核心财务指标：净利润下滑四成，净资产逆势增长

2025年，银华中证500价值交易型开放式指数证券投资基金（简称“500价值ETF”）实现本期利润273.89万元，较2024年的512.34万元同比下降46.54%；期末基金资产净值2266.09万元，较2024年末的1899.41万元增长19.30%。基金份额总额维持1901.89万份不变，期末份额净值1.1915元，较2024年末的0.9987元上涨19.31%。

净值表现：跑赢业绩基准2.11个百分点，年化跟踪误差可控

报告期内，基金份额净值增长率为19.31%，同期业绩比较基准（中证500价值指数收益率）为17.20%，超额收益2.11个百分点。从长期表现看，自基金合同生效（2023年4月7日）至2025年末，累计净值增长率19.15%，跑赢基准6.26个百分点。日均跟踪误差控制在0.2%以内，年化跟踪误差符合合同约定的2%以内要求。

投资策略与运作：紧密跟踪指数，把握新质经济机遇

管理人在报告中指出，2025年国内宏观经济呈现“整体复苏与结构调整”态势，新质经济驱动力提升，AI、科技硬件、新消费等新兴行业表现活跃；海外美联储降息三次，全球贸易政策不确定性收敛。在此背景下，A股市场主要指数明显上行。基金采用完全复制法跟踪中证500价值指数，投资于标的指数成份股及备选成份股的资产占基金资产净值比例超90%，全年保持高仓位运作，有效捕捉市场上涨收益。

利润构成：股票差价收入由负转正，公允价值变动收益贡献显著

2025年基金投资收益159.55万元，其中股票投资收益117.24万元（主要来自买卖股票差价收入63.11万元，2024年为-35.74万元，由负转正），股利收益42.30万元（较2024年的144.35万元下降70.7%）。公允价值变动收益123.32万元，占本期利润的45.0%，主要因股票持仓市值上涨。

费用分析：管理费、托管费同比降超62%，交易费用大幅减少

2025年基金当期应支付管理费7.85万元，较2024年的20.98万元下降62.58%；应支付托管费1.57万元，较2024年的4.20万元下降62.58%，费用下降主要因基金资产净值规模波动及管理人自2024年9月26日起承担固定费用。交易费用1.82万元，较2024年的5.45万元下降66.56%，反映出基金操作频率降低，跟踪指数的被动管理特征显著。

股票持仓：制造业占比近五成，前五大权重股集中度低

期末基金股票投资公允价值2212.14万元，占基金资产净值的97.62%。行业分布中，制造业占比49.23%（1115.48万元），金融业18.15%（411.31万元），采矿业8.09%（183.28万元）。前五大重仓股分别为金风科技（1.97%）、西部矿业（1.84%）、厦门钨业（1.83%）、天山铝业（1.81%）、杰瑞股份（1.75%），单一股票权重均低于2%，持仓分散度较高。

持有人结构：机构占比超七成，单一机构持有近60%份额

期末基金持有人户数384户，户均持有4.95万份。机构投资者持有1347.47万份，占总份额的70.85%；个人投资者持有554.42万份，占比29.15%。前十大持有人中，华泰证券持有1137.74万份，占比59.82%，招商证券持有134.44万份，占比7.07%，前两大机构合计持有66.89%，持有人集中度较高。

风险提示：资产净值持续低于5000万元，单一持有人集中度风险需警惕

报告显示，基金自2024年11月6日至2025年12月31日连续60个工作日资产净值低于5000万元，已触发预警情形。管理人虽已承担固定费用，但仍需关注规模过小可能导致的流动性风险及清盘风险。此外，单一机构持有近60%份额，若其大额赎回可能引发基金净值波动及流动性压力。

管理人展望：经济新旧更替进程中，关注新产业链投资机会

管理人认为，2026年经济周期波动与新旧更替同步发生，新产业链正逐步取代旧产业成为经济主体。基金将继续紧密跟踪中证500价值指数，在控制跟踪误差的前提下，把握价值风格及新质经济相关行业的投资机会。

风险提示：基金过往业绩不代表未来表现，指数基金存在跟踪误差及市场波动风险，投资者需结合自身风险承受能力理性投资。

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