（来源：富宝有色）

下周预测

【铜】铜价偏弱运行，周尾收复部分失地。期内宏观扰动增多，基本面叙事逻辑转弱。十五五开年一揽子政策有望落地，海外降息预期降温；而现货市场累库压力不减，宏观和基本共振驱动减弱。后市来看，预计未来一周铜价承压运行，参考区间98500-102000元/吨，伦铜12600-13000美元/吨。

【铝】本周国内现货铝价自高位连续回撤后窄幅反弹。期内均价23806元/吨，较上期均价下跌496元/吨，跌幅2.04%。宏观面情绪反复，国际方面围绕特朗普针对关键矿产及中东某国的发酵降温，但其对格陵兰岛的想法引发市场对欧美贸易博弈的担忧提升；美联储方面关于下届候选人问题悬而未决。多重不确定性之下，有色金属表现承压。后市1月美联储利率维稳概率较大，另外市场或围绕着美欧贸易局势交易，贵金属对有色的带动作用仍强。基本面结构相对良性，社库维持增加，需求端部分下游减产、停产范围或有扩大，但规模厂对需求有托底支撑。综合预计下周铝价区间参考23500-24500元/吨，周均价或在23950元/吨附近。

【铅】本周铅价震荡下行，价格重心下移。基本面疲软，供应相对宽松而需求不佳，叠加资金离场，铅价持续下跌。目前整体供应仍相对宽松，而需求端表现疲软，当前影响铅价的核心因素仍集中在需求层面。下游并未出现预期中的集中节前备库行为，市场观望情绪较浓，整体信心不足。不过受原料价格等因素影响，炼厂补库成本仍处高位，成本支撑作用依然存在，或在一定程度上减缓价格下行空间。综合来看，在供需结构偏松、需求持续低迷的背景下，预计短期铅价将维持偏弱运行态势。

【锌】短期来看，欧美关税拉锯战仍在继续，市场情绪恐反复。基本面来看，供应端，现货市场货源相对充足，但锌价位置偏高，下游刚需采买为主，备货意愿不高。需求端，部分终端企业年末赶交付需求仍在，但冬季环保频繁，需求端表现平平。整体来看，预计下周锌价或延续高位盘整居多，周均价或在24200元/吨，震荡区间或在23800-24800元/吨。

【锡】本周锡价先跌后涨,均价上移。宏观上，特朗普对于关键金属领域的表态缓和，市场避险情绪降温，锡价震荡调整。基本面，供应偏紧格局远期有缓和预期，12月我国锡矿砂及其精矿进口量为17637吨，同比增加120.3%，环比增加16.8%。需求端，锡价高企，下游消费延续逢低刚需补库。目前来看，锡价的浮动尚未回归基本面，不确定因素仍存，后期看锡价偏强运行，关注45万压力位。综合研判，锡价下周或震荡整理，波动范围可能在370000-460000元/吨，周均价或围绕400000元/吨附近运行。

【镍】本周现货镍价重心下移。宏观面，市场情绪反复，有色板块整体重心下移。供应端，印尼镍矿配额消息短期托底镍价；近期因进口窗口逐渐打开，镍货源逐渐增多，供应保持宽松。需求端，镍需求整体维持低位。库存端，伦镍库存维持高位。综合来看，印尼政策消息短期托底镍价，但库存偏高，短期多以震荡为主。市场预估，下周现货镍价或高位震荡，区间关注135000-150000元/吨，后续关注印尼消息的落地情况以及市场情绪变化。