营业收入：规模基本持平，行业结构存分化

报告期内，公司实现营业收入236,054.69万元，同比微降0.29%，规模与上年基本持平。从季度数据看，营收呈现前高后低的波动特征，第一、二季度营收均超7亿元，第三季度仅2.97亿元，第四季度回升至6.51亿元，反映出项目收入确认的季节性差异。

从行业结构来看，传统深耕行业（新能源、烟草、石化）仍是营收主力，全年完成订单210,500.72万元，占总营收的89.17%；其他潜力行业完成订单25,553.97万元，占比10.83%。值得关注的是，公司新增订单同比大增43.64%至364,631.74万元，其中新能源行业订单贡献显著，且海外新增订单达3亿元，在手未确认收入订单超51亿元，为后续营收增长储备了动能。

净利润：盈利水平承压，非经常性损益托底

归属于上市公司股东的净利润为23,514.15万元，同比下降14.94%；扣非净利润为19,196.00万元，同比大幅下滑24.95%，盈利端压力明显。分季度数据显示，第四季度盈利表现最弱，归属于上市公司股东的净利润仅1,483.05万元，扣非净利润更是低至291.40万元，单季度盈利缩水显著。

非经常性损益对净利润形成一定托底，报告期内非经常性损益合计4,318.15万元，主要来自单独进行减值测试的应收款项减值准备转回3,164.05万元，该项是公司前期计提坏账的应收账款通过房产抵债及现金方式收回形成的收益，不具备持续性。

每股收益：随净利润同步下滑

基本每股收益为0.52元/股，同比下降14.75%；扣非每股收益为0.42元/股，同比下滑26.32%，与净利润、扣非净利润的变动趋势完全一致，反映出公司每股盈利水平随整体盈利规模同步收缩。

费用：管控效果显现，研发投入稳中有升

报告期内公司费用整体保持平稳，体现出精细化管理的成效。具体费用项目变动如下：

注：销售费用、管理费用、财务费用具体金额未披露，从管理层表述来看，公司通过推进精细化管理实现了费用的合理管控，整体运营费用与上年基本持平。

研发费用方面，公司全年投入22,356.12万元，同比增长8.76%，聚焦智慧物流、智能制造两大核心赛道，推进数字化平台+AI服务转型。研发人员数量达786人，占公司总人数的38.21%，其中核心技术人员42人，为公司技术创新提供了人才支撑，报告期内公司在工业互联网平台、数字孪生等领域的产品布局持续深化。

现金流：经营现金流收缩，投资筹资净额转负

报告期内公司现金流呈现“一稳两降”的特征：

经营活动现金流净额同比减少22.20%，主要受项目收款节奏影响，第一季度经营现金流净额为-17,274.88万元，虽然后续季度逐步回正，但全年净流入规模仍有所收缩。投资活动现金流净额转负，主要系公司加大了长期资产投入或对外投资；筹资活动现金流净额转负，主要是公司偿还债务及分配股利所致，期末货币资金储备充足，整体流动性状况良好。

风险提示：三大核心风险需警惕

经营业绩波动风险

公司单个项目金额高、实施周期长，收入确认受项目进度影响较大，可能出现季度间盈利大幅波动的情况，如2025年第四季度盈利规模较前三季度明显缩水。

毛利率下滑风险

2023-2025年公司综合毛利率分别为27.39%、26.77%、24.36%，呈现逐年下降趋势。随着行业竞争加剧，以及低毛利率项目收入占比可能提升，公司毛利率存在进一步下滑的压力。

应收账款回收风险

截至2025年末，公司应收账款（含合同资产）余额为138,293.53万元，占总资产的28.82%，虽然较前两年有所下降，但规模依然较大。项目终验后仍有10%左右的质保金需在1-2年质保期后收回，若客户经营状况或付款意愿发生变化，可能导致回款周期延长或坏账风险。

董监高薪酬：核心高管薪酬区间稳定

报告期内，公司核心高管税前报酬总额如下： - 董事长邵健锋：158.36万元 - 总经理邵健锋：158.36万元（董事长与总经理由同一人担任） - 副总经理：薪酬区间在65.23万元-126.58万元之间 - 财务总监刘俏：88.45万元

整体来看，公司高管薪酬与行业水平基本匹配，且保持相对稳定，与公司当期盈利规模的变动未出现明显挂钩，体现出薪酬体系的稳健性。

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