本周A股整体呈现高位震荡行情，市场波动率有所放大。

在业内机构看来，推动市场走强的有利因素并未发生改变，随着前期波动率逐步修复，市场有望平稳进入春季行情的第二阶段；此外，进入年报业绩预告披露期，业绩线索的权重重新开始上升，具备扎实基本面支撑、业绩表现超预期的优质公司，有望跑出超额收益。

在具体配置上，“反内卷+科技”仍有望继续占优，AI应用、化工、有色金属、电力设备等品种配置价值获得青睐，黄金、优化的高股息资产可继续作为中长期底仓。

影响后市投资大事件

央行、金融监管总局：商业用房购房贷款最低首付款比例调整为不低于30%

中国人民银行、国家金融监督管理总局1月17日发布关于调整商业用房购房贷款最低首付款比例政策的通知，明确商业用房（含“商住两用房”）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30%。中国人民银行各省级分行、国家金融监督管理总局各省级派出机构根据辖区各城市政府调控要求，按照因城施策原则，在全国统一的最低首付款比例基础上，自主确定辖区各城市最低首付款比例下限。

证监会首部衍生品市场部门规章公开征求意见

证监会1月16日消息，证监会就《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》公开征求意见。征求意见稿明确衍生品市场管理风险、配置资源、服务实体经济的功能定位，鼓励利用衍生品市场从事套期保值等风险管理活动，支持开发满足中长期资金风险管理需求的衍生品，依法限制过度投机行为。

工信部发布管理办法 首次将科技型中小企业纳入梯度培育范围 

工业和信息化部1月17日修订发布了最新的《优质中小企业梯度培育管理办法》，《办法》扩大了培育基础，首次将科技型中小企业纳入梯度培育范围，未来的优质中小企业将包含科技和创新型中小企业、专精特新中小企业和专精特新“小巨人”企业。《办法》在动态管理、培育服务等方面作出更进一步要求，确保培育企业质量，同时对专精特新中小企业认定标准、专精特新“小巨人”企业认定标准进行完善。

机构后市投资观点

中信证券：围绕“资源+传统制造定价权重估”构建组合

进入年报业绩预告披露期，业绩线索的权重重新开始上升。配置上，建议围绕“资源+传统制造定价权重估”为基础构建投资组合，包括化工、有色金属、电力设备和新能源等品种；在此基础上，可逢低增配非银板块（证券、保险），同时通过部分服务消费品种（如免税、航空等）或高景气品种（半导体设备等）增强收益。

东吴证券：市场有望平稳进入春季行情第二阶段

向后看，推动市场走强的有利因素并未发生改变，随着前期波动率逐步修复，市场有望平稳进入春季行情第二阶段。监管层面的积极引导为市场稳健运行筑牢根基，一系列部署有望持续稳定市场预期，为行情延续提供坚实保障。进入1月下旬后，市场主线将聚焦业绩线，具备扎实基本面支撑、业绩表现超预期的优质公司，有望跑出超额收益，成为春季行情下半场的核心主线。

开源证券：后市配置看好三条主线

建议投资者不要因为非常短期的波动和调整就动摇对积极行情的信心，行业配置建议聚焦三条主线：一是科技板块内部的修复和高低切机遇，看好军工、传媒（游戏）、AI应用、港股互联网、电池、核心AI硬件等品种；二是PPI改善叠加受益“反内卷”政策方向的有色金属、化工、光伏、保险、电力、机械；三是黄金、优化的高股息资产可作为中长期底仓。

富国基金：关注科技景气、制造业出海、顺周期补涨、非银金融板块

展望2026年A股市场，行业选择主要关注四条主线：一是拥抱科技产业趋势下的景气投资，如AI链、TMT、创新药等；二是布局中国制造业出海影响力抬升方向，如工程机械、电力设备，以及有色金属等全球定价资源品；三是把握PPI趋势改善下的顺周期补涨机遇，如化工、工业金属等；四是受益于人民币升值和资本市场改革红利的非银金融板块。

中期来看，随着国内和海外政策环境保持积极，2026年内需有望继续改善，叠加外需改善预期，全年企业盈利有望继续上修。后续在国内政策驱动下，价格环境有望改善，市场有望重新回到盈利驱动；行业板块方面，资源、能源等板块关注度可能提升。

国泰基金：“反内卷+科技”仍有望继续占优