界面新闻记者 | 尹靖霏

一则看似“捡漏”的跨界收购公告，将华立股份（603038.SH）卷入股价异动、资金炒作与监管问询的境地。

1月16日，华立股份披露全资子公司以4750万港元收购港股升辉清洁（02521.HK）19%股权，交易价仅为当日二级市场收盘价对应市值的12%。

公告当日，华立股份A股涨停、升辉清洁港股暴涨26.19%。1月19日，监管层随之下发关注函，直指内幕信息管理漏洞与股价炒作嫌疑。

对于此，界面新闻致电华立股份，截至发稿，电话未被接听。

资金精准围猎

时间线回溯至升辉清洁股价启动前，根据chioce数据，2025年12月17日至23日，该股收盘价在0.55至0.58港元之间，连续数个交易日，主力资金累计净流入了890万港元。

12月24日，升辉清洁股价单日大跌10.77%，市场情绪低迷之际，主力资金更是呈现逆势净流入，当日净流入金额高达782.81万港元，且净流入资金几乎全部为超大单，净流入额达698.85万港元，显示资金方在悄悄承接筹码。

进入2026年1月，资金炒作节奏逐步加快。1月8日，升辉清洁主力资金净流入702.45万港元，股价开始温和抬升；1月14日，在股价仅微涨2.56%的情况下，主力资金单日净流入688.77万港元，且当日无任何资金流出记录，呈现出明显的主动买入推升迹象。

截止1月16日公告发布当日，升辉清洁股价在三个交易日内从0.8港元涨至1.06港元，累计涨幅达30.86%。

同一时间段（2025年12月17日至1月16日）华立股份A股同步大涨27.23%，从15.46元冲至19.67元，形成两家公司股价联动的局面。

1月16日，华立股份股价涨停，根据chioce数据，当日成交额3.85亿元，主力资金净流入了8096万元，其中超大单买入超1亿元，出货近3500万元，净买入6900万元；大单资金同步买入金额9785万元，卖出8598万元，净买入1186.78万元，与超大单形成协同效应，进一步强化买盘力量。

与大单的强势买入形成鲜明对比，小单资金净流出规模达6032万元。

同日，升辉清洁港股的资金动向已出现分歧，主力资金净流入规模骤降至94.50万元，且仅由大单贡献，超大单资金未出现，与前期主力资金积极囤货行为形成鲜明对比。

低价交易争议

本次收购最受市场质疑的，是显著低于二级市场价格的交易定价。

根据公告，华立股份全资子公司华立亚洲以0.128港元/股的价格，收购日出清洁所持升辉清洁19%的股份，总价款4750万港元。

截至1月16日收盘，升辉清洁港股价格为1.06港元/股，总市值达20.67亿港元，对应19%股权的市值高达3.93亿港元，华立股份的收购价仅为市价的12%。

对于低价合理性，华立股份给出两点解释：一是公司作为“产业战略投资人”，将为升辉清洁带来核心技术、市场渠道、管理经验等战略性资源，折价是对其未来投入资源、承担风险及长期合作诚意的合理对价；二是所持股份受监管规则制约，流动性不足，时间成本与机会成本需在定价中体现，且未来需深度参与公司治理并承担相应责任。

但这一解释难以打消市场疑虑。

公开数据显示，升辉清洁主营业务为商住楼宇、购物商场及公共场所的清洁与维护服务，2025年上半年虽实现收入同比增长10.14%，但净利润同比下滑21.78%，呈现“增收不增利”态势。盈利能力薄弱的同时，公司运营效率低下，截至2024年末，员工人数8160人，人均创收仅8.25万元。

财务风险更不容忽视，升辉清洁应收账款及票据金额持续增长，2024年末较2023年末增加15.40%至2.68亿元，2025年上半年末进一步增至3.22亿元，同比增幅16.99%；经营活动现金流量净额连续处于净流出状态，2024年度净流出5309.80万元，2025年上半年净流出256.90万元，资金回笼能力持续走弱。

更值得关注的是，升辉清洁股价在此前已出现异常暴涨，近60个交易日涨幅达179%，近120个交易日涨幅高达253%，股价涨幅与基本面严重背离。叠加本次收购公告发布前的精准资金布局，市场质疑，此次低价收购更像是为股价炒作量身定制的“题材”，而非基于产业协同的理性投资。

股东套现、财务恶化与转型困局

股价异动与交易争议的叠加，迅速引发监管层关注。

上交所向华立股份下发关注函，直指内幕信息管理问题，要求公司补充披露前次筹划收购中科汇联及终止、本次收购升辉清洁的具体过程，包括交易环节、重要时间节点及参与知悉人员范围；全面自查控股股东、实际控制人、董事、高管、交易对方等内幕信息知情人近期股票交易情况，说明是否存在内幕信息提前泄露；同时确保报送的内幕信息知情人名单真实、准确、完整。

监管问询的背后，是华立股份多次出现的“公告与股价联动”异象。

2025年10月30日，公司披露拟收购中科汇联51%股权，公告提交当日股价直接涨停，而该交易最终于2025年12月29日终止，理由为“交易各方未能就核心条款达成共识”。

短短三个月内，两次收购公告均引发股价异动，且交易最终结局不明，进一步加重了监管层对公司借公告炒作股价的怀疑。

华立股份原实控人系谭洪汝、谢劭庄，2023年公司实控人变更为何全洪。变更交易完成后，原实控人及其配偶放弃剩余持有的全部公司股份（占总股本16.93%）对应的表决权。

谢劭庄与谭洪汝为夫妻关系，截至2025年前三季度，前者持有公司5.28%的股份。谢劭庄与谢志昆为姐弟关系，后者持有公司3.84%的股份。

2025年10月，谢劭庄通过大宗交易与集中竞价方式合计减持806.03万股，占公司总股本3%，累计套现约1.46亿元，而此次减持恰逢公司股价在9月4日至10月20日上涨41.57%的窗口期，与第一次收购前股价异动相呼应。

同期，股东谢志昆计划通过大宗交易减持257万股，占总股本0.96%，减持计划在2025年10月10日至2026年1月9日期间执行。

2020到2024年，华立股份归母净利润处于0.11亿元至0.34亿元间，营收在8.66亿元至11.59亿元间。

2025年前三季度，华立股份营收同比增长57%至9.78亿元，归母净利润同比增长34%至4681万元。公司当期经营活动现金流净额为-8960万元，同比大幅下降204%，上年同期为8649.34万元，账面盈利未能转化为实际现金流入，且2025年一季度、中报经营现金流净额均为负，资金回笼能力持续弱化。

截至2025年前三季度，华立股份账上货币资金为1.48亿元，短期借款为2.33亿元，一年内到期的非流动负债为0.49亿元，长期借款为3.65亿元。此外，据2025年11月17日披露，公司控股子公司尚润投资还卷入涉案金额6072万元的诉讼案，一审判决需承担连带清偿责任，进一步加剧了财务压力。

由于现金流层面的薄弱，交易所对华立股份接连并购计划的资金来源产生疑问。