核心财务指标：净利润同比降10.15% 净资产缩水超千万

2025年交银深证300价值ETF（场内简称：深价值ETF，代码：159913）年度报告显示，基金全年实现净利润7,524,728.30元，较2024年的8,374,449.03元同比下降10.15%。期末净资产60,062,825.09元，较期初的71,561,719.18元减少11,498,894.09元，降幅16.07%。加权平均净值利润率11.56%，较2024年的14.49%下降2.93个百分点。

净值表现：全年跑赢基准3.17% 三年超额收益8.01%

基金份额净值全年增长12.45%，显著跑赢业绩比较基准深证300价值价格指数的9.28%，超额收益3.17%。过去三年净值增长率30.31%，较基准的22.30%超额8.01%；过去五年净值增长率-2.80%，大幅跑赢基准的-16.17%，超额13.37%。从波动性看，基金份额净值增长率标准差0.94%，低于基准的0.97%，显示跟踪误差控制较好。

投资策略与运作：跟踪深证300价值指数 科技主线主导市场

基金采用完全复制法跟踪深证300价值价格指数，全年紧密跟随指数走势。2025年国内经济温和修复，政策聚焦结构性支持，上证指数创十年新高，周期、TMT与高端制造板块领涨。市场行情呈现科技主线轮动特征：一季度科技权重股补涨，二季度红利与新消费板块抗跌，三季度反内卷政策推动单边上涨，四季度高位震荡后年末经济景气回升带动周期与高端制造走强。基金通过调整成份股权重，基本实现对指数的有效跟踪。

利润构成：股票投资扭亏为盈 股利收益增长16.77%

2025年股票投资收益1,535,092.35元，较2024年的-769,672.39元实现扭亏为盈。其中，买卖股票差价收入-611,793.58元（2024年为122,817.59元），主要因市场波动导致交易价差收窄；股利收益2,139,167.93元，同比增长16.77%，成为股票投资收益的主要来源。债券投资收益7,276.48元，较2024年的3.49元显著增加，主要来自债券买卖差价收入7,210.10元。

费用分析：管理费增长13.02% 交易费用下降25.11%

基金当期应支付管理费325,984.38元，较2024年的288,434.10元增长13.02%，主要因基金规模变动后日均资产净值变化；托管费65,196.92元，同比增长13.02%，与管理费同比例变动（管理费年费率0.50%，托管费0.10%）。应付交易费用1,230.19元，较2024年的1,623.51元下降24.23%；交易费用11,120.79元，同比下降25.11%，反映交易活跃度有所降低。

股票持仓：制造业占比69.01% 前三大重仓股合计占比20.01%

期末股票投资市值58,253,991.43元，占基金资产净值的96.99%。行业分布中，制造业占比69.01%，金融业12.00%，交通运输、仓储和邮政业3.07%，租赁和商务服务业2.00%。前三大重仓股为美的集团（9.50%）、比亚迪（6.20%）、格力电器（4.31%），合计占基金资产净值的20.01%。积极投资部分市值51,970.87元，占比0.09%，主要为制造业和科学研究行业的新股。

持有人结构：机构占比94.89% 联接基金持有92.21%

期末基金份额持有人户数323户，户均持有76,562.52份。机构投资者持有23,465,356.00份，占总份额的94.89%；个人投资者持有1,264,337.00份，占比5.11%。其中，交银深证300价值ETF联接基金持有22,802,500.00份，占总份额的92.21%，为第一大持有人，显示基金规模高度依赖联接基金申赎。

份额变动：净赎回840万份 规模缩水25.36%

报告期内基金总申购480万份，总赎回1320万份，净赎回840万份，期末份额2472.97万份，较期初的3312.97万份减少25.36%。净资产从7156.17万元降至6006.28万元，主要受大额赎回影响。开放式基金份额变动显示，机构投资者的申赎行为对基金规模起决定性作用。

交易单元与佣金：100%股票交易通过银河证券 佣金率0.0186%

基金仅租用银河证券1个交易单元进行股票投资，全年股票交易成交金额23,228,950.92元，支付佣金4,318.00元，佣金率约0.0186%，低于行业平均水平。债券交易通过银河证券完成，成交金额41,321.90元，无佣金支出。未通过关联方交易单元进行交易，无应支付关联方的佣金。

管理人展望：2026年科技成长为主线 关注人工智能与高分红资产

管理人认为，2026年国内处于“十四五收官与十五五开局”共振期，政策延续“积极财政+适度宽松货币”，流动性环境整体偏松。科技成长或为行情主线，人工智能+、算力基础设施、半导体国产替代、商业航天等方向具备产业与政策共振机会；消费修复与服务业细分领域有阶段性配置空间；高分红/现金流优质资产可作为底仓对冲波动。中长期对A股维持谨慎乐观。

风险提示与投资建议

风险提示：基金规模较小（净资产6006万元）且高度依赖联接基金（占比92.21%），大额申赎可能加剧净值波动；制造业持仓占比近70%，行业集中度较高，需警惕产业链政策变化风险；前三大重仓股市值占比超20%，个股波动影响显著。

投资建议：作为深证300价值指数的被动跟踪工具，适合长期布局价值风格的投资者。短期可关注科技主线轮动对指数的带动作用，长期可逢低配置以分散单一市场风险。投资者需密切关注联接基金申赎动态及管理人对指数的跟踪精度。

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