11月25日至26日，广西柳工机械股份有限公司（下称“柳工机械”）在柳工国际工业园、柳工挖掘机智慧工厂及柳工全球创新中心举办特定对象调研及分析师会议，吸引了包括大成基金、国泰基金、华夏基金等公募基金，百年保险资管、人保资产等保险资管机构，中信证券、中金公司等券商，以及外资机构Merrill Lynch (Asia Pacific) Limited在内的60位机构投资者及证券分析师参会。公司董事长郑津、副董事长兼总裁罗国兵等核心管理层出席，就客户节成果、2026年市场展望、“十五·五”战略规划推进等核心议题与机构展开深入交流。

投资者活动基本信息

本次投资者关系活动类别为特定对象调研及分析师会议。在接待团队方面，公司核心管理层集体出席，具体人员信息如下：

核心看点：客户节创纪录、2026年双市场增长可期

作为本次调研的重要背景，柳工机械2025年“11·26全球客户节”成果显著。据介绍，本届客户节为公司历史上规模最大的一届，吸引全球近2000名经销商及客户代表参与，其中海外经销商达1200名，创历史新高。公司按矿山、港口、农业等八大场景展示全系列产品与解决方案，并重磅推出200吨超大型矿用挖掘机9200F，标志着矿山业务迈向新阶段。从意向订单来看，预计金额将明显高于往届，高端区域市场、电动智能设备、矿山设备及行业大客户订单占比显著提升。

对于2026年市场走势，公司判断国内土方机械市场将延续周期增长。受周期换代、电动化升级、城市更新等需求拉动，以装载机、挖掘机为核心的产品有望实现两位数增速；国际市场则预计呈现个位数复苏，非洲、亚洲、中东中亚为主要增长区域，欧美市场增长相对平缓，北方特区降幅收窄。基于此，柳工机械表示2026年有信心实现国内国际双市场高质量稳健增长，达成“十五·五”战略规划首年目标。

“十五·五”战略稳步推进 矿山与资本运作成关键抓手

围绕2025年8月披露的“十五·五”战略规划，公司明确2030年将实现营业收入不低于600亿元，其中国际收入占比不低于60%，销售利润率不低于8%。为达成这一目标，柳工机械已制定分产品线及国内外市场的详细规划，其中矿山机械与资本运作成为重要突破口。

矿山机械领域，公司计划立足差异化竞争，聚焦中型露天矿山客户，提供电动化、无人驾驶等解决方案，确保“十五·五”期间该业务快速成长。资本运作方面，公司表示正综合评估港股上市可行性，认为香港作为国际融资窗口，与全球化战略高度契合，2024-2026年或为港股上市窗口期。在固定资产投资上，除印尼制造基地及部分零部件制造能力升级外暂无重大计划，但将探索产业链上下游产业升级、新技术应用等领域的资本运作机会。

应对市场竞争与财务健康：营销策略优化与应收账款管理

针对当前行业竞争态势，公司指出，自8月以来电动装载机价格竞争趋缓，部分品牌出清后价格已接近底部；挖掘机行业生态在主流品牌协同下显著改善。柳工机械强调，将坚持高质量发展原则，不追求单纯市占率，而是通过三大转型策略提升竞争力：加速向高价值客户群体转型、从单一产品竞争升级为整体解决方案服务、从传统商务销售转向客户使用价值创造。

财务健康方面，尽管今年应收账款规模随营收增长有所上升（主要因海外赊销及国内大客户账期需求），但公司应收账款周转率及资产质量仍保持行业良好水平，账期集中在6个月至1年。四季度公司已启动全产品线回款冲刺行动，未来将持续强化资产及信用管理，保障“十五·五”期间财务稳健。

本次调研显示，柳工机械在全球化布局、产品结构升级及战略执行层面均展现出清晰路径。随着客户节意向订单转化、“十五·五”规划逐步落地，公司有望在工程机械行业周期复苏与转型中实现高质量增长。

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