利率债二级

周四债市情绪消极，成交量大幅下降。国债期货10Y主力合约低开后窄幅震荡，最终全天收跌0.06%，振幅0.134%。联动银行间利率债现券上行。

公开市场方面：

【中国央行逆回购操作当日实现净投放564亿元】中国央行今日开展3564亿元7天期逆回购操作，因今日有3000亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放564亿元。数据方面：无

一级市场：

092502003,3Y,中标利率1.52,全场倍数2.46倍,边际倍数1.3倍。招标结束前，二级可比券092502002中债估值1.6221,二级市场-/1.6,暂无最新成交。中标综收（缴款日）1.5595,中标综收较可比券估值低6.26BP。        

09250209Z09,7Y,中标利率1.8666,全场倍数4.02倍,边际倍数1.4倍。招标结束前，中债估值1.9175,二级市场1.945/0,暂无最新成交。中标综收（缴款日）1.8965,中标综收较估值低2.10BP。

250361X4,1.25Y,中标利率1.385,全场倍数3.02倍,边际倍数1.41倍。招标结束前，中债估值1.6,二级市场1.605/1.6,最新成交在1.605。中标综收（缴款日）1.4495,中标综收较估值低15.05BP,较最新成交价格低15.55BP。        

250211X20,1Y,中标利率1.493,全场倍数3.32倍,边际倍数3.04倍。招标结束前，中债估值1.608,二级市场1.61/1.6075,最新成交在1.6075。中标综收（缴款日）1.5443,中标综收较估值低6.37BP,较最新成交价格低6.32BP。        

250218X11,5Y,中标利率1.7513,全场倍数2.18倍,边际倍数2.37倍。招标结束前，中债估值1.795,二级市场1.8/1.7975,最新成交在1.7975。中标综收（缴款日）1.79,中标综收较估值低0.50BP,较最新成交价格低0.75BP。        250220X21,10Y,中标利率1.9365,全场倍数3.09倍,边际倍数2.18倍。招标结束前，中债估值1.9725,二级市场1.985/1.98,最新成交在1.9825。中标综收（缴款日）1.9639,中标综收较估值低0.86BP,较最新成交价格低1.86BP。

二级市场：

国债方面：

14D贴现国债259935未成交；1年国债250019成交在1.4075-1.41；3年国债250015成交在1.43；5年国债250003成交在1.57-1.58；7年国债250007成交在1.6825-1.69；10年国债250011成交在1.7775-1.794；30年国债2500002成交在2.1475-2.165；

金融债方面：1年国开250206成交在1.54-1.545；1年非国开250421成交在1.558-1.561；3年国开240203成交在1.71-1.715；3年非国开250413成交在1.6925-1.695；5年国开250203成交在1.745-1.755；5年非国开250415成交在1.78-1.7875；7年国开220220成交在1.89-1.9；7年非国开240307成交在1.8；10年国开250215成交在1.901-1.92；10年非国开250410成交在1.9725-1.98

利率债短券

今日资金面整体均衡，短券成交活跃，短券收益率小幅上行。

周五招标：

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周五上市： 

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今日招标：1Y 250211Z20 加权利率1.4930% 边际利率-- 全场倍数3.32倍 边际倍数3.04倍

地方债二级

今日盘中整体情绪偏弱，窄幅震荡，接近尾盘30y河北发飞带动情绪进一步走弱，截止尾盘超长端较前日再上1bp左右。

166D 173622 21青岛04 1.25 票面3.19 估值1.3717 （一般债）

1.18Y 198436 24江苏债04 1.46 票面2.26 估值1.4679 （项目债）

1.47Y 2205728 22上海债06 1.43 票面2.69 估值1.4570 （一般债）

1.48Y 2205779 22四川债54 1.5 票面2.72 估值1.4964 （项目债）

1.5Y 2005502 20江西债19 1.485 票面2.84 估值1.4978 （项目债）

2.17Y 2105020 21北京债06 1.46 票面3.39 估值1.5258 （项目债）

2.18Y 2305110 23河北债02 1.54 票面2.82 估值1.5205 （一般债）

2.26Y 2105045 21山东债04 1.4366 票面3.49 估值1.5266 （一般债）

2.61Y 2105384 21河南债33 1.51 票面3.34 估值1.5558 （一般债）

2.86Y 173833 21陕西46 1.58 票面3.11 估值1.5992 （项目债）

2.92Y 809284 25天津76 1.725 票面1.68 估值1.7298 （项目债）

3.68Y 231901 24天津56 1.67 票面1.98 估值1.6692 （一般债）

4.65Y 2005694 20厦门债15 1.66 票面3.17 估值1.6636 （项目债）

4.75Y 199361 25江苏债40 1.735 票面1.85 估值1.7246 （项目债）

4.75Y 199361 25江苏债40 1.73 票面1.85 估值1.7246 （项目债）

4.76Y 2005851 20厦门债18 1.66 票面3.30 估值1.6636 （项目债）

4.96Y 2571262 25吉林债47 1.79 票面1.78 估值1.7793 （项目债）

5.54Y 173680 21福建06 1.67 票面3.34 估值1.6706 （一般债）

8.49Y 1905175 19新疆债12 1.88 票面4.02 估值1.8989 （项目债）

8.72Y 2405738 24山东债42 1.87 票面2.26 估值1.8700 （一般债）

9.77Y 2505975 25河北债58 2.01 票面1.99 估值2.0039 （一般债）

9.92Y 2571187 25广西债28 2.04 票面2.06 估值2.0151 （一般债）

14.02Y 2471311 24湖北债91 2.22 票面2.20 估值2.2007 （项目债）

15.4Y 104999 21广东债25 2.26 票面3.89 估值2.2668 （项目债）

17.53Y 2305573 23福建债16 2.33 票面3.01 估值2.3204 （项目债）

17.78Y 2371110 23浙江债62 2.33 票面2.85 估值2.3171 （项目债）

18.99Y 2471196 24江苏债33 2.335 票面2.38 估值2.3240 （项目债）

19.8Y 2571009 25广西债24 2.43 票面2.40 估值2.4250 （项目债）

19.91Y 2571134 25陕西债53 2.42 票面2.39 估值2.4250 （项目债）

19.97Y 2571295 25江苏债49 2.405 票面2.33 估值2.4050 （项目债）

19.99Y 809305 25重庆67 2.4375 票面2.38 估值2.4250 （项目债）

27.75Y 198325 23广东债67 2.3475 票面2.99 估值2.3426 （项目债）

28.83Y 2405976 24上海债19 2.3475 票面2.21 估值2.3431 （项目债）

29.02Y 199093 24福建债47 2.35 票面2.26 估值2.3448 （项目债）

29.15Y 2505018 25广东债08 2.3525 票面2.06 估值2.3432 （项目债）

29.25Y 2505181 25海南债09 2.36 票面2.19 估值2.3449 （项目债）

29.48Y 2505435 25四川债28 2.3525 票面2.11 估值2.3450 （项目债）

29.73Y 235700 25湖南39 2.42 票面2.32 估值2.4152 （项目债）

29.92Y 2571196 25河北债66 2.4175 票面2.40 估值2.4150 （项目债）

29.92Y 2571196 25河北债66 2.4225 票面2.40 估值2.4150 （项目债）

29.92Y 2571208 25广东债68 2.415 票面2.38 估值2.4074 （项目债）29.98Y 2571321 25贵州债37 2.44 票面2.38 估值2.4249 （项目债）

债券借贷

今天借贷市场活需求旺盛，全天成交2351亿，较前一天增加611亿。

活跃券方面，10年国债250011需求依然在下降，借贷余额减少54亿。10年国开250215和250210需求总体平稳，尾盘250215有小量新增。30年方面2500002需求小幅回升，借贷余额增加10亿，2500006需求持续增加，跨月供应略显紧张。2500005需求一般，供应充足。

价格方面，250008、250007、250016下降1bp，2500006上涨1bp， 其他变化不大。