来源：中新经纬

　　25日，国投瑞银基金旗下的国投瑞银白银期货（LOF）（下称国投白银LOF）发布公告称，将于2026年1月26日开市起至当日10：30停牌，并于10：30复牌。

　　国投白银LOF称，若26日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，国投白银LOF有权通过向深圳证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施，向市场警示风险，具体以届时公告为准。

　　密集发布溢价风险提示

　　值得注意的是，2026年开年不足一个月，国投白银LOF已密集发布16次溢价风险提示，其中多次同时公告停复牌事项。

　　22日，国投白银LOF发布公告称，该基金21日收盘价明显高于基金份额净值，投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能面临重大损失。国投白银LOF于2026年1月22日开市起停牌至收市。

　　在经历全日停牌后，23日国投白银LOF又从开市起停牌1小时。截至23日收盘，国投白银LOF场内收盘价为3.875元，跌1.15%，全天成交额超44亿元，换手率超31%。

　　Wind数据显示，截至23日收盘，国投白银LOF在2026年以来场内涨幅超过70%。

　　公开资料显示，国投白银LOF是中国国内唯一白银期货公募产品，属于高风险、高收益的基金品种。该基金成立于2015年8月，由基金经理赵建管理。

　　2025年四季报显示，截至2025年12月31日，国投白银LOF报告期（2025年10月1日起至12月31日）A类份额净值增长率为62.43%，C类份额净值增长率为62.27%；A类同期业绩比较基准收益率为64.75%，C类同期业绩比较基准收益率为64.59%。

　　对于基金投资策略，国投白银LOF的基金经理赵建在2025年四季报中回顾称，四季度，美国政府经历最长“关门”危机，失业率明显抬升。继9月份降息之后，美联储再次实施降息两次，共50个基点。伦敦白银现货出现阶段性紧张，白银被美纳入“关键矿产”清单。受此及其他因素综合影响，银价走势相当凌厉，显著领先于黄金。

　　赵建称，以伦敦银现为例，自10月初突破历史高点，经历10月后半段短暂休整，后快速突破60、70、80等主要整数关口，斜率相当陡峭，季度涨幅达到53.4%，内盘表现略强于外盘。同期，伦敦金现上涨约11.9%。金银比价快速收敛至60左右，处于长周期历史中枢位置。

　　赵建表示，作为追踪白银期货主力合约走势的被动型产品，国投白银LOF日常持有的白银期货合约价值基本维持在基金净值的100%左右，保证金以外的资金主要投资于货币市场工具，力争保持对基准的紧密跟踪。

　　白银还会再涨吗？

　　美东时间23日，现货白银、COMEX白银首次站上100美元关口，创历史新高。COMEX白银涨7.15%报103.26美元/盎司，本周累计上涨16.63%；现货白银涨7.48%报103.341美元/盎司。

　　华福证券22日发布研报称，近期白银价格同样呈现快速上升趋势。白银兼具贵金属属性与工业属性，其价格波动既与全球宏观经济环境、通胀预期、工业需求变化紧密相关，亦受市场情绪的传导影响。供给方面，矿山银是白银的主要供给，但产量呈下降趋势；而再生银则逐渐成为白银供给的第二大来源。需求方面，目前工业需求仍是占白银需求主导地位，其中绿色经济推动工业需求增长；投资需求方面，白银投资以实物投资为主，金融投资呈现波动剧烈。

　　展望未来，华福证券认为，白银的回调风险大于黄金，长期看好，但短期波动幅度需重点警惕。其中，工业需求长期刚性增长为白银价格提供核心支撑，短期受技术与产能波动存在变量；投资需求中期仍有增量空间，短期易受市场情绪与政策调控扰动。

　　对于未来银价走势，东方金诚22日发布分析称，未来银价走势将呈现短期强势震荡、中长期回归基本面的态势，仍具备进一步上涨空间，但需警惕阶段性回调风险。短期来看，当前金银比低于50，超买信号明显，极端比值后可能出现均值回归，导致银价调整。不过，考虑到COMEX注册仓单与伦敦可交割库存处于历史低位，3月交割月临近可能引发“无银可交”的挤仓风险，推动价格冲高。同时，光伏装机旺季即将到来，一季度通常为光伏行业备货高峰，银浆需求刚性增长，也将支撑银价上涨。

　　那么，对于白银投资，需要注意哪些风险？东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞此前对中新经纬表示，对于普通投资者，投资白银首先需要严控仓位、规避高杠杆，可采用金字塔式建仓策略，单笔投资设置相应止损线以防止大幅回撤。其次，成本控制方面需警惕隐形损耗，如实物白银的溢价，白银ETF的年费率，以及纸白银点差与T+D手续费、延期费，避免频繁操作增加成本。

　　文、编辑：王玉玲 责编：罗琨