11月25日，蔚来集团(09866.HK)发布2025年三季度财报称，三季度公司营收217.9亿元，同比增长16.7%；净亏损为34.81亿元，同比收窄31.2%；归属于蔚来普通股股东的净亏损为36.608亿元，同比收窄28.8%。

报告期内，蔚来交付汽车87071台，同比增长40.8%，环比增长20.8%，创历史新高。其中，蔚来品牌的高端智能电动汽车交付36928辆，乐道品牌的家庭智能电动汽车交付37656辆，萤火虫品牌的智能电动高端小车交付12487辆。 

据蔚来创始人李斌介绍，蔚来ES8创下在中国40万元以上纯电动汽车交付量破万的最快纪录，乐道 L90连续三个月保持大型纯电SUV销量第一。 

得益于汽车交付量的增长等因素，第三季度，蔚来的汽车销售额为192.023亿元，同比增长15.0%；整车毛利率14.7%，创近三年新高。

在毛利方面，三季度，蔚来的综合毛利率13.9%，创近三年来新高；现金储备367亿元，环比大幅增长近百亿，实现正向经营性现金流和自由现金流。

报告期内，蔚来的研发费用有所下降。业绩报告显示，2025年第三季度，其研发费用为23.906亿元，同比下降28.0%，环比下降20.5%。该公司表示，这主要由于组织优化带来的研发职能人员成本下降，以及新产品及新技术不同开发阶段所带来的设计及开发费用下降。

尽管三季度现金流实现净流入，但由于其前两个季度产生经营现金净流出，截至2025年9月30日，该公司流动负债超过流动资产。不过蔚来表示，经过评估，公司财务资源将足以支持在未来十二个月日常业务活动的持续经营。

今年三季度，得益于新能源汽车销量大增，小鹏、小米等部分新势力车企净亏损均实现收窄，甚至出现盈利。

其中，小鹏汽车三季度普通股股东应占净亏损为3.8亿元，同比收窄79%；小米智能电动汽车及AI等创新业务分部首次实现单季度经营盈利，经营收益达7亿元，其中智能电动汽车总收入创下283亿元的历史新高，占该分部总收入的98%；零跑汽车第三季度权益持有人应占净利润则为1.5亿元，而上年同期为亏损6.9亿元。

针对后期市场情况，乘联分会秘书长崔东树曾表示，今年四季度车市在政策引导和高增长基础上有望延续平稳增长势头。

蔚来预计，第四季度公司的总交付量将介乎120000至125000辆，同比增长65.1%至72.0%，并创季度新高。营收指引327.6亿元至340.4亿元，同比增长66.3%至72.8%，创历史新高。

截至11月25日收盘，蔚来股价上涨3.04%，报46.82港元，市值为1060.3亿港元。