核心财务指标：规模与利润双爆发，管理费随规模激增

净利润同比增长947%，净资产突破190亿元

2025年，汇添富双享回报债券基金实现净利润8.68亿元，较2024年的0.81亿元大幅增长947%。期末净资产达190.61亿元，较2024年末的22.37亿元增长752%，规模实现跨越式扩张。

管理费、托管费随规模同步高增

2025年基金管理人报酬为3057.26万元，较2024年的334.69万元增长813%；托管费1019.09万元，较2024年的111.56万元增长810%，费用增长与规模扩张基本匹配。

净值表现：三类份额均跑赢基准，A类收益领先

A/C类份额全年收益超9%，大幅跑赢基准

2025年，A类份额净值增长率9.75%，C类9.30%，均显著跑赢同期业绩比较基准收益率2.71%；新增的D类份额自9月成立至年末收益率1.00%，跑赢基准0.25%。

短期波动加大，近三月净值微跌

过去三个月，A/C/D类份额净值分别下跌0.17%、0.28%、0.20%，主要受债市收益率震荡上行及权益市场波动影响，但全年仍保持正收益。

投资策略与运作：债券为主+权益辅助，高等级信用债占比超90%

债券配置：高等级信用债为主，票息策略贡献稳定收益

报告期内，基金以配置高等级信用债为主，注重票息确定性收益，适当运用杠杆，严控信用风险。债券投资占基金资产净值比例94.64%，其中企业债、中期票据占比分别为25.08%、42.69%，合计超67%。

权益投资：动态调整仓位，信息技术与有色金属领涨

权益市场震荡上涨，基金对股票仓位动态调整，行业配置均衡，重点布局通信、电子、计算机等科技板块及有色、化工等周期板块。股票投资占比16.73%，其中港股通投资占净值6.92%，前五大重仓股为阿里巴巴-W（1.62%）、腾讯控股（1.57%）、中际旭创（1.48%）、新易盛（0.98%）、紫金矿业（0.94%）。

风险提示：关联交易集中+机构持有占比过高

关联交易佣金占比95.66%，存在利益输送隐忧

基金通过关联方东方证券交易单元进行股票交易，成交金额占比95.65%，支付佣金446.64万元，占总佣金的95.66%，交易集中度显著高于行业平均水平，需警惕关联交易公允性。

机构持有占比94.69%，大额申赎或引发流动性风险

期末机构投资者持有份额156.31亿份，占比94.69%，个人投资者仅占5.31%。机构投资者申赎行为可能导致基金规模大幅波动，进而影响净值稳定性。

2026年展望：货币政策宽松利好债市，关注科技与周期板块

管理人认为，2026年经济增长有望保持平稳，央行将实施适度宽松的货币政策，流动性环境友好。债券投资将聚焦票息策略，把握利率波动机会；权益方面，重点关注业绩增长确定性高、估值合理的科技及周期板块个股。

投资者建议：长期配置价值凸显，警惕短期波动风险

该基金2025年业绩表现亮眼，规模与利润同步高增，适合风险偏好中等的投资者长期配置。但需注意：一是机构持有集中可能引发流动性风险；二是关联交易佣金占比过高需持续监督；三是债市收益率上行周期中，净值波动或加大。建议投资者密切关注基金申赎情况及持仓调整，理性布局。

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