平安盈泽1年持有债券FOF年报解读：净利润降81% 份额缩水60% 规模逼近清盘线
期末净资产同比降58% 规模连续60日低于5000万元
平安盈泽1年持有期债券型基金中基金（FOF）（以下简称“平安盈泽1年持有债券FOF”）2025年年报显示，截至报告期末，基金净资产合计13,487,400.08元，较2024年末的32,237,990.33元减少18,750,590.25元，降幅达58.16%。其中，A类份额净资产12,376,946.63元，C类份额1,110,453.45元。
值得注意的是，报告期内基金出现连续60个工作日资产净值低于5000万元的情形，截至期末该情况未消除。根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》，基金管理人已向证监会报告并提出解决方案。
| 指标 | 2025年末 | 2024年末 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 净资产合计（元） | 13,487,400.08 | 32,237,990.33 | -18,750,590.25 | -58.16% |
| A类份额净资产（元） | 12,376,946.63 | 30,679,566.60 | -18,302,619.97 | -59.66% |
| C类份额净资产（元） | 1,110,453.45 | 1,558,423.73 | -447,970.28 | -28.75% |
净利润同比降81% 加权平均净值利润率下滑
2025年，基金实现本期利润433,804.48元，较2024年的2,289,731.73元大幅下降81.06%。其中，A类份额本期利润406,276.44元，C类份额27,528.04元。加权平均净值利润率方面，A类份额从2024年的3.48%降至2.17%，C类份额从2.98%降至2.11%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 433,804.48 | 2,289,731.73 | -81.06% |
| A类加权平均净值利润率 | 2.17% | 3.48% | -37.64% |
| C类加权平均净值利润率 | 2.11% | 2.98% | -29.19% |
A类份额赎回超60% 持有人结构全为个人
报告期内，基金份额大幅缩水。A类份额期初30,044,082.06份，期末仅剩11,821,009.39份，净赎回18,223,072.67份，赎回率60.65%；C类份额期初1,541,171.89份，期末1,075,321.37份，净赎回465,850.52份，赎回率30.23%。
持有人结构方面，机构投资者持有份额为0，全部222户持有人均为个人投资者，户均持有58,091.58份。
| 份额类型 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 净赎回份额（份） | 赎回率 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 30,044,082.06 | 11,821,009.39 | -18,223,072.67 | -60.65% |
| C类 | 1,541,171.89 | 1,075,321.37 | -465,850.52 | -30.23% |
| 合计 | 31,585,253.95 | 12,896,330.76 | -18,688,923.19 | -59.17% |
基金投资占比89.65% 前三大重仓均为平安系债基
截至期末，基金资产中基金投资占比89.65%，金额12,124,666.49元。前三大重仓基金均为平安基金旗下债券型基金，合计占基金资产净值的41.35%。其中，平安添润债券A持仓1,847,048.62元（占比13.69%），平安添利债券持仓1,604,458.26元（11.90%），平安短债A持仓1,407,377.90元（10.43%）。
| 序号 | 基金名称 | 持仓金额（元） | 占净值比例 | 基金管理人 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 博时中债0-3年国开行ETF | 2,125,807.20 | 15.76% | 博时基金 |
| 2 | 平安添润债券A | 1,847,048.62 | 13.69% | 平安基金 |
| 3 | 平安添利债券 | 1,604,458.26 | 11.90% | 平安基金 |
| 4 | 平安短债A | 1,407,377.90 | 10.43% | 平安基金 |
| 5 | 富国全球债券(QDII)人民币A | 1,009,326.26 | 7.48% | 富国基金 |
管理费降77.5% 交易费用同比减少66.3%
2025年，基金当期应支付管理费78,265.88元，较2024年的347,741.10元下降77.50%；托管费19,584.69元，较上年58,945.62元下降66.77%。费用下降主要因基金规模缩水导致计提基数减少。
交易费用方面，本期发生交易费用3,912.13元（主要为基金交易费用），较2024年的11,623.37元（股票交易费用14,311.20元+基金交易费用18,789.17元，此处需注意年报中交易费用分项）减少66.3%。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理费 | 78,265.88 | 347,741.10 | -77.50% |
| 托管费 | 19,584.69 | 58,945.62 | -66.77% |
| 销售服务费 | 5,227.51 | 13,932.53 | -62.47% |
| 交易费用 | 3,912.13 | 11,623.37 | -66.3% |
净值跑赢基准3个百分点 四季度增配二级债基提升弹性
2025年，A类份额净值增长率2.53%，C类2.13%，同期业绩比较基准收益率为-0.55%，分别跑赢基准3.08和2.68个百分点。分阶段看，过去一年净值波动较小，份额净值增长率标准差0.13%，低于基准的0.08%，显示组合风险控制较好。
管理人在报告中表示，全年以稳健的中短债基金为底仓，四季度开始适度增配二级债基以增加权益弹性，并参与港股及部分海外市场权益机会。这一策略在弱市中贡献了超额收益。
管理人展望：债市难现趋势性机会 关注AI与黄金投资价值
管理人认为，国内经济仍面临供强需弱矛盾，传统经济领域活力不足，转型挑战较大。股市或延续内部轮动，债市在经济预期未扭转下利率难大幅回升，但绝对水平不高也限制下行空间。AI技术迭代进入新阶段，算力资本开支疑虑提升；美国内政外交策略或持续利好黄金投资。
后续组合将继续挖掘高风险收益比的纯债基金及稳健型二级债基作为底仓，维持低波动特征，同时积极捕捉大类资产配置机会。
风险提示：规模过小或引发清盘风险 个人投资者占比100%需警惕流动性冲击
基金当前规模已连续60日低于5000万元清盘预警线，且持有人全部为个人投资者，若后续赎回持续，可能触发基金合同终止条款。投资者需密切关注管理人解决方案进展，审慎评估流动性风险。此外，组合中36.03%资产投向管理人旗下基金，存在关联交易集中度较高的潜在风险。
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