净利润同比激增206% 期末净资产小幅缩水

2025年，兴业中证500ETF（基金代码：510570）实现本期利润6,899,844.72元，较2024年的2,252,980.57元大幅增长206.25%。其中，本期已实现收益4,176,214.88元，同比扭亏为盈（2024年为-172,125.45元）；公允价值变动收益2,723,629.84元，较2024年的2,425,106.02元增长12.31%。

期末基金资产净值为24,065,728.73元，较2024年末的27,287,347.36元减少3,221,618.63元，降幅11.81%。期末基金份额净值1.1705元，较2024年末的0.8929元上涨31.09%，与基金份额净值增长率一致。

净值增长率31.09% 跑赢基准0.7个百分点

报告期内，基金份额净值增长率为31.09%，同期业绩比较基准（中证500指数收益率）为30.39%，超额收益0.70个百分点。从长期表现看，过去三年净值增长率32.44%，跑赢基准5.14个百分点；过去五年净值增长率23.33%，跑赢基准6.08个百分点。但自基金合同生效以来（2020年6月30日），累计净值增长率17.05%，落后基准12.51个百分点。

投资策略：紧密跟踪中证500 科技成长风格占优

管理人在报告中表示，2025年A股市场延续逐级抬升格局，中证500作为中盘股代表，成分股平均市值超200亿，科技、制造、医药等成长属性突出，期末PB分位数达78%。基金主要采用完全复制法跟踪指数，通过调整仓位和结构控制跟踪误差，报告期内日均跟踪偏离度绝对值和年跟踪误差均控制在合同约定范围内。

对于市场热点，管理人提到科技成长叙事持续，AI、机器人、商业航天等领域受资金追捧，但高收益伴随高波动。从大类资产配置看，A股长期投资价值仍存，保险、基金等长期资金入市有望支撑市场。

宏观展望：经济成熟期均值回归 价值与大盘股机会渐显

管理人认为，中国经济逐步进入成熟期，股票市场内在逻辑转向均值回归和优质企业价值创造。当前成长风格占优，科技进步提升效率与信心，但风格变迁是常态，价值风格和大盘股投资机会有望逐步显现。此外，大盘宽基指数股息率吸引力提升，叠加资本市场高质量发展，A股配置价值增强。

管理费托管费双降 交易费用大幅减少

2025年，基金当期应支付管理费121,933.77元，较2024年的126,112.39元减少4,178.62元，降幅3.31%；当期应支付托管费24,386.78元，较2024年的25,222.54元减少835.76元，降幅3.31%。费用下降主要因基金规模缩水导致计提基数减少。

应付交易费用期末余额3,765.66元，较2024年末的6,791.37元减少3,025.71元，降幅44.55%，反映交易活跃度有所下降。

股票投资收益扭亏为盈 买卖差价贡献主要利润

报告期内，股票投资收益4,010,475.99元，较2024年的-303,127.79元实现扭亏为盈。其中，买卖股票差价收入3,205,994.97元（2024年为-383,014.30元），股利收益310,657.87元（2024年为437,399.00元）。债券投资收益2,249.27元，规模较小对整体收益影响有限。

前五大重仓股集中度低 科技与制造业为主

期末按公允价值占基金资产净值比例排序的前五大股票分别为英维克（002837，0.71%）、中国卫星（600118，0.55%）、亨通光电（600487，0.54%）、信维通信（300136，0.54%）、华海清科（688120，0.53%）。前五大持仓合计占净值比例仅2.87%，体现指数基金分散投资特点，行业以科技、通信、高端制造为主。

机构持有占比超八成 联接基金为第一大持有人

期末基金份额持有人户数286户，户均持有71,890.15份。持有人结构中，机构投资者持有16,761,783份，占比81.52%；个人投资者持有3,798,800份，占比18.48%。第一大持有人为“中国银行股份有限公司-兴业中证500ETF发起式联接基金”，持有11,861,600份，占比57.69%，存在单一持有人集中度较高风险。

份额净赎回32.72% 规模持续“迷你”引风险警示

报告期内，基金总申购份额47,500,000份，总赎回份额57,500,000份，净赎回10,000,000份，期末份额总额20,560,583份，较期初减少32.72%。截至2025年末，基金净资产已连续60个工作日低于5000万元，处于“迷你基金”状态。管理人已向证监会报告并提出解决方案，期间信息披露费、审计费等固定费用由管理人承担。

规模过小可能导致流动性不足、跟踪误差扩大，甚至面临清盘风险，投资者需警惕相关不确定性。

交易单元佣金集中 长江证券占比超三成

基金租用长江证券2个交易单元进行股票投资，股票交易成交金额21,348,936.69元，占当期股票成交总额的30.67%，应支付佣金4,182.55元，占佣金总量的30.67%。此外，债券交易仅通过长江证券进行，成交金额6,249.52元，占比100%。交易单元集中可能存在潜在利益冲突风险，需关注交易执行的公允性。

风险与机会提示

风险提示：基金规模持续低于5000万元，存在流动性风险及清盘可能；单一机构持有人占比过高（联接基金持有57.69%），大额申赎可能加剧净值波动；中证500指数PB分位数78%，估值处于相对高位，需警惕成长风格回调风险。

投资机会：基金长期跟踪误差控制良好，过去三年跑赢基准5.14个百分点，适合长期配置中证500指数的投资者；管理人预计科技成长仍是主线，同时价值风格与大盘股机会逐步显现，指数成分股结构或受益于经济转型。

投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估基金规模及市场环境变化，理性做出投资决策。

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