富国深证100ETF四季报解读：净赎回1亿份份额缩水26.5%，净值微跌2.29%跑赢基准
主要财务指标：季度亏损124万元，期末资产净值3804万元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），富国深证100ETF实现本期已实现收益321.26万元，但受公允价值变动影响，本期利润为-124.46万元，即季度亏损124.46万元。期末基金资产净值3804.42万元，期末基金份额净值1.3743元，加权平均基金份额本期利润为-0.0393元。
| 主要财务指标 | 报告期数据（2025年10月1日-12月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 3,212,597.55元 |
| 本期利润 | -1,244,619.77元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0393元 |
| 期末基金资产净值 | 38,044,230.47元 |
| 期末基金份额净值 | 1.3743元 |
基金净值表现：季度跑赢基准0.08%，成立以来超额收益11.33%
过去三个月，基金份额净值增长率为-2.29%，同期业绩比较基准（深证100指数）收益率为-2.37%，基金跑赢基准0.08个百分点；净值增长率标准差1.33%，略低于基准的1.34%，波动控制稍好于基准。
长期来看，自2025年4月2日成立至报告期末，基金净值增长率达37.43%，大幅跑赢基准的26.10%，超额收益11.33个百分点；过去六个月净值增长率28.85%，同样跑赢基准28.03%，超额收益0.82个百分点。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -2.29% | -2.37% | 0.08% |
| 过去六个月 | 28.85% | 28.03% | 0.82% |
| 自基金合同生效起至今 | 37.43% | 26.10% | 11.33% |
投资策略与运作：量化+人工结合控误差，紧密跟踪深证100指数
报告期内，基金管理人采用完全复制法跟踪深证100指数，通过量化和人工管理相结合的方式处理大额申赎，合理安排仓位及头寸，将跟踪误差控制在合同约定范围内（日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%）。
市场环境方面，四季度市场先受中美贸易摩擦升级影响波动加大，后因贸易摩擦缓解、“十五五”规划出台提振预期，科技成长主线带领指数修复；11月受海外流动性收紧及“AI泡沫”扰动回调，12月国内外政策窗口落地后震荡回升。整体来看，上证综指季度上涨2.22%，沪深300下跌0.23%，中证500上涨0.72%，创业板指下跌1.08%，科创综指下跌4.68%。
基金资产组合：99.59%仓位配置股票，现金占比仅0.41%
报告期末，基金总资产3806.98万元，其中权益投资（全部为股票）3791.22万元，占基金总资产比例99.59%；银行存款和结算备付金合计15.76万元，占比0.41%；固定收益、贵金属、金融衍生品等其他资产均为0。资产配置高度集中于股票，符合指数基金“高仓位、低现金”的运作特征。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 37,912,158.04 | 99.59 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 157,648.24 | 0.41 |
| 合计 | 38,069,806.28 | 100.00 |
行业配置：制造业占比超80%，金融业次之
报告期末，基金指数投资的股票组合中，制造业公允价值3112.08万元，占基金资产净值比例81.80%，为第一大配置行业；金融业315.85万元，占比8.30%；信息传输、软件和信息技术服务业89.65万元，占比2.36%；农、林、牧、渔业96.74万元，占比2.54%。此外，交通运输、仓储和邮政业（1.33%）、租赁和商务服务业（0.86%）等行业占比均不足2%。
积极投资部分规模较小，合计1.85万元，占基金资产净值比例仅0.05%，其中批发和零售业（0.03%）、制造业（0.02%）为主要配置方向。
| 行业类别 | 指数投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 31,120,770.56 | 81.80 |
| 金融业 | 3,158,472.76 | 8.30 |
| 农、林、牧、渔业 | 967,408.00 | 2.54 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 896,506.00 | 2.36 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 507,805.00 | 1.33 |
重仓股明细：宁德时代占比10.97%，前十大持仓集中度较高
指数投资前十大重仓股中，宁德时代（300750）以417.21万元公允价值居首，占基金资产净值比例10.97%；中际旭创（300308）231.80万元，占比6.09%；阳光电源（300274）111.18万元，占比2.92%；比亚迪（002594）109.45万元，占比2.88%；五粮液（000858）83.69万元，占比2.20%；北方华创（002371）78.50万元，占比2.06%。前十大重仓股合计占比约27.42%，集中度相对较高。
积极投资前五名股票规模均较小，最高的云汉芯城（301563）公允价值6818.19元，占比仅0.02%，对基金整体业绩影响有限。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 4,172,073.60 | 10.97 |
| 2 | 300308 | 中际旭创 | 2,318,000.00 | 6.09 |
| 3 | 300274 | 阳光电源 | 1,111,760.00 | 2.92 |
| 4 | 002594 | 比亚迪 | 1,094,464.00 | 2.88 |
| 5 | 000858 | 五 粮 液 | 836,926.00 | 2.20 |
份额变动：净赎回1亿份，份额总额缩水26.5%
报告期期初基金份额总额3768.33万份，报告期内无申购，总赎回1000万份，期末份额总额降至2768.33万份，净赎回比例达26.5%（1000万份/3768.33万份）。单一投资者“富国深证100交易型开放式指数证券投资基金联接基金”期末持有1666.51万份，占比60.20%，存在份额集中风险。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 37,683,294.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | － |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 10,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 27,683,294.00 |
风险提示：资产净值连续低于5000万元，流动性风险需警惕
报告披露，自2025年10月16日至12月31日，基金存在资产净值连续二十个工作日低于5000万元的情况。根据规定，自2026年1月10日起由基金管理人承担基金项下相关固定费用。投资者需注意，基金规模较小可能导致申赎冲击较大、净值波动加剧，且单一投资者持有60.20%份额，若发生大额赎回可能进一步放大流动性风险。
长期来看，基金成立以来跑赢基准11.33个百分点，跟踪效果较好，对于长期看好深证100指数的投资者仍具备配置价值，但需密切关注规模变化及流动性风险。
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