自 2017 年起，美国人在感恩节餐桌上谈论加密货币就成了节日 “传统项目”。而今年，一种新事物取而代之 —— 预测市场。

　　美国经济的金融化有时会让人难以理解，在感恩节聚餐后讨论这类话题，还可能惹毛脾气不好的长辈。

　　但预测市场呢？理解起来就容易多了。

　　组合投注（Parlays）和迷因币（Meme Coins）早已成为千禧一代和 Z 世代的 “流行符号”，这些概念也逐渐渗透到年长世代中。而预测市场的目标是扩大投注用户群体，并重新定义 “投注” 本身的含义。

　　像 Kalshi 和 Polymarket 这样的平台，正将预测市场从体育领域拓展到更多场景：用户可以对 “今年 Spotify 年度回顾（Spotify Wrapped）的发布日期”“特朗普将提名谁担任美联储主席”“埃隆・马斯克一周内在其社交平台 X 上发布的帖子数量” 等事件下注。

　　周三，交易平台 Robinhood 宣布与萨斯奎哈纳国际公司（Susquehanna International）合作，扩大其预测市场业务。消息传出后，投资者纷纷涌入 Robinhood（股票代码：HOOD），推动该股股价上涨 11%。

　　此举是对 Robinhood 现有战略的延伸：一方面迎合高活跃度的散户投资者需求，另一方面丰富平台内部服务，打造 “一站式金融服务枢纽”。

　　Robinhood 此前已与 Kalshi 合作推出预测市场合约。该公司表示，自去年推出这项服务以来，已有超过 100 万用户交易了 90 亿份合约，年化收入达 1 亿美元。

　　分析师指出，与萨斯奎哈纳的合作将使 Robinhood 能直接增加更多事件类合约。

　　然而，在快速扩张的过程中，这些平台也面临引发更广泛反对的风险，同时引发了金融分析师的新质疑。

　　美国银行上周发布的一份新报告警告称，预测市场和移动体育博彩的快速发展正带来新的风险。

　　包括米希尔・巴蒂亚（Mihir Bhatia）在内的分析师团队在报告中写道：“便捷的访问渠道和游戏化的界面，会鼓励用户频繁、冲动地下注，这可能导致信贷过度扩张和贷款违约率上升。”

　　“对投资者而言，娱乐与投机性金融的这种融合，意味着行为风险加剧 —— 这可能对信贷质量造成压力、推高逾期率，并影响发行方和次级贷款机构的收益。”

　　推广这类投注服务的企业将其视为 “新兴市场”，认为其中蕴藏着大量未被开发的潜在用户和资金。但美国银行的团队提醒，这些增长策略可能导致信贷余额增加，并加大贷款机构的损失程度。

　　该机构在报告中称：“流动性压力指标正在攀升 —— 根据《美国新闻与世界报道》（U.S． News）的一项调查，四分之一的投注者表示曾逾期支付账单，近一半的投注者没有足够的应急储蓄。”

　　“除个人行为外，这些趋势的本质还可能对整体投资组合的信贷质量造成压力，给承销模型和风险定价带来挑战。总而言之，在线投注市场给贷款机构带来了一种新风险 —— 这是它们历史上从未应对过的风险，因此承销模型可能需要调整。”