（来源：新黑金日志）

来源：新黑金日志

周五夜盘异动

2025年11月29日星期六

每次过周末，螺纹都会偏强硬一点。最近的走势就是证明了一个规律。

从上图可以看出，周五夜盘最后时间段，螺纹热卷铁矿焦煤01主力合约纷纷建仓跳涨，尤其是螺纹和热卷，空头大量减产导致价格反弹。我感觉空头主力一定是嗅到了什么味道，所以不约而同都减仓。这个上涨会导致这个周末全国钢材现货会更加硬气一点。

其实我们放大范围看，文华商品指数已经悄咪咪的连涨五个交易日，持仓是先增仓后减仓，最后几个交易日的上涨是空头离场造成的。似乎宏观交易的东西已经发生了改变。

黑链指数的走势不如文华商品，主要还是受到了焦煤的拖累，本来焦煤涨的好好的，但是就是被空头空袭成功，至今还没有像模像样的反弹。

目前黑色系延续"成材强于原料"的分化格局，短期需关注螺纹钢3100元突破有效性及铁矿石800元关口支撑。

黑色系的强势还不如有色的铜，铜再次新高，这一点我个人还是美滋滋的，毕竟我一直在推荐铜的多单。

我学习了一下铜目前的多空因素，仅供参考。

利多因素

供应刚性：全球铜矿事故（如印尼Grasberg矿难）导致25万-26万吨产量损失，加工费（TC）跌至负值，冶炼厂减产加剧短缺。

需求升级：AI数据中心用铜量激增（单台服务器耗铜15-20公斤，为传统2-4倍），新能源车用铜量是燃油车的2-3倍。

政策驱动：美国关键矿产清单首次纳入铜，智利向中国客户开出350美元/吨的创纪录溢价。

利空因素

短期高估：COMEX库存升至41.77万吨（历史新高），可能抑制美铜价格。

流动性波动：美联储12月降息概率虽达85%，但若政策不及预期，可能引发回调。

需求结构性分化：国内房地产疲软拖累传统用铜领域，家电、铜棒等需求增速下滑。

既然商品还要享受这个流动性宽松的预期，那么下周就继续享受。

祝各位周末愉快！（欢迎各位留言交流观点。）

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