◎记者 赵明超

在监管部门指引下，公募基金正在明确“积极股东”的定位。3月20日，万家基金率先披露2025年度对外行使表决权情况，针对部分公司提出的议案，万家基金投出了反对票。根据相关规定，4月底前将有越来越多基金公司披露相关情况。在业内人士看来，这意味着公募基金迈入责任投资新阶段。

公募首度披露对外表决情况

根据《2025年度万家基金管理有限公司以股东身份（通过公募基金持股）参与股东大会投票信息披露》公告，2025年，万家基金共参与上市公司股东大会41次，其中参与年度股东大会15次（现场参会0次），参与临时股东大会26次（现场参会0次）。

值得注意的是，针对部分上市公司提出的议案，万家基金投出反对票。具体来看，针对中远海能发布的《关于公司符合向特定对象发行A股股票条件的议案》《关于公司2025年度向特定对象发行A股股票方案的议案（逐项表决）》等议案，万家基金旗下7只产品参与投票，并投出反对票。

这也是公募基金首度公开披露对外行使投票表决权情况，根据有关规定，2026年4月底前将有更多基金公司跟进公布相关信息。

2025年5月，中国证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》提出，强化对基金长期投资行为的引导，出台公募基金参与上市公司治理规则，助力提升上市公司质量。

2025年5月9日，中国证券投资基金业协会发布《公开募集证券投资基金管理人参与上市公司治理管理规则》（下称“参与治理规则”），要求公募基金自2026年开始，按照参与治理规则第二十一条，于每年4月底前在机构官网公示上一年度对外行使投票表决权情况。

参与治理规则明确，基金管理人参与上市公司治理应当以维护基金份额持有人权益、提升上市公司质量为目标，贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念。基金管理人应当持续关注所投上市公司经营运作情况，根据基金投资策略、持股占上市公司流通股比例，科学建立参与上市公司治理标准。标准应当包含参与上市公司治理所需关注的行为或者事项，以及对应参与上市公司治理的方式。基金管理人应当指定相关人员负责上市公司治理工作，有条件的基金管理人应当指定专门团队负责。

公募基金迈入责任投资新阶段

业内人士表示，随着管理规模的攀升，作为资本市场重要的机构投资者，公募基金应当承担起“积极股东”的责任，助力上市公司高质量发展。同时，政策体系的不断完善，为公募基金“积极行权”提供了清晰的制度框架。

华夏基金联合紫顶股东服务发布的《中国ESG投资发展创新白皮书（2025）》显示，机构投资者越来越积极通过常态化的沟通、投票乃至提案，实质性介入公司治理。不过，机构投资者在参与上市公司治理、与公司进行沟通时，其关注点高度集中于公司的财务基本面和发展战略。相比之下，机构股东对“信息披露”和“上市公司及中小股东利益是否被侵害”的关注度仍相对较低。随着参与治理规则的出台，越来越多的机构投资者也将“用手投票”，从而更大范围地促进上市公司治理水平的提升。

什么是好的公司治理、怎么推进好的公司治理？易方达基金认为，公募基金参与上市公司治理，既能助力企业完善治理结构、践行绿色发展理念，也能推动资本市场生态持续优化。好的上市公司没有绝对的评判标准，公司治理也没有一个标准答案。引导被投企业完善治理结构、提升治理水平、实现价值增长，需要将ESG研究框架与公司业务实际相结合，与被投公司管理层展开针对性的有效沟通，方能提出建设性建议，促进企业治理改善，以达到提高其长期价值的目标。