（来源：烯牛数据）

作者：Dear lIR

经IIR核实，不到3年前，“华平投资”（Warburg Pincus）在国内官宣的首支人民币基金、落户江苏宜兴（宜兴由无锡市代管）的“华平大健康产业投资（无锡宜兴）合伙企业（有限合伙）”（以下简称“华平大健康宜兴基金”），已于今年年初提前清算，并已正式注销。

据IIR研究院数据，2021年3月30日，由“Warburg Pincus Asia Ltd”100%出资设立的“上海华平私募基金管理有限公司”（外商独资企业，以下简称“上海华平”）在中基协完成私募股权投资基金管理人登记（注册资本1亿元人民币）。

截至目前，记入此次提前清算的“华平大健康宜兴基金”，“上海华平”作为基金管理人近5年多来共计备案4支基金（分别落地海南、宜兴、天津、嘉兴），合计注册规模近60亿元人民币。剔除“华平大健康宜兴基金”后，当下仍有3支人民币基金正在正常运作，合计注册规模超33亿元人民币。

2023年8月，由“上海华平”管理的“华平大健康宜兴基金”正式完成中基协备案，该基金当时注册资本26.6亿元人民币，是截至目前“上海华平”历史管理基金中注册规模最大的基金。

据“华平投资”官方披露及2023年10月21日“药明康德”（无锡药明康德新药开发股份有限公司）的相关公告，“华平大健康宜兴基金”是“华平投资”首支人民币基金，也是“华平投资”在中国近30年发展（“华平投资”1994年进入中国市场）历程的一个里程碑。“华平大健康宜兴基金”合伙期限为15年，主要专注于中国市场泛医疗健康领域（包括不限于医药、医疗、器械、医疗服务升级、分销/零售渠道、医疗信息化、大健康消费等领域）的投资机会，计划投资10至15个项目。

从此前基金设立时的出资人结构来看，“华平大健康宜兴基金”包括4个LP，分别是：华平通过无锡QFLP政策试点在宜兴落地的主体，向“华平大健康宜兴基金”认缴出资9亿元人民币，出资比例相当之高；此外，“宜兴市宜财私募”（“宜兴市国有资本投资控股集团”旗下）管理的“宜兴新动能产业基金”认缴出资9亿元人民币，“药明康德系”（无锡药明康德一期投资企业（有限合伙））认缴出资6亿元人民币（“华平投资”曾是“药明康德”投资人），“锦欣生殖系”（西藏锦理企业管理有限公司；“锦欣生殖”是港股上市公司，“华平投资”曾是其投资人）认缴出资2亿元人民币。4个LP之外，“上海华平”作为基金管理人向基金认缴出资6000万元人民币。

也就是说，实际上整个华平系向该基金认缴出资9.6亿元人民币，合计出资比例达到该基金注册规模的约36.09%。

该基金注册成立约2年后，2025年9月27日，“药明康德”公告披露了“华平大健康宜兴基金”的最新进展。公告中称，2025年9月25日，因市场环境变化，“华平大健康宜兴基金”的全体合伙人一致决议，对投资基金财产进行清算。

从该基金的投资进展来看，截至公告披露日，“投资基金尚无已完成交割的投资项目”；“药明康德系”对该基金实缴出资2.4亿元，占其认缴出资总额的40%，“药明康德”预计将收回投资本金及相关利息收益。

IIR再据“锦欣生殖”2025年年报中的相关披露，“锦欣生殖系”此前也已实缴其认缴出资总额的40%，即8000万元人民币。2025年11月17日，该集团处置这笔投资，以现金代价8206.2万元结算（再次印证，返还的收益基本贴近同期银行存款利息水平）。

虽然“华平大健康宜兴基金”近期已完成清算注销，但事实上，“上海华平”近两年依然在设立并新备案人民币基金，分别是：注册规模约8.02亿元、2025年1月完成备案的“天津博越”，以及注册规模约18.36亿元、今年1月完成备案的“嘉兴平普”。

据IIR研究院数据及综合判断，“天津博越”的多数出资额（8亿），应来自QFLP试点框架下的境外资金；该基金目前已与“中联基金”进行合作，投向了亚洲领先数据中心运营商普平数据集团（PDG）的相关主体。而今年1月刚刚设立并备案不久的“嘉兴平普”，则除了华平系资金（约9.85亿元）外，还获得了险资“友邦人寿”的8.5亿元认缴出资承诺，该基金的投向也指向普平数据集团（PDG）。

经IIR综合查询，普平数据集团（PDG）成立于2017年，成立之初即获得了华平的投资，2018年就已进入中国，目前在亚洲七个关键数字经济体（新加坡、日、印、印尼、中国、马来西亚、韩）开发和运营数据中心。

目前，普平数据集团（PDG）的董事会成员中，包括华平第三代掌门人 、CEO Jeffrey Perlman（潘建），以及华平亚洲地产投资联席总裁 Ellen Ng（吴凯盈）等三位成员，华平目前仍是普平数据集团（PDG）的最大机构投资人。

在中国，普平数据集团（PDG）在上海、南京、南通、大北京（大兴、廊坊）、西安、佛山等地都战略性投资了数据中心项目。

IIR此前曾多次、多视角介绍过“华平投资”。“华平投资”成立于1966年，今年正式年满60周岁。“华平投资”是全球成长型投资的先行者和领导者，1971年设立首个机构基金；目前通过私募股权、不动产和资本解决方案战略，在全球管理超1000亿美元的资产，已累计在全球投资了超1100家公司，累计已投出的资金超过1300亿美元。

“华平投资”自1994年开始在中国投资，此前的投资以美元基金为核心主导。此次“华平大健康宜兴基金”的提前清算注销，或能折射出外资机构在人民币基金领域的布局呈现出一种耐人寻味的“进退两面”。

从2023年“华平大健康宜兴基金”的高调签约，到此刻基金不足3年即快速收尾，或可以窥见外资机构在华发起人民币基金时，在本土募资生态、LP 诉求偏好、国内基金运作规则与周期节奏等层面，仍存在明显的适配隔阂与现实挑战。

不过，此次“华平投资”能直面人民币基金运作中的现实问题、果断选择提前清算收官，也不失为一种理性务实的调整与取舍。此外，在IIR看来，单支基金的提前清算，也并不代表“华平投资”看淡中国市场，从其联动国内机构、境外资金、险资资金等动作来看，长期投资中国的信心与布局意愿应该仍在延续。