（来源：商品与果业研究）

生猪期货跌跌不休，几乎让多头绝望，短期反转概率较小，反而可能引发多头踩踏，放量下跌概率大增。05合约即将进入交割，多空博弈进入白热化阶段，关注05的最后走势。

进入4月份，生猪市场行情仍在下滑，且持续刷新价格低点。根据卓创资讯监测，截至4月8日，全国瘦肉型生猪交易均价8.92元/公斤，已突破9元关卡。当前产能仍处于释放期，但需求平平，供大于求，猪价仍然处于磨底下探期。而随着价格低点的陆续出现，转折点亦将逐步靠近，二季度末三季度初生猪价格或迎来低位反弹的空间。

现货端，上周国内猪价局部止跌企稳，但多数仍继续下滑，周内需求对猪价提振有限，下游采购积极性不高，养殖端对后市预期谨慎，普遍存在降重、加快出栏节奏的操作，市场生猪供应充裕，周内屠宰量维持偏高，肥标差和体重小幅下滑；具体看，河南均价周涨0.02元至9.1元/公斤，周内最高9.16元/公斤，四川均价周落0.4元至8.56元/公斤，广东均价周落0.2元至9.36元/公斤；市场生猪供应仍较充裕，养殖端仍有降重操作，出猪或加速，需求端承接有限，预计本周猪价继续以下滑为主。

供应端，去年以来母猪去化有限，导致今年上半年的理论供应量仍大，下半年基本面虽有改善但空间有限，而去年12月份至今的猪价不弱、仔猪涨价，这导致母猪去化进度出现放缓，不过当前生猪育肥和仔猪出栏价均已亏损，意味着产能去化大概率将加速，未来需从体重、仔猪价和淘汰母猪价来持续关注产能去化的进度，3月数据显示涌益和钢联母猪环比分别下降0.57%和0.35%；从仔猪数据看，理论出栏量在上半年维持偏高，3月份达到顶峰，4月以后虽季节性环比有所下滑，但幅度偏小、且同比仍高；从当前数据看，节前企业降重不够，库存在春节期间处于堆积态势，节后屠宰规模不低，价格下跌且养殖亏损，这种情况下体重依旧环比走高，这说明短期供应端依旧存在着明显的过剩。

需求端。下游屠宰企业宰量提升空间相对较小，局部区域零散二次育肥补栏对行情的支撑力度较弱。

小结：

供应仍处增势，体重下降有限，需求在淡季承接力度不强，因市场悲观预期冻品处被动累库中，二育也以释放栏位为主，集中进场的情况较少，现货仍以偏弱走势为主，带动盘面近月走势偏弱；远端因有季节性转暖以及产能去化的预期，走势相对偏强，但高升水下能否兑现仍具有不确定性，维持高持仓下的震荡思路，月间以反套思路为主。