华夏磐泰混合（LOF）四季报解读：C类份额净赎回6.71% 制造业持仓占比14.73%
主要财务指标：A/C类本期利润均超千万元
2025年第四季度，华夏磐泰混合（LOF）A类和C类份额均实现正收益。其中，A类本期已实现收益2705.97万元，本期利润1638.37万元；C类本期已实现收益3290.19万元，本期利润2192.60万元。
| 指标 | 华夏磐泰混合（LOF）A | 华夏磐泰混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 27,059,734.13 | 32,901,916.18 |
| 本期利润（元） | 16,383,743.83 | 21,926,049.91 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.7268 | 1.7235 |
基金净值表现：A/C类均跑赢基准 长期超额收益显著
报告期内，华夏磐泰混合（LOF）A类份额净值增长率1.25%，C类1.23%，同期业绩比较基准收益率0.10%，两类份额均实现超额收益1.15%和1.13%。长期来看，A类过去五年净值增长率51.96%，大幅跑赢基准的12.96%，超额收益达39.00%；自基金转型以来累计净值增长率81.05%，较基准38.68%超额42.37%。
| 阶段 | 华夏磐泰混合（LOF）A净值增长率 | 华夏磐泰混合C净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A类超额收益 | C类超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.25% | 1.23% | 0.10% | 1.15% | 1.13% |
| 过去一年 | 10.20% | - | 5.94% | 4.26% | - |
| 过去五年 | 51.96% | - | 12.96% | 39.00% | - |
| 自基金转型起至今 | 81.05% | - | 38.68% | 42.37% | - |
投资策略与运作：中高仓位布局定增 聚焦新质生产力板块
管理人表示，四季度国内经济“四稳”政策持续落地，消费刺激与融资成本低位运行支撑经济高质量发展。A股呈震荡格局，大盘蓝筹与新质生产力相关板块活跃，商业航天、通信、有色等板块表现较好。定增市场项目发行数量平稳，折扣水平良好。
报告期内，基金保持中高仓位，重点布局定增等主题及质地优良的投资标的，通过优选个股把握投资机会。
期末基金资产组合：固定收益占比76.71% 权益投资21.78%
截至2025年12月31日，基金总资产34.55亿元，其中固定收益投资26.50亿元，占比76.71%；权益投资7.52亿元，占比21.78%；银行存款和结算备付金4.16亿元，占比1.20%。资产配置以债券为主，权益投资为辅，符合其“控制风险前提下追求长期稳健增值”的投资目标。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 752,304,408.50 | 21.78 |
| 固定收益投资 | 2,650,280,092.48 | 76.71 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 41,554,397.74 | 1.20 |
| 其他资产 | 6,807,732.02 | 0.20 |
| 合计 | 3,454,838,630.74 | 100.00 |
股票投资行业分布：制造业占比14.73% 为第一大配置行业
基金股票投资聚焦制造业，公允价值4.94亿元，占基金资产净值比例14.73%，远超其他行业。采矿业（1.01%）、信息传输/软件和信息技术服务业（1.07%）、金融业（0.94%）紧随其后。行业配置集中于实体制造业，符合新质生产力发展方向。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 494,298,152.53 | 14.73 |
| 采矿业 | 33,766,627.34 | 1.01 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 36,060,724.35 | 1.07 |
| 金融业 | 31,677,976.00 | 0.94 |
| 水利、环境和公共设施管理业 | 28,038,152.93 | 0.84 |
前十大股票持仓：集中度低 中航成飞、宁德时代居前
期末前十大股票持仓公允价值合计1.27亿元，占基金资产净值比例3.78%，持仓分散。中航成飞（0.48%）、宁德时代（0.47%）、中芯国际（0.46%）为前三重仓股，涉及航空制造、新能源、半导体等领域，与新质生产力主题高度相关。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 302132 | 中航成飞 | 16,068,047.00 | 0.48 |
| 2 | 300750 | 宁德时代 | 15,608,550.00 | 0.47 |
| 3 | 688981 | 中芯国际 | 15,420,692.35 | 0.46 |
| 4 | 300955 | 嘉亨家化 | 12,540,171.00 | 0.37 |
| 5 | 688367 | 工大高科 | 11,699,071.92 | 0.35 |
| 6 | 601857 | 中国石油 | 11,346,379.50 | 0.34 |
| 7 | 002714 | 牧原股份 | 11,299,572.00 | 0.34 |
| 8 | 601899 | 紫金矿业 | 11,240,667.00 | 0.33 |
| 9 | 601888 | 中国中免 | 11,110,800.00 | 0.33 |
| 10 | 601288 | 农业银行 | 11,059,200.00 | 0.33 |
债券投资组合：中期票据占比25.39% 金融债次之
债券投资中，中期票据公允价值8.52亿元，占基金资产净值25.39%；金融债9.82亿元（含政策性金融债1.79亿元），占比29.26%；企业债7.41亿元，占比22.08%。可转债持仓5628.81万元，占比1.68%，整体债券配置以高评级信用债为主。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 18,436,241.76 | 0.55 |
| 金融债券 | 982,028,611.76 | 29.26 |
| 企业债券 | 741,228,573.58 | 22.08 |
| 中期票据 | 852,298,546.53 | 25.39 |
| 可转债（可交换债） | 56,288,118.85 | 1.68 |
| 合计 | 2,650,280,092.48 | 78.96 |
开放式基金份额变动：A类净申购14.3% C类净赎回6.71%
报告期内，A类份额期初7.69亿份，申购1.80亿份，赎回0.70亿份，期末8.79亿份，净增1.10亿份，增幅14.3%；C类份额期初11.43亿份，申购1.77亿份，赎回2.54亿份，期末10.67亿份，净赎回0.77亿份，降幅6.71%。C类份额赎回或与短期市场波动下投资者偏好流动性有关。
| 项目 | 华夏磐泰混合（LOF）A | 华夏磐泰混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初份额（份） | 769,270,604.33 | 1,143,423,941.77 |
| 报告期申购份额（份） | 180,275,691.94 | 176,867,426.26 |
| 报告期赎回份额（份） | 70,373,240.38 | 253,576,500.52 |
| 报告期期末份额（份） | 879,173,055.89 | 1,066,714,867.51 |
| 份额变动率 | 14.3% | -6.71% |
风险提示与投资机会
风险提示：C类份额净赎回比例较高，反映部分投资者对短期收益预期较低，需关注市场情绪变化对基金规模的影响；制造业持仓占比超14%，若行业政策或景气度波动，可能影响基金净值表现；前十股票持仓分散但单只个股占比均不足0.5%，需警惕流动性风险。
投资机会：管理人持续布局定增市场，当前定增项目折扣水平良好，叠加新质生产力板块政策支持，或为基金带来长期收益；债券配置以高评级信用债为主，在融资成本低位环境下，固定收益部分有望提供稳定票息收入。
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