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3月16日，南钢股份发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为579.94亿元，同比下降6.17%；归母净利润为28.67亿元，同比增长26.83%；扣非归母净利润为24.67亿元，同比增长13.02%；基本每股收益0.4651元/股。

公司自2000年9月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为134.36亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对南钢股份2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为579.94亿元，同比下降6.17%；净利润为27.58亿元，同比增长25.78%；经营活动净现金流为36.74亿元，同比增长14.06%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为579.9亿元，同比下降6.17%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降6.17%，净利润同比增长25.78%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-6.17%，销售费用同比变动20.15%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-6.17%，税金及附加同比变动24.28%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为4.03%、5.47%、6.2%，持续增长。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为14.07%，同比增长18.15%；净利率为4.75%，同比增长34.06%；净资产收益率（加权）为10.69%，同比增长24.45%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为14.07%，同比大幅增长18.15%。

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为3.93%、0.92%、-0.02%、-0.07%，同比变动分别为19.5%、148.51%、-69.69%、85.51%，销售净利率较为波动。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为10.6%、11.91%、14.07%持续增长，存货周转率分别为8.24次、6.39次、6次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为10.6%、11.91%、14.07%持续增长，应收账款周转率分别为25.22次、19.61次、16.63次持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为59.4%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为58.07%，同比下降2.87%；流动比率为0.78，速动比率为0.54；总债务为259.7亿元，其中短期债务为221.24亿元，短期债务占总债务比为85.19%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.93，0.84，0.78，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至4.27。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为95.7亿元，短期债务为182.1亿元，广义货币资金/短期债务为0.53，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为95.7亿元，短期债务为182.1亿元，经营活动净现金流为36.7亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.23，现金比率低于0.25。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长5.01%，营业成本同比增长-8.48%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为39.2亿元，较期初变动率为50.78%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为47.4亿元，营运资本为-76.3亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-123.8亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为16.63，同比下降15.19%；存货周转率为6，同比下降6.05%；总资产周转率为0.83，同比下降3.99%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为25.22，19.61，16.63，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为8.24，6.39，6，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为3.99%、4.89%、5.14%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.98，0.87，0.83，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.57、2.09、1.83，持续下降。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为24亿元，较期初增长36.09%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为5.2亿元，同比增长20.15%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.66%、0.7%、0.89%，持续增长。

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