南方金利定开债券季报解读：三个月净值增长1.09% 中期票据持仓占比超92%
主要财务指标：A/C份额利润合计1417万元 期末净值均超1元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），南方金利定开债券A、C份额均实现正收益。其中A份额本期利润10,242,251.17元，C份额3,929,707.86元，合计14,171,959.03元。期末基金资产净值方面，A份额达934,859,971.95元（约9.35亿元），C份额384,969,435.99元（约3.85亿元），份额净值分别为1.019元、1.017元，均维持在1元以上。
| 主要财务指标 | 南方金利定开债券A | 南方金利定开债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | 3,960,746.48元 | 1,341,222.30元 |
| 本期利润 | 10,242,251.17元 | 3,929,707.86元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0112 | 0.0104 |
| 期末基金资产净值 | 934,859,971.95元 | 384,969,435.99元 |
| 期末基金份额净值 | 1.019元 | 1.017元 |
基金净值表现：三个月超额收益0.61% 三年期业绩跑赢基准6.43个百分点
本季度A、C份额净值增长率均为1.09%，同期业绩比较基准（三年期定期存款税后收益率）增长率0.48%，超额收益0.61个百分点。长期来看，A份额过去三年净值增长率12.40%，远超基准的5.97%，超额收益6.43个百分点；自基金合同生效以来累计净值增长率达113.99%，是基准收益率（46.49%）的2.45倍。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.09% | 0.48% | 0.61% |
| 过去一年 | 1.97% | 1.91% | 0.06% |
| 过去三年 | 12.40% | 5.97% | 6.43% |
| 自基金合同生效起至今 | 113.99% | 46.49% | 67.50% |
投资策略与运作：信用债精细化管理 把握票息与资本利得
管理人表示，四季度债市呈现“先下后上”宽幅震荡行情，10月回调修复，11-12月受公募销售新规、债基赎回、股债跷跷板效应等影响承压调整，利率曲线走陡。信用债走势分化，中高等级短久期品种表现占优。
投资运作上，本基金以信用债投资为主，在严防信用风险前提下，强化信用债精细化管理与价值挖掘，兼顾票息收益累积及资本利得增厚，持续优化持仓结构。
业绩表现：A/C份额均跑赢基准 净值增长率1.09%
截至报告期末，A份额净值1.019元，C份额1.017元，报告期内两者净值增长率均为1.09%，同期业绩基准增长率0.48%，超额收益0.61个百分点，实现对业绩基准的稳定超越。
宏观经济与市场展望：经济结构分化 中短信用债配置价值突出
管理人认为，当前经济总体平稳但结构分化，出口及生产维持韧性，投资及内需偏弱，通胀低位平稳。政策端定调积极，财政强化逆周期调节，货币政策维持宽松，后续降准降息可期。
对于债市，短期宽幅震荡格局难改，流动性合理充裕环境下，中短期限信用品种配置价值突出，长期限利率品种如遇调整则具备交易性机会。
基金资产组合：固定收益投资占比97.47% 现金类资产仅2.53%
报告期末基金总资产2,127,762,873.87元，其中固定收益投资2,073,995,716.66元，占比97.47%；银行存款和结算备付金合计53,754,844.58元，占比2.53%；其他资产仅12,312.63元，占比0.00%。资产配置高度集中于固定收益领域，权益类、基金、衍生品等投资均为空白。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 2,073,995,716.66 | 97.47 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 53,754,844.58 | 2.53 |
| 其他资产 | 12,312.63 | 0.00 |
| 合计 | 2,127,762,873.87 | 100.00 |
债券品种配置：中期票据占净值92.24% 企业债占比41.91%
从债券品种看，中期票据持仓公允价值1,217,442,278.88元，占基金资产净值比例高达92.24%；企业债券553,197,683.64元，占比41.91%；金融债券214,719,481.10元，占比16.27%；同业存单49,497,944.32元，占比3.75%。值得注意的是，债券投资合计占基金资产净值比例157.14%，或存在杠杆操作。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融债券 | 214,719,481.10 | 16.27 |
| 企业债券 | 553,197,683.64 | 41.91 |
| 企业短期融资券 | 39,138,328.72 | 2.97 |
| 中期票据 | 1,217,442,278.88 | 92.24 |
| 同业存单 | 49,497,944.32 | 3.75 |
| 合计 | 2,073,995,716.66 | 157.14 |
前五名债券持仓：厦门国际银行01居首 占净值4.59%
报告期末，基金前五大债券持仓集中度较高。其中“24厦门国际银行01”持仓600,000张，公允价值60,563,835.62元，占基金资产净值比例4.59%；“25农业银行CD392”持仓500,000张，占比3.75%；“24长产01”“25五矿集MTN005”“25建银01”分别占比3.18%、3.03%、2.71%。
| 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 2420034 | 24厦门国际银行01 | 600,000 | 60,563,835.62 | 4.59 |
| 112503392 | 25农业银行CD392 | 500,000 | 49,497,944.32 | 3.75 |
| 240547 | 24长产01 | 400,000 | 42,026,051.51 | 3.18 |
| 102582469 | 25五矿集MTN005 | 400,000 | 40,046,329.86 | 3.03 |
| 242505 | 25建银01 | 350,000 | 35,804,050.68 | 2.71 |
基金份额变动：A/C份额均无申赎 规模保持稳定
报告期内，A份额期初、期末份额均为917,607,822.88份，C份额均为378,672,169.90份，期间无申购、赎回及拆分变动，份额总额保持1,296,279,992.78份不变。
| 项目 | 南方金利定开债券A | 南方金利定开债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 917,607,822.88份 | 378,672,169.90份 |
| 报告期期间基金总申购份额 | - | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 917,607,822.88份 | 378,672,169.90份 |
风险提示：中期票据持仓集中度高 需警惕信用与利率风险
- 集中度风险：中期票据占基金资产净值比例高达92.24%，单一品种持仓过于集中，若相关行业或发行主体信用状况恶化，可能对基金净值产生较大冲击。
- 信用风险：前五大持仓中，“25农业银行CD392”发行主体中国农业银行在报告编制日前一年内曾受到金融监管部门处罚，需关注相关债券的信用资质变化。
- 利率风险：当前债市处于宽幅震荡格局，若后续货币政策收紧或市场利率上行，可能导致债券价格下跌，影响基金收益。
投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估持仓集中度及市场波动带来的潜在风险。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。