核心财务指标：净值增长53.35% 跑输基准6.02个百分点

银华上证科创板人工智能交易型开放式指数证券投资基金（简称“科创板AIETF”，代码588930）2025年年报显示，基金自2025年1月6日成立至12月31日，实现本期利润2.40亿元，期末净资产16.80亿元，较期初2.17亿元增长673%；基金份额从2.17亿份增至10.95亿份，净增8.78亿份，增幅404%。

基金份额净值增长率为53.35%，同期业绩比较基准（上证科创板人工智能指数）收益率为59.37%，跑输基准6.02个百分点。从不同阶段表现看，过去三个月净值下跌10.77%，基准下跌10.82%，小幅跑赢0.05个百分点；过去六个月净值增长33.53%，基准增长34.66%，跑输1.13个百分点。

投资运作：完全复制指数 建仓期后仓位达标

基金采用完全复制法跟踪上证科创板人工智能指数，投资于标的指数成份股及备选成份股的资产不低于基金资产净值的90%。年报显示，截至报告期末，基金权益投资占总资产比例达98.94%，其中股票投资16.63亿元，占基金资产净值比例99.00%，符合合同约定的投资比例要求。

从行业配置看，信息传输、软件和信息技术服务业占比60.75%，制造业占比38.25%，两大行业合计占比99%，与指数行业结构高度一致。前十大重仓股中，中科创达（688082）、澜起科技（688008）、寒武纪（688256）持仓市值均超1.5亿元，合计占基金资产净值比例27.81%。

费用分析：管理费581万元 托管费116万元 交易佣金14.68万元

报告期内，基金当期发生管理费580.98万元，按前一日基金资产净值0.5%年费率计提；托管费116.20万元，按0.1%年费率计提。费用水平与市场同类ETF基本一致。

交易费用方面，基金买卖股票成交总额10.06亿元，支付交易佣金14.68万元，佣金率约0.0146%，低于行业平均水平。应付交易费用期末余额4万元，主要为尚未支付的券商交易单元保证金。

持有人结构：机构占比99.82% 联接基金持有46.63%

期末基金份额持有人户数为12,356户，户均持有份额8.86万份。持有人结构高度集中，机构投资者持有10.93亿份，占比99.82%；个人投资者仅持有200万份，占比0.18%。

机构投资者中，银华上证科创板人工智能ETF发起式联接基金持有5.11亿份，占基金总份额的46.63%，为第一大持有人；中信证券持有192.94万份，占比0.18%。单一机构持有比例超过20%，存在份额集中度较高风险。

份额变动：净申购8.78亿份 规模快速扩张

基金成立首年实现总申购46.10亿份，总赎回37.32亿份，净申购8.78亿份，期末份额达10.95亿份。规模扩张主要得益于科创板AI主题热度及联接基金的申赎带动，但大额申赎可能加剧基金跟踪误差。

管理人展望：经济新旧更替 关注政策与地缘风险

管理人认为，2026年经济周期波动与新旧更替同步发生，新产业链正逐步取代旧产业成为经济支柱。国内政策、海外地缘冲突等将是边际影响变量。基金将持续跟踪指数调整，优化组合流动性，控制跟踪误差。

风险提示

1. 跟踪误差风险：基金成立以来跑输基准6.02个百分点，需关注指数复制效率。
2. 份额集中风险：单一联接基金持有46.63%份额，大额申赎可能导致净值波动。
3. 市场波动风险：科创板股票价格波动较大，基金净值可能面临较大回撤。
4. 流动性风险：前十大重仓股占比超50%，若成分股流动性不足，可能影响申赎效率。

投资者需结合自身风险承受能力，理性看待基金业绩表现及规模变化。

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