长安期货刘娜：下方支撑较强 橡胶宜偏多思路对待
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天然橡胶和20号胶评论：
由于中东局势的动荡，原油波动较大，对应的化工整体偏强，对于橡胶系来说，合成橡胶强于天然橡胶，但需注意合成橡胶涨幅较大，BR05合约3月涨幅达36%，短期或不宜追涨；天然橡胶和20号胶此次并未跟随原油大幅上涨，仍以基本面为主导，RU05合约3月收跌4.36%，3月下旬至今RU05合约小幅反弹，今日盘中最大涨幅超1.5%，午后涨幅略有回落；3月NR05合约收跌1.8%，3月下旬至今反弹力度强于RU05。天然橡胶和20号胶技术上的偏空格局已有转变。
橡胶供应端来看，wind数据显示，2月天然橡胶生产国联合会（ANRPC）的橡胶产量726.8千吨，同环比均下滑，前两个月累计产量略下滑。东南亚主产区已进入产量释放缓慢期；我国于3月中下旬开割，且前期月份产量较低，3月份产量不超过20千吨，4月份产量50千吨左右。目前橡胶供应压力较小。
库存方面：钢联数据显示，3月27日当周青岛干胶库存为69.13万吨，高于前一周的68.55万吨；社会库存135万吨，低于前一周的136.08万吨。元宵节后，随着轮胎厂的大面积复工，社会库存持续下降，虽然青岛干胶库存有所反复，但库存累库状态有所改善。
需求端来看，wind数据显示，2月天然橡胶生产国联合会（ANRPC）的橡胶消费量773千吨，同环比均下滑，其中较去年同期下滑3.88%，前两个月消费量消费量较去年略下滑。从下游开工率来看，4月2日当周全钢胎开工率70.71%，半钢胎开工率为77.66%，全钢胎、半钢胎开工率均较前一周回落，但元宵节后，轮胎开工率回升显著，其中全钢胎开工率处于2020年至今同期高位。
总体来看，目前橡胶库存状态改善，叠加供应端产量压力较小，橡胶下方支撑较强，后期需求端的边际改善将对天然橡胶和20号胶形成提振，建议天然橡胶及20号胶以逢低偏多思路对待。风险因素：原油大跌等其他突发因素。
长安期货：刘娜
F3070799 Z0015395 2026年4月3日
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