景顺长城恒生港股通50ETF年报解读：成立三月净赎回17.6% 净资产缩水24.1% 管理费84万元
核心财务指标：成立首年亏损超5000万元 净值跑输基准
景顺长城恒生港股通50交易型开放式指数证券投资基金（简称“景顺长城恒生港股通50ETF”，代码159109）2025年年报显示，该基金自2025年9月25日成立至12月31日，短短三个多月内录得净亏损5023.69万元，期末净资产较成立时缩水24.1%，份额净赎回比例达17.6%。
主要会计数据概览
| 指标 | 数值 | 变动情况 |
|---|---|---|
| 本期利润 | -50,236,920.17元 | - |
| 期末净资产 | 543,653,353.60元 | 较期初减少24.1% |
| 期末基金份额 | 591,163,854.00份 | 较成立时减少17.6% |
| 基金份额净值 | 0.9196元 | 较初始面值下跌8.04% |
| 管理人报酬 | 842,530.70元 | 按资产净值0.5%年费率计提 |
净值表现：建仓期跑输基准0.34% 日均跟踪偏离度合规
报告期内，基金份额净值增长率为-8.04%，同期业绩比较基准（恒生港股通50指数收益率）为-7.70%，基金跑输基准0.34个百分点。从阶段表现看，过去三个月净值增长率-8.69%，基准收益率-8.98%，跑赢基准0.29个百分点；自成立以来整体跑输基准0.34个百分点。
净值增长率与基准对比
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 偏离度 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -8.69% | -8.98% | 0.29% |
| 自成立至今 | -8.04% | -7.70% | -0.34% |
基金管理人表示，报告期内仍处于6个月建仓期，组合逐步调整以贴合标的指数，跟踪误差控制在合同约定的4%以内。
投资策略与运作：完全复制指数 港股波动致净值承压
2025年港股呈现“M”字走势，年初受科技板块带动上涨，4月因美国关税政策调整下跌，随后反弹，四季度再度震荡。基金采用完全复制法跟踪恒生港股通50指数，投资于标的指数成份股及备选成份股的比例不低于基金资产净值的90%。报告期内，基金结合申购赎回情况及指数成分调整，定期调整投资组合，股票投资占基金总资产比例达98.31%。
股票投资收益构成
| 项目 | 金额（元） |
|---|---|
| 股票投资收益——买卖股票差价收入 | -4,835,495.63 |
| 股利收益 | 1,825,755.90 |
| 公允价值变动收益 | -46,032,090.34 |
费用分析：管理费84万元 托管费16.85万元 交易佣金16.52万元
报告期内，基金当期发生管理费84.25万元，按前一日基金资产净值0.5%的年费率计提；托管费16.85万元，按0.1%年费率计提。交易费用方面，股票买卖交易佣金合计113.50万元，其中通过国泰海通证券3个交易单元完成全部股票交易，佣金16.52万元，占比100%。
主要费用支出
| 项目 | 金额（元） |
|---|---|
| 管理人报酬 | 842,530.70 |
| 托管费 | 168,506.13 |
| 交易费用（股票买卖） | 1,134,969.70 |
| 其他费用（信息披露、注册登记等） | 156,521.36 |
持仓分析：前十大重仓股占比58.3% 金融与科技板块为主
截至2025年末，基金前十大重仓股合计占基金资产净值的58.3%，其中腾讯控股（14.94%）、阿里巴巴-W（14.00%）、友邦保险（5.79%）位居前三。行业分布上，金融（28.07%）、通讯（24.44%）、非必需消费品（20.66%）为主要配置方向，三者合计占比73.17%。
前十大重仓股明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 81,208,419.88 | 14.94% |
| 2 | 09988 | 阿里巴巴-W | 76,098,091.44 | 14.00% |
| 3 | 01299 | 友邦保险 | 31,493,800.12 | 5.79% |
| 4 | 00939 | 建设银行 | 27,748,318.39 | 5.10% |
| 5 | 01810 | 小米集团-W | 26,863,786.01 | 4.94% |
| 6 | 03690 | 美团-W | 21,319,650.04 | 3.92% |
| 7 | 01398 | 工商银行 | 19,458,294.27 | 3.58% |
| 8 | 00941 | 中国移动 | 19,038,613.09 | 3.50% |
| 9 | 00388 | 香港交易所 | 18,407,623.60 | 3.39% |
| 10 | 02318 | 中国平安 | 16,358,849.67 | 3.01% |
持有人结构：机构占比98.35% 户均持有187万份
期末基金持有人户数316户，户均持有187.28万份，机构投资者持有582,403,854份，占比98.35%；个人投资者持有8,760,000份，占比1.65%。前十大持有人中，BARCLAYS BANK PLC持有2672.59万份（4.52%），为最大持有人，前十大合计持有5797.53万份，占比98.07%，持有人集中度较高。
持有人结构
| 持有人类型 | 持有份额（份） | 占比 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 582,403,854 | 98.35% |
| 个人投资者 | 8,760,000 | 1.65% |
份额变动：成立三月净赎回1.25亿份 规模缩水明显
基金成立时份额7.16亿份，报告期内总申购100万份，总赎回1.26亿份，净赎回1.25亿份，份额变动率-17.6%。期末份额5.91亿份，较成立时减少1.25亿份，反映市场对港股波动的谨慎态度。
管理人展望：2026年港股估值修复动力较强 流动性与政策双重支撑
管理人认为，2026年港股将受益于“全球流动性改善+国内政策支持”双重利好：美联储已累计降息75BP，金融条件转松；国内“十五五”项目落地、结构性工具支持消费，企业盈利有望稳定修复。港股相对A股仍有15%-20%折价，叠加南向资金流入，估值修复动力较强。基金将继续采用复制法跟踪指数，控制跟踪误差。
风险提示与投资建议
风险提示：基金净值成立以来下跌8.04%，跑输基准；港股市场波动较大，受中美政策、汇率等多重因素影响；机构持有人占比超98%，大额赎回可能加剧净值波动。
投资建议：长期投资者可关注港股估值修复机会，短期需警惕美联储政策变化及地缘政治风险。作为指数基金，其表现与恒生港股通50指数高度相关，适合对港股市场有配置需求的投资者。
（数据来源：景顺长城恒生港股通50ETF2025年年报）
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表Hehson财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。