营收规模翻倍增长

2025年公司实现营业收入30103.17万元，较2024年的12367.46万元同比大幅增长143.41%，营收规模实现翻倍。分季度来看，四季度营收9919.84万元，成为全年营收最高的季度，前三季度营收分别为7307.24万元、6668.90万元、6207.18万元，呈现逐季增长后四季度大幅冲高的态势。不过对比2023年58044.75万元的营收，2025年营收仍未回到此前水平，说明公司营收虽有修复但仍有提升空间。

净利润扭亏为盈但扣非仍亏损

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为20306.66万元，较2024年的-79525.40万元实现扭亏为盈，同比增幅达125.53%。但归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-57137.05万元，虽较2024年的-74445.77万元减亏23.25%，但仍处于亏损状态，说明公司核心经营业务尚未实现盈利，净利润扭亏主要依靠非经常性损益。

每股收益由负转正

2025年公司基本每股收益为0.84元/股，较2024年的-3.68元/股实现由负转正，同比增幅122.83%；扣除非经常性损益的基本每股收益为-2.36元/股，较2024年的-3.43元/股减亏31.20%。不过用最新股本计算的全面摊薄每股收益为0.3760元/股，与基本每股收益存在差异，主要是股本变动影响。

费用管控效果显现

报告期内公司未披露费用总额数据，但分费用项目来看，各费用均有不同程度变化：

销售费用未披露具体金额

公司未单独披露2025年销售费用具体数据，但从营收大幅增长来看，销售端投入或有相应调整，后续需关注销售费用的具体变化及投入产出比。

管理费用未披露具体金额

管理费用具体金额未披露，但随着公司完成重整，内部治理优化，管理效率或有所提升，后续可关注管理费用的管控情况。

财务费用压力缓解

公司完成破产重整后，债务结构大幅优化，财务费用压力显著缓解。重整后公司资产负债率下降，利息支出减少，为公司经营减负。

研发投入聚焦降本增效

公司围绕异质结电池降本增效，推进“硅片薄片化”“低银含银浆优化”等十余项技术路线，目前量产异质结电池平均效率达26%。公司未披露2025年研发费用具体金额，但研发方向明确聚焦于核心产品的技术迭代与成本控制，有助于提升产品竞争力。

研发团队支撑技术落地

公司已搭建成熟的光伏行业专业技术研发团队，同时布局算力业务核心团队，为“HJT光伏+算力”双业务的技术研发和落地提供人才支撑，保障公司在技术迭代中的竞争力。

现金流仍持续净流出

2025年公司经营活动产生的现金流量净额为-20571.98万元，较2024年的-30676.67万元同比收窄32.94%，但仍为净流出，说明公司经营业务的现金造血能力仍未改善，持续经营仍需外部资金支持。

投资活动现金流未披露具体金额

公司未披露2025年投资活动产生的现金流量净额具体数据，但报告期内公司布局算力业务，落地新疆2000P算力集群、酒泉500P智算中心，后续北京智算中心项目也在推进，预计投资活动现金流出较大。

筹资活动支撑资金需求

公司完成破产重整，引入重整投资人，获得共益债资金支持，筹资活动现金流为公司提供了必要的资金保障，帮助公司化解流动性困境，但后续需关注筹资结构及资金成本。

多重经营风险需警惕

光伏行业竞争风险

光伏行业仍存在产能过剩、价格波动的压力，虽有“反内卷”政策引导，但行业竞争依然激烈，公司光伏业务的盈利能力仍面临挑战，若产品技术迭代或成本控制不及预期，可能影响市场份额。

新业务拓展风险

算力业务处于布局阶段，北京智算中心项目仍需股东会审议，项目建设、客户拓展、运营管理均存在不确定性，若项目推进不及预期或市场需求变化，可能导致新业务无法实现预期收益。

持续经营风险

公司扣非净利润仍为亏损，经营活动现金流持续净流出，核心业务的盈利性尚未得到验证，若后续无法改善经营现金流，公司持续经营仍存在压力。

董监高报酬情况

公司未披露董事长、总经理、副总经理、财务总监等高级管理人员2025年从公司获得的税前报酬总额具体数据，后续需关注公司相关信息披露，了解管理层薪酬与公司业绩的匹配情况。

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