”。

北京商报记者 孔文燮